開局不利，美市場ETF周流出40億美元；九月美股小幅上漲，對衝基金卻紛紛跑輸市場。
在告別了近20年最好的前9個月股市表現後，美國股市10月開局就遇到了諸如特朗普彈劾風雲，經濟資料不佳等巨集觀阻力，也讓10月的美股存在一些變數，需要投資者做好心理準備。
從9月非農資料來看，13.6萬的數字是不及預期的。
不過資料上也有亮點，那就是美國失業率已經從3.7%進一步降到了3.5%，是近50年的最低值。不過，投資者對失業率這個資料好像有些麻木，就如你投資一隻股票更關注的是什麼？成長性啊！所以從最新資料來看，投資者的解讀還是偏向於經濟動力不足，未來降息可能性依然較高。
所以過去一週美國股市的整體節奏就是在不安中跌了三天，然後又在一些還算“利好”的訊息或者解讀中反彈兩天，最終小幅下跌。
在ETF資金流向方面，近一週的趨勢也體現了市場現狀，美國股市掛牌的ETF淨流出40億美元。
從品類來看，其實更清楚一些，那就是美股類ETF引領資金流失，周流失58億美元，而美國固收類ETF卻繼續流入資金，周入近20億美元，市場資金的謹慎姿態一目了然。
從資金流入前十來看，排名第一的還是基金哥今年提及率最高的美國低波動率股票基金USMV，周入近7億美元，現在這隻ETF的規模已經高達347億美元，明星基金，絕對是這兩年的明星基金。
債券基金方面，美國國債基金GOVT和先鋒全市場基金BND都是覆蓋面較廣，避險能力較強，流動性極佳的固收產品。
而從資金流失前十來看，前三都是代表性股票基金，標普500的寬基指數基金SPY，科技股基金代表QQQ，中小盤股基金代表IWM，流失金額都在20億美元以上，充分體現了近期投資者對股票的“厭惡”。
接下來繼續說說行業話題，之前就嘉信理財的零佣金話題曾經發過《美國券商零佣金大幕開啟，金融服務業進入“流量”時代？》，這裡再引用幾個資料表格感受一下時代趨勢。
從美國金融服務行業歷史來看，業界普遍將先鋒基金髮布指數基金視作一個時代變局的開端，在這裡，再次緬懷去世不久的先鋒基金創始人，指數基金的爹約翰博格。（《人物 | 約翰 博格和他開創的時代》）
1975年，先鋒基金髮行了第一隻指數基金，過去介紹過，開局其實挺慘，計劃募集1.5億美元，結果只拿下1100萬美元，但是此後，先鋒基金一步一個臺階堅持了下來。
指數基金緊跟市場基準，費率低的優勢逐步體現，先鋒基金管理的資金規模在1992年達到920億美元，2002年達到5550億美元，2018年更突破5萬億美元大關，佔據美國共同基金市場份額的24.2%。
而與之同步的是美國基金市場費率不斷降低的趨勢，特別在2000年以後，本來費率就低的被動管理型基金降幅反而不大已經低到0.2%，卻拽著主動管理型基金的平均費率從1%降到了0.75%以下。在人們認為美國基金行業費率已經低到極限不再有向下空間的時候，現在，零費率基金已經猛虎出籠，美國基金行業的費率大戰才剛剛進入白熱化階段。
而指數基金之所以流行，除了費率原因，也在於長期來看，特別在美國這波史上最長時間的牛市中，主動選股的基金表現實在對不起他們收的管理費，甚至曾經被吹的神乎其神的對衝基金們表現反而更糟糕。此前因為指出ETF可能將是下一個市場下跌爆點的Michael Burry，其在次貸危機中的判斷和操作堪稱自己投資生涯的最佳決策，而在我看來，其第二最佳決策可能就是。。。他見好就收，大賺之後及時關閉了自己的基金，否則從次貸危機期間名噪一時的諸多基金明星來看，在後來幾乎無一倖免，逐個遭遇投資滑鐵盧，在牛市中反而紛紛失意。
而從最新披露的對衝基金9月成績來看，又是紛紛虧錢的一個月，比如老虎環球基金虧了7.4%，近期表現領先的對衝基金Melvin Capital在9月折戟，虧了10%，當然Melvin Capital依然是今年表現最佳的對衝基金，累積收益高達40%。而昔日對衝基金大佬科恩，在復出後創立的基金Point72一直狀況不斷，9月倒是虧的少了些，“只有”2%。與之對比的是，9月份的美國股市並沒這麼糟糕，其實還漲了1.2%。
在2019年迄今為止，對衝基金的表現絕大部分沒有跑贏指數，比如科恩的基金，今年的收益是11%，而標普500指數的累積收益是20.6%。所以，像《億萬》這樣的劇集看看就行了，也不要為自己太窮沒法成為對衝基金的客戶感到失去了賺大錢的機會，其實，對衝基金的表現真的沒那麼神。
今年明星創業公司的IPO越來越不順，不是IPO後暴跌，就是IPO前估值被砍，而最近遇到一堆麻煩事兒，甚至遭到社會普遍的道德質疑的“電子煙”明星公司Juul在CEO辭職，公司放緩營銷行為甚至準備裁員後，估值也遭到打擊。
在該公司6個月前的融資中，其估值已經高達380億美元，一時間讓行業振奮，中國的電子煙創業熱潮也再度被加了一把火。但是參與上輪融資的對衝基金Darsana Capital卻已經對自己的這筆投資做了減值，將對應估值減到了240億美元砍了超過三分之一。Juul堪稱行業的帶頭大哥，也是現在國內諸多類似公司對標的標杆，現在大哥被監管層猛揍，估值又被猛砍，想必對整個行業都將產生一個“擠泡沫”的壓力啊。