近兩年，隨著中國金融市場逐步對外開放，外資入場抄底的資金越來越多，陸股通每日淨買入金額高達兩百億，如果換算為市值一億的公司，外資每天就買走了兩百多家，有的時候甚至單日買入五百多億，抄了A股的歷史性大底。據凌樂統計，外資加倉A股的步伐從未停止，從2014年開放陸股通以來，累計淨買入金額已超萬億，這還不包含它們的盈利。如果從持倉市值來看，目前外資累計持倉市值超過三萬億，多出來的兩萬億，都是利潤。

外資一直被視為“smart money”，它的盈利能力極強，跟著外資買入，其收益率遠高於市場平均水平。以貴州茅臺為例，自2015年以來，茅臺股價一路從250元上漲至今，券商、保險、基金都是一路減倉，就連企業管理層和法人也在減持，只有陸港通資金一直在加倉，越漲越買，從未回頭，只有在今年上半年股價超過1000之時，外資才開始獲利減持，獲利就近千億。茅臺只是外資成功抄底的一個代表，從整體基金收益率來看，外資的收益率簡直恐怖，我統計了2004年到2017年跟投基金的收益率，QFII的平均收益率在這13年間上漲了14倍，上證指數僅上漲了3倍，就算是計算方法更科學的WIND全A指數，也僅僅上漲了6倍。

拉長時間週期來看，無論是上漲幅度還是回撤幅度，外資對國內機構和散戶完全呈吊打之勢，收益率領先十倍，國內的股市參與者都是弟弟。

01 外資為什麼這麼賺錢？

有兩個原因，第一是外國股市更健全，歐美股市已經發展了上百年，現在的外資們都是從制度空白、遊資橫行、莊家炒作、散戶跟風、財務造假中一步步戰勝市場活過來的，它們經歷過從無到有，它們經歷過萬股退市，它們也經歷過金融開放，A股目前也才成立了不到三十年，外資對哪些股票能夠賺錢簡直如數家珍，這種高緯度認知差異的吊打，我還玩個蛋。

第二個原因就是掌握定價權，私募大佬但斌回憶起一段自己的親身經歷：2017年初，他與平安投資的幾位高管吃飯，對其中一位掌握巨量資金的經理說過，假如我是你的話，我會把茅臺的流通股買光，把五糧液的流通股買光，美的、格力、伊利的流通股，全部買光……買光了流通盤，就是掌握了定價權，最先掌握核心資產股定價權的，是外資！貴州茅臺、格力電器、美的集團這些個股外資持倉佔流通股比例已經超過20%。

要知道流通股不等於所有股權都會在股市上流通，企業法人股東、戰略投資者、員工持股、家族產業持股、外資委託等持股、國家隊持股等資金可能買入之後就不會賣出，真正在股市中交易的股權很少，核心資產在股市流通量本就很少，真的有被外資買光的趨勢。

以蘇泊爾為例，外資買入之後，股價越走越高，成交量卻越來越少，並不是市場活躍度不夠，而是股市中流通的個股越來越少了。大家都知道，如果坐莊一支個股，你持倉籌碼越多，對股價的控制力度越大，以買光流通盤的實力，給你股價拉到1000又何妨？蘇泊爾可以如此，貴州茅臺、中國平安這類超級藍籌，也是如此。

02 外資炒股特徵

既然外資賺錢能力更強，我們何不繼續研究外資持股的一些特徵，以之為師，提升自我的選股能力？我查看了市場中幾乎所有關於外資的研報，整理了許多資料，得出外資三個最明確的偏好。一、迷信高ROE，從不降低投資標準以北上資金持股比例最高的前500只股為例，2017年以來，該組合中淨資產收益率超過10%倍的股票佔比不斷提升，尤其ROE超過15%的股票佔比從2017年的20%提高至30%，而對ROE低於10%的股票偏好持續下降，從2017年的50%壓縮至35%。

ROE就是淨資產收益率，所以在我看來，淨資產收益率是最重要的一個指標，也是能直接衡量企業經營效果的指標，如果一個企業ROE長期低於0或者低於3%，股東還不如把錢拿去買餘額寶。A股市場經常出現妖股，而妖股大多都是基本面很差的概念股，容易給市場造成一種錯覺，只有選中小盤的垃圾股才能一夜暴富，上漲的概率才會更高。

其實這是一種虛假的泡沫，拉長時間週期，還是隻有投資那些ROE高的企業我們才能跑贏市場，股市投資的本質也是享受企業成長的分紅，而不是追求短期熱點的拉昇，各位的股票池應當排除低ROE企業，在私信回覆“ROE”三個字，系統會回覆你A股所有企業的ROE數值，你在買入之前最好檢視一下此股的回報率。

二、越過中小板，直接加倉創業板外資給人的感覺就是持續加倉核心資產，偏愛大盤股。但近期的趨勢表明，這些外資開始拋售大盤股購買創業板的股票，這是逐步適應了A股的炒作氛圍開始一起造作了嗎?從資料對比來看，目前主機板持股市值佔比78.07%，較2017年的89%降幅明顯；中小板佔比和創業板市值佔比不斷擴大，特別是最近半年，創業板市值佔比越來越大，這明顯會形成一種趨勢，再次提醒買入創業板指數基金哦，外資要幫你抬轎了。

三、靈活、多變、受匯率影響明顯

很多人以為外資持股都像巴菲特，買入後就不動，持股後就是長期投資者，動輒持股三五年，根本不懂概念炒作的樂趣。這是典型的錯誤，外資靈活起來，一天能給你操作幾萬次，要不是T+1限制和拒絕股價操縱，這些陸股通資金能把你玩斷氣。

首先，通過陸股通到A股炒股的並不都是外資，其結構非常複雜，國內很多喜歡坐莊的莊家就通過陸股通控盤個股，借外資規避股市操縱，近年來證監會破獲國內資金借道陸股通坐莊的案件越來越多，罰款金額也越來越大，所以這些進出資金中，有一部分屬於“假外資、真坐莊”；

其次，A股有很多套利方式，外資的量化交易早已爐火純青，這些高頻交易會大幅度提升股市成交量，今年3月和4月陸股通換手率明顯提高，相信就是外資中短線資金開始活躍的證據，如果A股開啟牛市，這些短線資金進出頻率還會加快。最後，外資會持續加倉A股只是國內市場的一種錯覺，當業績不達預期、分紅不及預期、持股超過上限、人民幣貶值、美股走強的時候，外資會明顯流出，都是一群見風使舵的資金，我們只能探討，不能迷信。

想要抓住這些資金穩定的選股套路，那是難上加難，很多文章和研究報告說只要跟著外資買入就能賺錢，那是隻摸到了股市投資的皮毛，永遠也無法轉換為賬戶利潤。