A股呈連續逼空走勢。今日創業板指數再度大漲1.68%，報收於2263.97點，創出自2016年8月份以來的新高。

值得關注的是，A股今日成交金額再度超一萬億元， 已是連續四個交易日成交過萬億元！2015年牛市曾有過的帶量上漲氣息撲面而來。

創業板指2月份以來漲幅已超過17%，消費電子裝置、遠端辦公、線上教育等板塊漲幅居前；而去年被熱捧的核心資產板塊跌幅居前，如航空機場、乳業、白酒、和地產等板塊拋壓沉重。

部分市場人士認為，創業板走強背後既有流動性寬鬆的原因，也有相關產業實質推進的基本面因素，而市場趨勢一旦形成有其自身的延續性，創業板強勢格局仍將進一步演繹。

“看估值你就輸在起跑線上了”！也有部分投資者這樣認為，類似2013年的行情又在重演，中小創部分個股已經嚴重泡沫化，手中的股票是牛夫人還是小甜甜，投資者應當理性對待，仔細甄別，謹防買入缺乏基本面支援的個股。

多重原因造就創業板走強

分析人士認為，創業板走強有多重原因。

一是此前市場有過度悲觀反應。比如1月23日，創業板指大跌3.32%，2月3日創業板指再度下跌6.85%。創業板指兩天大跌超過10%，市場過度反應之後，報復性反彈也就跟隨其後。

此外，從更長期的視角來看，創業板指在2015年6月5日創出4037.96點的新高，此後一路下跌，盤整已經超過4年，出現大級別的反彈也很正常。

二是流動性寬鬆推動小市值股票上漲。星石投資認為，近期，央行貨幣政策動作不斷，特別是今年2月19日央行釋出的2019四季度貨幣政策執行報告，奠定了未來一段時間貨幣政策的主基調，央行的貨幣政策執行報告連續2個季度未提“總閘門”的表述，表明在當前的經濟環境下，逆週期調節仍然是貨幣政策的主基調。

三是特斯拉、5G建設等產業訊息不斷，也刺激了相關概念股的上漲。特斯拉今年以來漲幅已經接近一倍，2月份以來的上漲接近40%，特斯拉的不斷上漲對新能源汽車產業鏈相關股票構成了催化劑；工信部近期召開的會議明確要加快5G商用步伐，提出從加強統籌協調、加快建設進度、推進融合發展和豐富應用場景四方面推動資訊通訊業的高品質發展。

一是對衝政策加力，總量政策、產業政策等都仍值得期待；

二是預計經濟趨勢前低後高，有利於中期股票市場演繹；

三是2020年是資本市場改革大年，再融資新政拉開了資本市場改革開放的序幕。全年成長主導，階段性關注券商、基建及地產產業鏈條，相對估值變化顯示成長風格已經形成大趨勢。

有機構看空 有機構做空

儘管今日科技股再度領漲，創業板指也再創階段新高，但背後一些令人不安的因素正在積聚。

第一，部分券商研究所由多轉空。

中信證券策略首席分析師秦培景發表了名為“今年第一輪‘填坑’行情結束的三大訊號”的研報，直言今年第一輪“填坑”行情的動能將趨於衰減。

中信證券分析認為，今年A股第一輪“填坑”行情主要由流動性寬鬆驅動，而各類訊號明確後，其後續動能將趨於衰減，市場也將進入一段平和期。

市場短期仍有資金慣性流入和上行動能，但由於當前政策著力點轉向有序復工，貨幣政策目標更重穩增長，巨集觀流動性寬鬆已難超預期。本輪市場資金輪動也已接近尾聲，個人投資者入場仍是近期主要驅動。

第二，年內持續淨流入的北向資金出現反轉。

2月24日，北向資金全天淨流出87.05億元，創近1個月最大淨流出額。具體個股方面，中國平安、招商銀行、貴州茅臺分別遭淨賣出8.75億元、5.3億元、5.09億元；中國國旅逆勢獲淨買入2.45億元。

值得注意的是上週五，國際指數編制公司富時羅素剛剛釋出了如期提升A股納入因子的公告，從此前經驗來看，MSCI、富時羅素等指數公司釋出相關公告後至生效日前，往往會有一些對成交價格不那麼嚴苛的被動配置資金提前進場，帶動北向資金大幅流入。但週一的情況並非如此。

第三，部分股價處於高位的標的今日遭機構席位大舉賣出。

交易所公佈的龍虎榜資訊顯示，MLCC概念龍頭風華高科今日遭兩家機構席位賣出1.2億元；鋰電池板塊寒銳鈷業遭4家機構席位大舉賣出2.51億元；國軒高科、華天科技、德方奈米等強勢科技股今日均有機構席位現身賣出榜單。

已經有人提示理性

市場情緒高漲，也導致部分缺乏基本面的個股股價雞犬升天，市場人士擔憂，類似2013年那種“看估值就輸在起跑線上”的行情又在重演。

統計資料顯示，截至今日收盤，創業板市盈率為51倍（TTM整體法），全部A股法市盈率為12倍（TTM整體法）。

中信證券也在近期釋出提示性觀點，認為今年A股第一輪“填坑”行情主要由流動性寬鬆驅動，個人投資者入場仍是近期主要驅動，而各類訊號明確後，其後續動能將趨於衰減，市場也將進入一段平和期；預計產業資本入場基本面回補驅動的第二輪上漲將在二季度啟動。

市場短期仍有資金慣性流入和上行動能，但由於當前政策著力點轉向有序復工，貨幣政策目標更重穩增長，本輪市場資金輪動也已接近尾聲。【az09548】