2020年首月，國際油價表現虎頭蛇尾。月初，受地緣局勢惡化以及貿易前景向好推動，但美伊雙方都比較剋制，而隨著突發公共衛生事件關注度上升，OPEC可能考慮提前召開下一次政策會議，油價一瀉千里，累計跌幅超10%，其中NYMEX原油和布倫特原油終盤分別重挫15.65%和14.19%，並在本月最後一個交易日錄得8月7日以來新低。

一個月時間，原油市場就從2019年12月的強勢跌入了低谷。

油價暴跌促使沙烏地阿拉伯推動OPEC+在2月舉行緊急會議，俄羅斯也在週五首次發出訊號，表示願意早些舉行會議。但實際上，即使OPEC減產，全球原油市場供需失衡的狀態也很難改善，因為以美國為代表的很多非OPEC產油國會加大幅度增加產量，供需失衡的情況可能加深。

據美國能源資訊署(EIA)公佈的1月第四周資料顯示，截至1月24日當週，EIA原油庫存較此前一週增加354.8萬桶，市場預期增加50萬桶，此前一週減少40.5萬桶。1月17日當週，EIA庫欣地區原油庫存環比增加75.8萬桶，此前一週增加34.2萬桶。

這是美國原油庫存三週來首次庫存增加，而且一週增量為去年11月以來最大，約為市場預期增量的7倍。美國汽油庫存已經連續12周環比增加，雖然上週庫存增幅低於市場預期，但庫存總量繼續重新整理最高紀錄。精煉油庫存的降幅也比市場預期的多，為連續第二週庫存減少，此前連續八週庫存增加、庫存總量創2017年9月新高。

而對於原油市場需求的變化，前幾年有一個比較粗略的估計模型，每年原油需求增幅大約是全球經濟增幅的一半左右。

這意味著原油需求增長與經濟執行呈現正相關性，這個模型並不精確，但是基本可以反映過去20年原油需求長期變化的節奏。隨著人類社會發展逐漸注重環境保護，發達國家逐步降低了對化石能源的消費量，中國原油消費也開始接近峰值，另外隨著原油市場體量越來越大，原油市場增速開始呈現下降態勢。

世界銀行在最新的《全球經濟前景報告》裡下調2020年全球經濟增長預期至2.5%，此前為2.7%；下調2021年增速預期至2.6%，稱前景脆弱。

近日，組成BDI的重要組成部分、反映cape級別船舶的BCI指數，創下了一個歷史紀錄：負20點。這是歷史上國際幹散貨運相關指數第一次出現負數。更糟糕的是，最近6個月波羅的海巴拿馬指數(BPI)、波羅的海輕便型指數(BHMI)也呈現下跌走勢，越輕型的跌幅越小。

而這四個指數加權平均的波羅的海乾散貨運價指數(BDI)，自去年9月的高點2518點以來，至本週五收盤487點，已大跌80%。

已知的是，BDI指是數國際公認幹散貨運輸市場最權威的“晴雨表”。該指數綜合反映全球礦產、糧食、煤炭、水泥等民生物資與工業原料，在一定程度上反映國際經濟和商品貿易狀況。它的疲軟，折射的不光是航運業的困境，還有對經濟前景的預期。

另外，強勢美元對油價也將構成壓力。美元在過去兩年主導匯市交易後，2020年仍將保持這一地位。這種觀點部分緣於最近美國和伊朗之間的緊張形勢加劇，投資者湧入日元等避險資產，扶助日元1月8日觸及三個月高點。

儘管分析師2019年不斷唱衰美元，但美元兌主要貨幣在2019年並未下跌。目前預計美元至少還將走強六個月。