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文 / 洪榕 ✑ 越過山丘 激情依舊

A股二十年,年年有大變,本質始終不變!看清楚股市的本質,才能持續賺錢!

A股這個天始終沒有變,依然是有特色的A股市場。

我們建設有特色的社會主義,我們的A股市場也是有特色的A股市場。有特色的A股市場有沒有發生變化,要看它的盈利邏輯有沒有變化。那麼,影響它的盈利邏輯的因素有哪些?

很多人說,我們跟華爾街有多麼不一樣,但實際上,我們有很多特色是華爾街沒有的,這些特色對A股市場的影響力巨大,我們跟華爾街肯定不一樣。

那麼,A股真正的特色是什麼?

A股是散戶市場

A股具有特殊的土壤。土壤是什麼?是投資者結構。A股的投資者結構的最大特點,是中小投資者眾多。一隻股票每天成交量一兩個億,如果攤到幾萬人來買這隻股票,一個人可能只買幾百股。

在這種情況下,操盤的方式是完全不一樣的。因為中小投資者這個群體通常都很不專業,他們有很多明顯的特徵,他們有自己的交易規律,所以必然會有人順應這種規律去做投資,因為這樣做能賺到錢。也就是我們經常說的,“什麼樣的土壤,長什麼樣的莊稼”。

A股市場的這種土壤短期內能不能改變呢?首先,不可能每個散戶都具備專業的投資能力;其次,散戶的數量也很難快速減少,因為普通老百姓的投資渠道非常少,能投的、市場容量又比較大的,除了樓市就是股市。而且,從一定意義上來講,A股市場本來就應該是讓廣大投資人分享國家經濟發展成果的,不能不讓大家來參與。

所以,中小投資者主導股市的局面很難被改變,這就是A股的最大特色。這個事實我們必須要認,否則就很難在A股賺到錢。在這個基礎上,我們更應該幫助廣大投資者認識到這個市場的本質,並改掉自身的一些毛病,即適應土壤,而不是改變土壤。

A股處在發展中階段

眾所周知,我們國家正處於發展中階段,政策、環境、行業等都處在快速發展甚至轉型時期。在這個階段,政策、改革等措施會對市場產生本質的影響,就是我們經常說的改革紅利、制度紅利。

對這些起決定性作用的外在因素的分析,跟對西方上市公司的分析是完全不同的。A股經常會出現一些非常典型的情況,比如一個政策就可能造成股市的漲或者跌,所以我們要去琢磨政策,研究大勢。但是很多時候我們只能從趨勢上去做判斷,卻很難從定量分析上得出一個確定性的結論。就是說資料分析得再細也沒用,因為外在的變化影響太大了,這一點與西方是不一樣的。

A股的特殊交易制度,即T+1和漲跌停板。這個制度讓廣大中小投資者忘記了風險。

一方面,漲跌停板制度會讓人感覺好像當天不會虧很多,最多也就跌停,這有點像慢性自殺的狀態;另一方面,由於是T+1,當天買進不能丟擲,無法認錯割肉,導致後面虧損放大。而且,兩個制度加在一起,特別有利於主力的炒作。

在我看來,無論是T+1還是漲跌停板,都是一個讓A股市場變壞的制度。打個比方,這有點像在股市插了一個“淺水區”的提醒牌,眾所周知,淺水區一般不會有鯊魚,這就等於告訴中小投資者可以在這裡游泳。但是提醒牌卻沒有告訴他們,淺水區雖然沒有鯊魚,但鱷魚很多,一樣會傷人。廣大投資者卻認為,既然是淺水區,那不會游泳也沒什麼問題,隨便遊就好了,反正有T+1、漲跌停板保護。結果,他們往往受傷很重。

假如沒有漲跌停板,那股市就相當於“深水區”,因為當天就可能虧掉很多,甚至是虧光,這樣的結果很多散戶是接受不了的,所以那些深知自己游泳水平差的人,下次就不會再來了。

A股上市制度是稽核制,這讓A股具備了很多特色。

稽核就會有成本,稽核就會有溢價,稽核就會減慢上市的速度,稽核就會提高公司上市的難度。既然這樣,“殼”就會有價值。

有人說,現在監管層不想讓“殼”有價值,這其實對投資者是一種誤導。有一些確實很爛的公司必須讓他退市,但是一個好的制度可以防止壞人變壞。對於很多目前存在問題的公司,我們要儘量想方設法讓他能變好,而不是全都一退了之。只不過現在監管越來越嚴,借殼重組要符合很多要求,其實監管層的用意也是好的,只要我們做得符合他們的要求就好了。所以說,整個體系跟體制並沒有發生本質改變。

中小投資者眾多,處於發展中階段,獨一無二的交易制度,新股發行稽核制,這就是A股的四大特色,正是它們決定了A股獨特的盈利模式。

A股的天變了嗎

現在很多人在問,未來A股是不是不會去炒作股票了?是不是要回歸價值投資了?A股的天是不是變了?變與不變,要看上面講的四個特色有沒有發生變化。下面我們一個一個來分析。

對於散戶,股市仍有魅力

第一個,投資結構開始慢慢發生變化。為什麼說是慢慢的呢?個人投資者應該不難發現,現在做股票真是很難,私募等機構投資者越來越多,資金量越來越大,這就導致個人投資者的比例逐漸下降。但是,它的下降速度其實稱不上快。我們前面說過,廣大人民群眾並沒有太多好的投資渠道,股市其實算是一個適合個人投資的市場。還有一點,股市就像賭場,賭博會上癮,進入股市之後,想再退出其實是很難的。不要聽有些人說,現在股市這麼難做,他要徹底離開市場。不可能的,等股市稍微好一點,他又回來了,只不過是高買低賣。

所以,A股市場的參與者結構短期之內很難生重大的變化。

政策紅利會長期存在

第二個,我們還是發展中國家,經濟也好,資本市場也好,很多東西還需要政策去推動,包括國企改革、供給側改革、資本市場改革開放等這樣的政策紅利會長期存在。A股也不可能一夜之間變成美國那樣的成熟市場。

交易制度改革舉步維艱

第三個,T+1、漲跌停板交易制度,短期內很難改革。

現在監管層打擊炒作之風,兩個交易制度只會加強炒作,但卻沒有人敢動它。最重要的是大部分散戶也反對改革交易制度,因為他們覺得當前的交易制度是保護他們不至於溺死的“游泳圈”,沒有了“游泳圈”,他們就不敢下河游泳了。但是他們卻忘了,即便帶上“游泳圈”,碰到鱷魚一樣會被吃掉。

每次我一講要改變T+1制度,大家都不高興。我甚至提過建議,在滬深300上先來一個T+0,與股指期貨對應,而且大部分滬深300成分股的盤子都很大,市場不會亂炒,至少可以試試T+0,但是這個改革就是沒人敢做。

所以說,在獨一無二的交易制度改變之前,A股的炒作模式很難發生質的變化。

註冊制在科創板試點

第四個,從目前的試點來看,註冊制應該很快會在其它板塊實施,但我們實施的是有中國特色的註冊制。註冊制對生態的影響,還需要較長的時間。

目前,雖然我們也在推動資本市場的市場化改革,但是這四個特色並沒有發生質的變化,只靠修修補補的打壓,各位認為有用嗎?我認為是沒用的。由此可以得出結論,過去研究的那些市場上比較成功的操作模式,比較有效的投資邏輯,都是可以繼續使用的。至於未來如何變化,那是未來的事了。

(本文首發於2016年11月28日,請根據當時的行情理解本文的案例)

最新評論
  • 1 #

    中小投資者主導股市的局面很難被改變,這就是A股的最大特色。這個事實我們必須要認,否則就很難在A股賺到錢。在這個基礎上,我們更應該幫助廣大投資者認識到這個市場的本質,並改掉自身的一些毛病,即適應土壤,而不是改變土壤。

  • 2 #

    既沒有產生偉大的公司也沒有促進中小企業活躍海量融資額被不務正業大股東瘋狂減持套現走人為套現而上市成為主流實業被投機取巧所抹殺無休止的IPO讓大股東及相關利益方攫取財富!上市品質退化嚴重,造假違規違法層出不窮。監管形同虛設,懲戒蒼白無力供求嚴重失衡,生態惡化!誠信在消耗,參與慾望消退,科創原形畢露,逐步走向真實。

  • 3 #

    A股主要是融資圈錢,怪散戶,什麼邏輯

  • 4 #

    牛市遲遲不來,主要癥結減持和愛發新股!

  • 5 #

    股市的天始終沒變、本質沒變,同樣,指數也沒變。

  • 6 #

    因為是賭場,所以散戶多。中國人愛賭。再說要在股市投資那會輸得更慘。

  • 7 #

    A股的最大特色就是圈錢!

  • 8 #

    禁止大股東減持。牛市可期

  • 9 #

    A股是讓中國散戶股民來分享從有到無的!

  • 10 #

    有資料說明A股市場是散戶土壤?

  • 11 #

    散戶市場就是割韭菜市場、大魚吃小魚 、小魚吃蝦米的市場。

  • 12 #

    現在還有人傻傻的買票

  • 13 #

    本質叫你們把錢慢慢交出耒!

  • 14 #

    萬變不離其宗,實質就是人剝削人。

  • 15 #

    最大的本質是跌透了才能漲

  • 16 #

    T+1可以跟著主力吃肉

  • 交易者的交易(一)
  • 10月8日收盤:大盤反彈高度已定 必將再破2900點