最近兩週，由於疫情導致復工延期，大量人員滯留在家，受節後第一天全市場暴跌抄底吸引，短期資金大量湧入，導致股市最近部分板塊出現超預期的暴漲行情，市場區域性出現久違的牛市暴漲節奏。今天證監會正式公佈再融資修訂政策，並且說明預計創業板尤其是主機板(中小板)實施註冊制尚需一定的時間，最近策略一直忌憚創業板連續走高，主要因為此前公佈的註冊制程序，之前市場預計是2020年3月1日創業板會繼科創板後也實行註冊制，如果創業板很多公司估值都需要回歸，這次表述延期會一方面會延緩部分高估值創業板股價迴歸時間，另一方面企業也可以利用最新的再融資政策降低企業估值。再這次再融資政策調整毫無疑問會給本已經火爆的市場再添一把火，有助於市場中期繼續強勢上行。

政策原文如下：

為深化金融供給側結構性改革，完善再融資市場化約束機制，增強資本市場服務實體經濟的能力，助力上市公司抗擊疫情、恢復生產，證監會發布《關於修改<上市公司證券發行管理辦法>的決定》《關於修改<創業板上市公司證券發行管理暫行辦法>的決定》《關於修改<上市公司非公開發行股票實施細則>的決定》(以下簡稱《再融資規則》)，自發布之日起施行。

此次再融資制度部分條款調整的內容主要包括：

一是精簡發行條件，拓寬創業板再融資服務覆蓋面。取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件；取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；將創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為資訊披露要求。

二是優化非公開制度安排，支援上市公司引入戰略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發行物件且為戰略投資者等的，定價基準日可以為關於本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日；調整非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格由不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將鎖定期由36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制；將主機板(中小板)、創業板非公開發行股票發行物件數量由分別不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。

三是適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發行視窗。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

這三個政策調整，對一大部分資金緊張的中小創企業來說意義重大，通過再融資，不僅可以緩解當前公司面對的困境，還可以通過再融資政策實現換血，這應該是證監會在全面實行註冊制之前，給不好的上市公司一次重新再活的機會，就看上市公司能否抓住這次機會了。

對二級市場來說，這是一般放寬對參與企業再融資的資金限制，有利於引進更多機構資金入場，有利於市場獲得得更多增量資金。只不過因為機構參與鎖定資金更短了，會引發很多機構專門進行再融資套利，這個政策相對機構投資者更為有利。對個人投資者來說，要求更高了，如果不能識別出真正好企業，這輪再融資高潮後，不好好幹的或者經營戰略失誤的企業，隨著註冊制全面實行，股價很難有再度翻身機會，很多再度觸發退市條款的基本就得退市了。