最近幾年的行情充分想投資者證明了：選擇比努力重要。怎麼理解這句話？近些年，大盤好似沒怎麼漲，但很多優質公司卻走出了自己的大牛市，且股價屢創歷史新高，比如說貴州茅臺、中國平安、恆瑞醫藥等。選擇一家好公司持有比天天“努力”的盯盤效果要好很多。

選擇一家好公司持有，這也正是包括巴菲特在內所有價值投資者所遵循的投資理念。當然，這裡的難度是如何選到好公司，以及何時介入才是好時機？在價值投資圈有一個“三好”理論，這個理論能夠很好幫助投資“擇公司”和“擇時”。

這個選股的“三好”標準，即是“好行業、好公司、好價格”我相信接觸過價值投資的人都有所耳聞，甚至有人覺得有點老生常談。但我認為，即便理論是老的，但是不同的人有不同的理解，這樣同樣的東西也能歷久彌新，這正是理論的價值所在。

先說“好行業”，好行業應該是一個具有想象空間的行業。一個行業整體創造價值的能力、盈利水平等最終會決定這個行業的公司的水平。這與我們中國人講“男怕入錯行、女怕入錯行”的道理是一脈相承的，你在一個快消行業做大區域總經理，年薪可能也就百來萬，你在金融行業，可能一箇中層的職位都能超過這個水平，這就是行業決定你的高度決定了你收益的厚度。對於選擇投資標的也是一樣，行業水平決定公司水平，公司的水平最終決定了你的投資收益水平。

怎麼理解“好公司”，所謂好公司就是在行業裡有市場競爭力的公司，能夠比行業其他公司厲害的公司，能夠長遠發展的公司。具體評判標準，我們可以從公司在市場的地位、市場佔有率、產品研發能力和市場開拓能力、財務表現（營業收入、淨利潤率、資產週轉率、ROE等指標）、公司管理層等多個維度來評價。如果一家公司在這些評價標準項大多都優於行業其他公司，無疑它肯定是一家好公司。

最後說說“好價格”，這個其實很關鍵的，在價值投資領域有一句話說的好，即便你找到最優秀的公司，但你買入的時機錯誤，也可能會導致你虧損。好價格主要告訴投資者是一個買入時機的問題，一個可以長期持有的好公司，你想要獲取超額收益，一定要在合適價格的時候買入。那麼什麼是合適的價格，按照巴菲特的理論，就是價格低於內在價值的時候。何為內在價值？一般來說，可以用公司的未來十年的自由現金流折現算出公司的價值，可以作為內在價值的參考值。當然在實踐過程中，畢竟預測自由現金流有很多假設和不可預見的情況，我覺得除此之外，還可以觀察這類公司的歷史市盈率水平、歷史價格水平，在當前市盈率水平和價格水平明顯低於歷史水平的時候，通常買入都沒有很大的問題。另外，就是在大範圍恐慌的時候，股價非理性下跌的時候，都是買入很好時間。對於“好價格”的理解，價值投資圈裡還有另外一種說法，就是選到好公司，什麼時候來買都是“好價格”，因為你站在5年後10年後來看今天的價格，買入都是划算的。這個也有道理，不過這個好公司不能有“瑕疵”了。

最後，借老巴的一句話結尾，大範圍的恐慌是投資者的朋友，個人恐慌是你的敵人。堅持價值投資，買好公司長期持有，做時間的朋友。