明天（10月8日）是A股節後第一個交易日，A股將如何走，今天讓我們聽聽券商怎麼說。

一、市場的幾個顯著變化

1.經濟悲觀情緒可能觸底

天風證券認為，當前經濟雖然尚看不到觸底回升的可能性，但可能會比8月較差的經濟資料公佈後形成的悲觀預期要好一些，尤其是9月份，高頻資料已經開始改善，比如發電耗煤增速在天氣轉冷的情況下已經開始轉正。

此外，專項債的提前發放也可能在10月初步兌現，市場對房地產開工和投資增速回落的擔心今年也可能不會出現，寬鬆政策雖然不會像過去幾輪週期那樣進行“大開大合”式刺激，但已經進入了“不會更差”的階段。

2.美歐央行齊降息，資本市場風險偏好有所提升

9月12日，歐央行宣佈降息，重啟購債計劃並實施利率分層機制，以促進經濟增長。

9月19日，美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金基準利率區間下調為1.75%-2%，巴西、沙特和香港等經濟體則追隨美聯儲降息。

國內方面，最新的1年期LPR報價為4.2%，較8月20日首次公佈的報價調降5個基點。9月24日，央行行長就下一階段貨幣政策表態，現階段仍堅持穩健中性的貨幣政策，同時要加大結構調整力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，以改革的方式降低企業融資成本。

券商認為，雖然現階段央行不急於降息，但在全球主要經濟體降息大環境下，國內貨幣政策空間已經開啟，央行將會適時根據國內經濟形勢預調微調貨幣政策，此外，四中全會有望釋放更多中長期制度與政策利好，A股行情還有擴充套件空間。

在寬鬆預期下，資本市場風險偏好也有所上升。莫尼塔投資認為1/PETTM與無風險利率之差可以很好的反應市場風險偏好，年初以來，該指標快速走低，目前已經有所企穩，修復空間大。

3.北向資金持續淨流入

9月23日，富時羅素擴容和標普道瓊斯納A同時生效，在此之前的一個交易日（9月20日），北上資金淨流入184.58億元，截至9月27日，本月北上資金淨流入806.39億元，月度淨流入創歷史新高。

今年11月，MSCI預計將進行第三次擴容，納入因子從15%擴大至20%，同時將中盤A股（包括符合條件的創業板股票）以20%的納入因子納入。外資入場為A股帶來增量資金，說明中國資本市場和中國經濟話語權吸引力不斷增強，整體有利於A股市場向上。

4.貿易摩擦影響力遞減

東方財富證券統計了2018年以來美國宣佈對中國加徵關稅當日、3日、5日漲跌幅，2018年加徵關稅後，大盤在5日內均出現較大幅度調整。

進入2019年，市場對貿易摩擦訊息敏感性下降，貿易摩擦對市場的影響力也逐步遞減。2019年8月8日美國宣佈對中國160億美元商品徵收關稅後，市場當日、3日、5日均上漲；8月24日美國表示將對中國5500億美元商品徵收關稅後，市場雖然短暫下跌，但隨後再次重回上升趨勢。

對於中美貿易關係未來走向，天風證券於今年9月22日在微信公眾號發起了一次問卷調查，在超過1500名參與者中，近50%的參與者認為10月中美貿易談判會達成部分協議，同樣也有近50%的參與者認為談判無果，僅4.6%的參與者認為雙方能夠達成完整的貿易協議。經過近2年的反反覆覆，投資者已經清醒地認識到雙方貿易談判將是長期而曲折的，貿易摩擦對市場的影響已經沒有初期那麼大。

二、消費和科技股機會大

券商認為，進入10月後，短期內由於缺乏明顯的催化，市場將進入整固狀態。屆時，3季報將集中披露，景氣度很高的消費和科技具有業績支撐，有望得到市場資金的關注。

1.低估值可選消費

券商看好的低估值可選消費公司主要是地產、汽車和家電行業的龍頭企業。

地產方面，券商認為當前地產政策預期已經過了最悲觀的階段，在四季度經濟下行壓力較大的背景下，地產調控進一步加碼的概率較低，地產板塊隱含較悲觀預期的估值水平有修復空間。

汽車方面，當前汽車行業已基本完成庫存去化，在穩增長訴求較大的背景下，券商認為鼓勵汽車消費的政策將加速落地。

家電方面，下半年將迎來地產竣工的高峰期，家電需求有望提振，從資料上看，家電行業收入增速已經有觸底跡象，利潤增速已經觸底回升。

2.ROE高位的必選消費

券商看好的必選消費主要是食品飲料行業和休閒服務行業。

食品飲料企業有望通過終端產品提價來提升銷售利潤率，驅動ROE穩步抬升，休閒服務行業供需格局持續改善，週轉率大幅攀升，ROE也有望在高位保持。

3.5G商用帶動的科技板塊

券商看好的科技板塊主要是受益於5G商用化加速的半導體和PCB領域。

和以前科技股故事炒作不同，券商認為當前政策對科技股的支援力度較大，預期政策會在中國部分被“卡脖子”的細分行業發力，提升該類行業的風險偏好，此外，供應鏈安全問題的重要性也將提升具備“卡脖子”核心技術突破潛力公司的市場份額，“中國產替代”是成長投資當中不可忽視的邏輯線條。

今年下半年5G商用化將加速，未來1-2年內5G終端、各類5G應用以及雲端計算、車聯網等也將進入快速成長期，在需求拉動下，具有“中國產替代”邏輯加持的半導體和PCB領域值得重點關注。

綜上所述，當前經濟悲觀情緒即將觸底，全球主要央行再次高舉寬鬆大旗，外圍壓力銳減，國內貨幣政策空間開啟，此外，下半年A股還將再迎外資增量資金，對短期市場不必過於悲觀， 10月份重點關注存在三季報利好預期的科技和消費板塊。

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