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今天無意當中看到一篇文章，作者在文中教大家怎樣判斷基金的風控。

對於大多數投資者而言，希望自己所購買的基金能漲的比較多，同時也跌得比別人少，所以關心基金的風險控制做得怎麼樣，是普通投資者正常的心理。

這位作者在文中這麼教大家，只要看2月3日大盤暴跌8%的時候，具體的某隻基金跌幅怎麼樣？

如果跌幅超過8%，那就說明這隻基金的風控做得不好。如果跌幅5-6%，說明還不錯；如果跌幅小於5%，基金的風控就非常優秀。

對這種說法，我真的是大吃一驚。這是明顯錯誤的引導。

這種說法乍聽起來似乎挺有道理的，但就是這些看起來有道理的，最容易給投資者一個錯誤的引導。

2月3日春節之後第1個交易日，因為春節期間的疫情影響，股市的開市時間比原定時間推遲了一個交易日，但是在春節期間，香港股市已經提前開市，並且因為疫情的影響，下跌幅度較大。

與此同時，同樣受到疫情的影響，歐美的股市也出現了下跌，A50指數期貨在此前幾天已經大跌，種種因素疊加，A股開市的第1個交易日果然大跌。

如果股市大跌，基金的跌幅較小，似乎說明這隻基金比較優秀，所以這種說法讓很多人覺得有道理，但實際上卻不是這樣。

非常簡單，不同的基金有不同的持倉比例，正常情況下，指數基金的跌幅肯定最高，因為指數基金的持倉比例達到99%。大部分的股票型基金持倉比例在90%上下，這段時間很多混合型基金的持倉比例也超過90%，因此這些基金的跌幅完全有可能與指數接近。

而相對應的，有一些混合型基金持倉一直偏於穩健，基本上在百分之五六十左右，那可以想象這些基金肯定跌幅較低。假如我們再去找一些偏債型的混合型基金，跌幅肯定更低。

簡單的以某一天的跌幅高低來衡量基金的風險控制能力，很容易做出錯誤的判斷。

還有另外一個很重要的原因，2月3日的跌幅，與基金的投資方向有很大的關係。

因為在當天雖然股市大跌8%，但並不是所有的股票都跌8%，有很多是跌停的，但也有些板塊下跌幅度較小，甚至醫藥板出現上漲。

所以如果一隻基金持倉的都是消費比如酒類，下跌幅度肯定會比較大。但如果一隻基金持倉的主要是銀行股，那麼下跌幅度就小很多。

我們並不能說持倉銀行股為主的基金，風險控制就比持倉酒類股的基金做得更好。

研究基金經理在管理基金過程當中的最大回撤，其實挺有意義的，的確可以看出他的風險控制能力，擇時能力，不過前提是以較長的週期來判斷。

比如某一位基金經理，他所管理的基金，在股市漲的時候漲的會比較厲害，在股市跌的時候基金也會跌的比較厲害，而且大部分時候股票倉位都比較高，這就已經能夠說明這個基金經理，不太注重擇時，而是喜歡看中的股票重倉持有，長期持有，不在乎股市的高低起伏。像這樣的基金經理，我們就要看他長期下來的累計業績。

也有一些基金經理，在股市上漲的時候，他的基金表現不錯，甚至可以超過指數漲幅，而在股市下跌的時候，它會盡快的減低倉位，從而使他所管理的基金下跌幅度明顯小於指數，也小於基金的平均水平。那就非常明顯，這一位基金經理的擇時能力比較好，對市場的判斷比較準確，而且很明顯的防範風險意識。

正好，以上的各類基金經理，在我們的基金評測專欄裡，都出現過。其中有些經理和他旗下的基金，真的比較優秀。

路遙知馬力，一定要以較長的時間來判斷。

2019年出現的一些基金，全年獲得非常高的回報，但是我們回頭看2018年，他的業績卻可能是在中後段。這樣以年度來看，分牛熊市來看，才能看出更多的問題。