一
福無雙至，禍不單行！
繼2019年業績鉅虧後，隨之而來的大股東易主，讓沉寂良久的北京文化（000802.SZ）再次進入公眾視線。
從曾經星光熠熠的“爆款收割機”，到現在的賣股求生，大名鼎鼎的北京文化怎麼會淪落到這步田地？
春節前夕，北京文化公告稱，預計2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損19.5億元至24.5億元，同比下降698%至852%。
值得注意的是，這是北京文化近10年來首次出現業績虧損。回顧2018年，北京文化盈利3.26億元。
北京文化解釋稱，鉅虧原因主要是旗下全資子公司世紀夥伴、星河文化經營業績下滑，公司擬計提相應的商譽減值準備13.7億元至14.7億元。
此外，因主營電視劇業務的世紀夥伴2019年確認收入113萬元，較上年下降99.78%，北京文化擬對其計提應收款項壞賬準備4.4億元、存貨跌價0.4億元等。
北京文化前身是北京京西旅遊，2013年和2014年，公司通過收購宋歌控股的摩天輪文化、婁曉曦控制的世紀夥伴以及王京花控制的星河文化，從旅遊公司轉型為文化傳媒公司。
2014年，北京文化保底發行《心花路放》大獲成功，不僅獲得較高收益，而且從此聲名鵲起，正式進入福斯視野。
此後，北京文化屢次押寶成功，2017年的《戰狼2》、2018年的《我不是藥神》和《無名之輩》、2019年的《流浪地球》等，都讓北京文化名利雙收，成為外界公認的“爆款收割機”。
二但爆款不是萬能的，2019年，北京文化只有3部影片票房過億，其中《流浪地球》獲得46.88億票房，《攀登者》獲得10.98億票房，《受益人》獲得2.19億票房。
北京文化同期影片，如《被光抓走的人》、《特警隊》、《媽閣是座城》、《你是凶手》、《跳舞吧！大象》、《平原上的夏洛克》、《海上浮城》和《直播攻略》等，票房慘淡。
雖然3部爆款影片成績亮眼，但並不能拉動其餘十幾部影片的低迷成績，將雙方票房對衝後，北京文化的整體業績難言樂觀。
電視劇業務掉隊也讓北京文化有苦難言，2019年，世紀夥伴參與出品的電視劇網劇《江山不悔》、《澳門故事》、《雪白雪紅》、《好兒好女》、《世間道》、《這就是我們》和電影《刀背藏身》等專案，均處於停擺狀態。
目前，北京文化的電視劇業務、藝人經紀業務、綜藝業務均已淪陷，曾經的業績營收“四大支柱”已經倒下三個，僅剩電影板塊還在苦苦支撐。
業績大變臉後，北京文化收到了深交所的關注函，要求其說明資產減值的原因、合理性，以及公司是否存在調節利潤的情形。
自2018年以來，A股的影視公司不時發生商譽爆雷，二級市場的投資者已經見怪不怪，但像北京文化這樣前期捂得嚴嚴實實，突然扔出一顆重磅炸彈的做法還是讓人難以接受。
三春節過後，北京文化傳出訊息，公司第一大股東華力控股計劃轉讓股權，接盤方是文科投資。
北京文化公告稱，公司第一大股東華力控股擬向文科投資牽頭搭建的投資併購平臺或指定的第三方，轉讓其直接持有的公司股份108,510,309股，佔公司總股本的15.16%。
本次股份轉讓完成後，華力控股仍通過“陝國投•聚寶盆98號”信託計劃持有北京文化402.9萬股，佔公司總股本的0.56%，但不再是公司第一大股東。
文科投資成立於2015年1月，由北京市文化科技融資租賃股份有限公司100%持股，而層層股權巢狀下，最終受益人和實際控制人均為北京市國資委。
這時候，外界終於明白了北京文化突然計提高昂商譽減值的做法，趕在新舊大股東交接前夕把賬算明白，就讓“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒”吧。
實際上，華力控股早已陷入債務危機，不得不賣股求生。自2019年以來，華力控股不斷質押北京文化股份，甚至因為質押股份逾期被強制平倉。
最新質押公告顯示，華力控股及其一致行動人“陝國投•聚寶盆98號”信託計劃已累計質押股份1.07億股，佔其所持北京文化股份數量的94.67%。
華力控股所持股份還存在凍結情況，在華力控股已質押的股份中，被凍結的比例高達100%；未質押的股份中，被凍結的比例達32.84%。
結語值得一提的是，類似的一幕還曾發生在華錄百納（300291.SZ）、慈文傳媒（002343.SZ）、唐德影視（300426.SZ）等多家上市影視公司身上。
以華錄百納為例，2018年，美的集團（000333.SZ）少帥何劍鋒入主華錄百納，當年公司計提商譽減值等近20億元，公司淨利潤鉅虧34億元，但轉年就實現了扭虧為盈。
國資大股東入主，對北京文化似乎是個好訊息。春節過後，北京文化股價開始反彈，最新收盤價報10.9元，股價累計上漲21.11%。
排除了商譽減值等地雷後，北京文化2020年扭虧為盈的可能性不小，但目前下定論還言之過早。畢竟資本市場瞬息萬變，我們還是耐心等待北京文化的答案吧。
參考資料：
介面新聞《北京文化收地又虧損，“賣身”國資是一招好棋嗎？》
新劇觀察《“爆款專業戶”北京文化抱國資大腿，2019年最高虧損24.5億元》
鬥牛財經《北京文化併購爆雷！虧損近20億股東出逃，賣身國資能否煥發生機？》