近日，“戶外用品第一股”探路者(300005.SZ)連發多次風險提示公告，稱若公司2019年度繼續虧損，公司股票將面臨被暫停上市的風險。

2017年、2018年，探路者曾連續兩年陷入虧損，虧損金額分別為0.85億元、1.82億元。根據規定，若探路者2019年度審計報告最終確定為虧損，公司股票將於年報披露之日起停牌，而深交所在停牌後15個交易日內作出是否暫停該公司股票上市的決定。

探路者是在為幾年前的盲目併購買單。當時其意圖通過併購旅遊、體育等業務實現多元化，然而，一系列對外投資並未能產生協同效應，反而拖累了公司業績，管理層於2017年提出了“迴歸主業”戰略。

稍讓投資者舒一口氣的是，2019年半年報顯示，探路者上半年淨利潤已經實現大幅增長，預計1~9月淨利潤將達9686萬元~1.02億元。

4年市值縮水近9成

公開資料顯示，探路者成立於1999年，由公司現任董事長王靜和先生盛發強聯合創立，產品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等系列，2009年在創業板上市。

上市後，探路者的業績曾大漲。2009年~2013年，探路者每年的營收增速均在30%以上，2015年更是高達121.99%，同時也創下了38.08億元的營收記錄。

拐點出現在2016年。這一年，探路者營收同比下滑24.42%，歸母淨利潤同比下滑37.13%。之後，探路者於2017年陷入上市以來的首度虧損；2018年，虧損進一步擴大。

連續虧損與大舉併購有關。據光大證券研報，2013年~2016年，探路者戶外用品、旅行服務、體育三大業務協同發展，投資了綠野網、圖途、易遊天下等相關標的。其中，旅遊板塊的主體為易遊天下、綠野網等，體育板塊則主要通過體育併購基金、投資孵化平臺方式開展。但由於探路者與被投公司在經營風格、企業文化、管理方式上存在差異，且被投公司發展不達預期，該公司2016年~2018年對授資進行商譽、資產減值。

探路者方面表示，2017年和2018年之所以出現虧損，主要在於計提了大額的商譽、投資和資產減值所致。2019年及後續年度再計提類似減值的空間和風險已非常小。2019年上半年，探路者實現淨利潤8185.59萬元。預計1-9月淨利潤將達9686萬元~1.02億元。

值得一提的是，在經歷過業績下滑、虧損之後，探路者的股價已大不如前。2015年6月8日，探路者股價見歷史最高，盤中報28.86元(前復權)，總市值為257.18億元，接近260億元。這是探路者的高光時刻。而截至9月26日收盤，探路者報4.10元/股，市值僅剩36.54億元。四年時間，探路者市值縮水85.8%。

9月25日，探路者回復投資者稱，目前公司已採取了一定措施，其中包括結合吳京主演的電影《攀登者》進行宣傳和銷售轉化。據探路者董祕介紹，作為電影《攀登者》獨家戶外裝備品牌贊助商，公司將結合該電影的上映，將其作為下半年重點打造的營銷活動之一。

在投資者互動平臺上，還有投資者建議探路者聘請吳京代言，對此探路者董祕未正面迴應。

董事長四次登頂珠峰

5月24日，探路者官方微信發表文章——《祝賀！探路者集團董事長兼Quattroporte王靜成功登頂珠峰》。其中提到，探路者集團董事長兼Quattroporte王靜於5月23日成功登頂珠峰，並與24日安全下撤至珠峰大本營，而這已經是她第四次攀登珠峰，文後留言紛紛表達祝賀。

然而，由於探路者近年來經營情況不甚樂觀、持續虧損，公司股價也一路下行，有股民甚至在股吧中直言：董事長能不能幹點正經事？

對於這一爭議，王靜曾回覆每日經濟新聞稱，此次登山是落實探路者與中國登山隊簽署的戰略合作中的相關內容，未來一年沒有登山計劃。王靜說道：“我是一個十多年的攀登者，有著專業的攀登經驗。我的體力、技術、心理素質都很好，精力也很旺盛，在登山之外，並沒有落下對公司的管理。”

關於股東對於公司近年來業績持續走低的質疑，王靜表示，2015年左右，行業內的龍頭公司紛紛熱衷於擴張規模，探路者也不例外，提出了“戶外生態圈”的戰略，但沒想到，把公司自身圈進去了。2017年底，在她迴歸之後，公司開始重新聚焦主業，目前商譽減值等造成公司業績下滑的包袱已經基本卸下來了，會把主要精力集中在戶外主業板塊，公司在未來的一段時間也將努力以實際行動回報投資者。

值得注意的是，2017年王靜年薪僅為95萬元，而到2018年，薪酬猛增353.11%，達到430.46萬元，她一個人的薪酬相當於2018年探路者董監高管總薪酬的三分之一。