國慶長假即將結束，A股也將迎來10月份的第一個交易日。

在A股休市期間，海外市場總體表現為動盪不安，或對A股市場情緒有一定的負面影響。

9月30日至10月4日，歐洲股市集體大跌，英國富時100指數下跌3.65%；美股連跌兩日之後開始反彈，道瓊斯指數累計下跌0.92%。

9月30日至10月4日全球市場表現

最新公佈的一系列經濟資料表明，美國經濟依然面臨衰退的風險。9月ISM製造業PMI為47.8，創下10年新低；9月ADP就業人數增加13.5萬人，不及市場預期。但糟糕的經濟資料反而強化了美聯儲降息的預期，又給美股提供了短暫的反彈動力。

與此同時，美國對歐盟飛機和農產品徵關稅，歐盟表示將反制；英國公佈最新脫歐方案，稱首相約翰遜聲稱，這是一份“終極方案”，若歐盟仍不接受，將尋求硬脫歐。

凡此種種，都在提醒投資者，全球經濟的增長面臨極大的不確定性。因此，避險資產再度走高，也就順理成章。

對A股市場來說，長假期間的政策面十分平靜，並沒有什麼重大的訊息。長假前“出逃”的部分資金有望迴流，提升市場的活躍度。

總體而言，對於10月份A股市場的行情，我們要關注這麼幾件事——

1、經貿關係能否實質性改善。第十三輪高級別經貿磋商全球矚目，最大的兩個經濟體之間的事情，關乎全球經濟的前景。

2、三季度經濟資料出爐。從七、八月份的資料來看，經濟下行壓力還是很大的。但正如美國經濟資料糟糕強化降息預期一樣，我們的三季度資料出來之後，很可能會繼續強化逆週期調節的預期。

3、上市公司三季度業績。經濟下行階段的行業景氣度分化勢必帶來上市公司業績分化。能夠保持高增長或出現實質性改善苗頭的上市公司仍將獲得資金青睞。但也要警惕前期股價大幅上漲的個股業績被“透支”的風險。“估值與業績相匹配”才是關鍵。

總結

雖然長假期間海外市場表現不佳，但A股在國慶節前已經先於海外市場展開調整，節後資金迴流有望推動市場止跌企穩。如果經貿關係能夠獲得改善或者國內政策面給力的話，相信還有向上反彈的空間。