北京時間2月21日，知名指數編制公司富時羅素公佈了其旗艦指數2020年2月的季度調整結果。本次季度調整如期將中國A股的納入因子由15%提升至25%。

公告顯示，其旗艦指數富時全球股票指數系列(下簡稱富時GEIS)本次新納入88只中國A股，其中大盤A股共10只，中盤A股7只，小盤A股67只，以及微盤A股4只。此外還有部分此前已納入的A股標的進行了市值分類調整。以上變動將於3月23日開盤前正式生效。

按照富時羅素此前的流程，富時羅素還將根據市場情況(如滬深股通標的調整)來對上述名單小幅調整，最終納入名單將在指數生效日前確定。

“入富”第一階段全部完成

至此，富時羅素對於A股的第一階段納入計劃已全部完成。

官方資訊顯示，富時羅素納A方案共分三步走：分別在2019年6月、9月和2020年3月，進度為20%、40%、40%，三步實施完畢後，A股納入比例將為可投資部分的25%。而本次2月的季度調整將把中國A股的納入因子由此前的15%提升至25%。

根據此前富時羅素的官方測算，本次擴容預計將給A股帶來40億美元的被動資金流入。國金證券策略團隊預計本次擴容有望帶來被動增量資金約280億人民幣。

為了確保節日前後股市以及貨幣市場都有充足的流動性，因此富時羅素將第三批次的方案安排在2020年3月實施，而非2019年12月的半年度調整中。此前，富時羅素方面也曾表示，原定於今年3月的第三批次A股納入擴容將如期進行，並不會受到疫情的影響。

指數巨頭密集擴容A股或暫告段落

本輪季度調整完成後，富時羅素將全部完成此前納入A股第一階段的計劃。對於下一步是否考慮繼續擴容A股，富時羅素方面目前沒有明確表態。

富時羅素此前曾對上證報表示，中國A股未來的進一步擴容將取決於第一階段納入的完成情況，以及市場在有助於外國投資者進入中國市場方面的進步。QFII/RQFII的券款對付、外資持股比例上限的提升、互聯互通覆蓋股票範圍的增加、陸股通的假日協同安排等一系列問題都是富時羅素所關心的。此外，還需觀察離岸人民幣的充足性及是否提供人民幣的資金渠道。

另一大國際指數編制公司MSCI在2019年11月結束了對A股的擴容“三步走”後，曾明確表示，在解決了下述所有問題後，才會進一步將中國A股納入MSCI指數的議題展開公開諮詢，這些問題包括風險對衝和衍生品工具的獲取，中國A股較短的結算週期，滬深港通的交易假期安排，在滬深港通中形成有效的綜合交易機制。

主動資金望擇時進場

根據安排，今年MSCI、富時羅素等國際指數針對A股的擴容將有所放緩，由此帶來的被動增量資金也會相應減弱。但部分機構預計，2020年來自海外的主動資金仍有望佈局A股。

瑞銀證券投資研究部中國策略主管劉鳴鏑表示，假設2020年MSCI對A股的納入因子不上調，估算流入A股的境外主動資金有望達到3000億元人民幣。

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截至2月21日，作為境外資金的主要渠道，北向資金2月淨流入額達409.25億元。今年以來累計淨流入793.16億元。

天風證券策略團隊認為，當前，摩根大通、普信等國外共同基金持有A股的比例仍小於A股在MSCI等國際指數中的配置比重。因此，短期即便國際指數納入A股比例不提升，A股部分優質資產的高盈利能力和回報率優勢，也會吸引更多海外主動型共同基金繼續增加A股配置。