今天受到隔夜美股暴跌接近1200點利空訊息的衝擊，A股市場出現了大幅下挫，這也是A股在春節開市交易以來，僅次於交易第一天的恐慌性大面積跌停。這一次下跌是受到外圍市場的衝擊出現的下跌，美股已經連續四個交易日出現下跌，其中有三個交易日跌幅都在1000點左右，可以說是非常罕見的。

美股經過十年的牛市之後，估值上已經處於歷史的高位，所以美股見頂只是時間問題。美股這一次大跌，很多人把它歸咎於疫情，其實疫情僅僅是一個觸發因素，真正導致美股連續暴跌的原因是因為美股太高了，累積了大量的獲利盤，特別是美國的科技股，在過去十年時間不斷的創出新高，科技股的估值也非常高，在去年12月10日我在鬥牛財經首發2020年“十大預言”，其中第9條就講到美股在2020年會見頂回落，當時很多人還不相信，因為美股已經牛了十年多了。

這一次美股的暴跌，也預示著美股見頂的風險在加大，美股有可能就此進入到調整期，結束之前不斷走牛的走勢。從基本面的角度來看，美國經濟雖然還沒有進入到衰退，但是去年下半年已經出現三年期和十年期國債收益率倒掛，這是經濟陷入衰退的一個訊號。本來美股去年就要見頂，但是由於美聯署在特朗普的施壓之下，進行了三次降息，把美股刺激起來了，美股才沒有在去年見底了，拖到了今年。現在美聯儲降息的空間已經不大了，但由於美股暴跌，會影響到11月份美國總統大選，所以特朗普很著急，預計還會對美聯儲主席鮑威爾施壓，要求再次降息來刺激股市，是否能夠降息，現在不一定，因為現在從經濟基本面來看，從通脹角度來看，還找不到降息的充足理由，但是股市暴跌確實也會影響到美聯儲的決策，我們拭目以待。

特朗普上臺之後，實施了大幅的減稅政策，將美國企業的所得稅從之前35%降到21%左右，降的幅度很大，所以上市公司盈利在過去兩年特別高，但是現在減稅效應邊際遞減，也影響到美國上市公司盈利的表現，這些都導致美股在今年出現見頂。美股見頂，對於全球資本市場都會造成很大的影響，因為畢竟它是世界資本市場的龍頭，是領頭羊，市值也是世界第一，所以美股的走勢被視為全球資本市場走向的一個風向標。

好在A股的走勢和美股關聯度不強，根據迴歸分析，過去這些年，A股市場和美股的關聯度很低，關聯絡數不到0.8，大概只有0.6左右，甚至有的年份是負相關的，最典型的就是中美之間的經濟週期不同，股市所處的週期不同，美股處於十年牛市的頂點，A股處於十年股市的低點，也就是說美股見頂可能是A股見底的一個時候，A股在週五大跌，跌出了又一個黃金坑，有人說這是“黃金坑2”，下週預計A股市場跟隨美股可能還會先跌，但是會後漲，抄底資金會逐步入場，A股市場下跌幅度不大，不會跌破2月3日開市交易的時候，恐慌性拋售造成低點。

經歷過2月3日市場的大跌之後，確實A股市場信心已經得到了恢復，投資者對於疫情的消化已經差不多了，A股為什麼受到美股的影響？這很明顯，因為現在全球經濟一體化，全球資本市場是聯動的，A股其實受美股影響沒那麼大，像日韓、歐洲市場，那完全是為美股馬首是瞻，因為全球資本是流動的，當美股作為世界股市的龍頭大跌的時候，投資者的恐慌情緒會大幅上升，被譽為恐慌指數的VIX指數出現飆升，黃金大漲，石油大跌，肯定會衝擊其他國家的股市，因為投資者的風險偏好會降低，A股市場和美股的關聯度沒那麼高，所以對A股的衝擊沒有那麼大。A股更多的是受國內的政策、經濟來影響。

春節開市交易以來，科技股包括像半導體、新能源汽車等等，都走出了牛市的走勢，很多個股短期漲幅驚人，甚至翻番，累積了大量的獲利盤，這就導致一旦市場有風吹草動，一旦出現了大跌的跡象，這些獲利盤會奪路而出，所以造成周五市場暴跌，並不是經濟基本面發生了變化。

從國內疫情防控來看，我們防控措施是給力的，取得了很好的成效。現在除湖北以外的地區，每日新增確診人數已經降到了個位數，這就意味著湖北以外地區基本上控制住了疫情的擴散。根據鍾南山院士的說法，湖北地區在4月底也會控制住疫情，這樣的話，A股市場對於疫情的消化應該是差不多了，而疫情對於經濟的衝擊也已經差不多了。一季度，特別是2月份，受到影響比較大，工廠推遲復工、餐飲服務業停業，對很多企業造成了很大的困難。企業沒有收入，但是員工工資還要支付，租金還要支付，所以很多企業經營上遇到很大的困難，央行採取了很多措施，對暫時遇到困難的企業不能隨意抽貸斷貸，要加大對這些企業的救助，但是仍然會出現一些小微企業沒有融資渠道，因為資金鍊的問題而關門。有人擔心疫情會造成失業潮、降薪潮，政策上是盡力的來避免出現這種現象，這樣的話，我們經濟恢復起來才會更快。

央行已經出臺了很多政策，包括向市場通過逆回購，中期借貸便利MLF釋放了2萬多億的增量資金，同時LPR的利率也在不斷下調，這些都是有利於保持經濟平穩增長的。財政政策方面，國家加大基礎設施建設，加大5G商業化的程序，這些是為了彌補民間投資的不足，保持經濟的長期穩定發展。

當前中國經濟受到疫情的衝擊最壞的時候已經過去了，後面隨著工廠復工，企業開工，經濟面會逐步回升到正常的水平。二季度我認為經濟面受到影響就沒那麼大了，就開始恢復了，三、四季度會完全恢復到正常的增長水平，但是疫情在海外的擴散，現在來看問題還比較大，中國政府採取的強有力的管控措施是非常有效的，執行力是很強的，但是海外很多國家還沒有高度的重視這次疫情，也沒采取一些非常措施，海外的情況更讓人擔憂。世衛組織對於中國政府的防控措施，表示了高度讚賞，並且認為已經取得了很好的成效，調查組也已經完成調查離開。但是對於海外國家的防疫，世衛組織專家表示擔憂，可能會蔓延一段時間，現在南韓每日新增確認人數已經超過了中國，歐洲特別是義大利，情況比較嚴重，這可能給脆弱的歐洲經濟帶來更大的問題，加速陷入衰退。

2020年確實是波動的一年，發生了很多不幸的事情，包括NBA籃球巨星科比飛機失事，讓很多球迷都非常悲痛。而這次疫情又給2020年的經濟造成了比較大的衝擊，同時對人們的生命健康帶來了威脅。

這段時間國內市場整體來看，還是比之前預期要強的。出現了很多爆款基金，出現了很多日光基，甚至有一隻新基金一天銷量超過了1200億，這說明市場不差錢，只要有賺錢效應，只要市場信心恢復，A股市場是不差錢的。

現在國內的樓市在房住不炒的調控措施之下，二手房成交量大幅下降，新房銷售困難，為了防疫，很多售樓處關門，所以給房企造成了很大的危險，一些地方政府開始適度的放鬆房地產調控，但是從中央層面來看還是沒有放鬆，並且多次強調，不能把放鬆房地產調控作為短期刺激經濟的手段。樓市賺錢效應大幅減少，就會使得一些炒房的資金進入到股市，因為中國人投資渠道比較單一，除了樓市就是股市，當然大部分居民是通過買入基金等機構的產品來入市的。這一點值得鼓勵，因為相比於個人炒股來說，通過買入基金等機構的產品入市，風險更低、收益更靠譜。而一部分居民是通過個人入市的形式，投資的風險就相對大一些。

在今年1月3日，銀保監會發出通知，要求銀行、保險公司，多渠道引導居民儲蓄進入資本市場，做價值投資和長期投資。引導大家將資產配置通過買入機構的產品來向資本市場傾斜，來實現資產的保值增值。

A股市場未來十年的投資機會仍然較多，我在2019年初提出黃金十年的觀點，現在已經得到了越來越多人的認可，當然抓住黃金十年，就要堅持價值投資理念。只有做好公司的股東，或者買入優質基金，才能夠分享市場的成長。黃金十年和績差股、題材股無關。

上週六晚間，巴菲特一年一度致股東的信公佈，披露了伯克希爾哈撒韋的年報，發現股神巴菲特在2019年A股大牛市的時候，幾乎沒什麼併購，賬上留了1279億美元的現金，因為美股漲得太高了，巴菲特說那些看得上的標的，價格已經高出雲霄。

巴菲特空倉幾乎1/3的倉位，就是為了等待A股暴跌去抄底，當然他是很有耐心的，不會在市場剛跌的時候就抄底，他會等到市場跌透，他看好的標的跌出價值之後再去抄底，這需要非常大的毅力，牛市的時候能夠控制住慾望，不去買，不去追高，熊市的時候能夠克服恐懼心理，果斷的買入優質股票，這都是需要修煉的。冰凍三尺非一日之寒，大家只有在日常的投資實踐中鍛鍊自己的心智，真正的貫徹價值投資，才能夠真正抓住市場的投資機會。

貫徹價值投資理念，做好公司的股東，這是怎麼強調也不為過的，如果你持有的是優質的公司，包括我建議大家關注的消費、券商和科技龍頭股這三大方向，短期市場有震盪，也不用過於理會，因為一旦市場回升，這些好股票會率先創新高。但如果你持有的是跟風炒作的一些績差股、題材股，並且做短線，股票在市場出現趨勢改變的時候，出現短期大跌的時候，可能就要果斷離場，因為本身你就是做短線的。做短線的肯定不算價值投資，價值投資在美國是做超長線，大概是5年、10年以上的持股週期。在A股的話，我覺得至少是1年-3年左右的投資週期，才是價值投資。

判斷市場短期的高點和低點，其實是很難的，你無法去預測明天的漲跌，也無法預測下週的漲跌，但是你可以知道什麼時候是底部區域，該配置哪些股票；高點的時候，知道什麼時候是頂部區域，可以去賣出。預測短線很容易被打臉，這一點在A股市場尤其如此。