今天分享之前，首先非常感謝各位朋友的認可，我始終認為無論是投資還是寫文章都應該要先學會做人，投資實際上是一項與人性作鬥爭的活動，以什麼樣的心態做投資就會獲得什麼樣的收益，價值投資的根本就是追尋投資物件的本質，通過選擇志同道合的“朋友”，並與其共成長。

今天，繼續分析易方達的另外一隻“牛基”--易方達中小盤。

易方達中小盤是一隻混合型基金，投資範圍是具有競爭優勢和較高成長的中小盤股票。那什麼是中小盤股票？大盤、中盤和小盤股票是按照流通市值來劃分的。根據該基金的投資策略，中小盤股票是指每季度末按照股票流通市值自小到大進行排序,累計流通市值佔A股總流通市值2/3的股票，通俗的講就是流通市值排名後2/3的股票。而流通市值指的是在上海和深圳證券交易所上市流通的股本乘以收盤價。以9月30日的收盤價為例，流通排名前十的股票見下圖。當前A股中不含限售股共有3705只股票，下圖的十隻股票顯然不屬於中小盤股。

而何謂較高成長性？較高成長性按照該基金的投資策略就是指企業未來一年淨利潤增長率高於上市公司平均水平、行業平均水平和GDP增長率。了解了該基金的投資策略，接下來看下該基金近些年業績“爆棚”的“原動力”是什麼？

（一）優異表現的“原動力”

年度漲幅

該基金近三年的漲幅是96.81%，近四年的漲幅是143.23%，近五年的漲幅是238.14%。在這五年中漲勢最好的是2016年、2017年和2019年（前三季度），雖然2016年僅上漲8.30%，但是當前同類平均和滬深300均是下跌，因此能夠獲得8.3%的正收益已經非常難得了。2017年上漲46.82%，超同類平均37個百分點，超滬深300的25個百分點；2019年上漲61.98%，均超同類平均和滬深300約34個百分點。

2016年，該基金股票佔淨比在85%左右，債券佔比在3%左右，現金佔比在11%左右。其中，股票前10持倉集中度平均為64%左右，持有的前十大股票中始終有瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、深圳機場和美的集團，白酒類股票合佔淨值比例24%左右。當年，貴州茅臺年度漲幅是67.97%，瀘州老窖年度漲幅是29.61%，五糧液年度漲幅是35.43%。而上證指數下跌12.31%。所以，2016年有白酒護盤，該基金實現了正收益。

2017年，該基金在下半年大幅調整股票的佔比，從上半年的75%增加到90%，而債券基本維持在4%左右。其中，股票前10持倉集中度從60%增加到70%。持有的前十大股票中始終有瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、中國國貿、上海機場、蘇泊爾和東阿阿膠。其中白酒類股票佔淨值比例由24%增加到30%左右。

2019年，該基金股票佔淨比在93%左右，債券佔比在3%左右。其中，股票前10持倉集中度平均為75%左右，持有的前十大股票中始終有五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、上海機場、愛爾眼科和蘇泊爾。其中白酒類股票佔據前三甲，合佔淨值比例30%左右。股票的估值和易方達消費行業有些接近。

通過這五年該基金的持倉情況可以看出，該基金以白酒龍頭企業做主力，同時配置機場類和家電類股票，而汽車類和醫藥類股票則根據行情不斷調整。所以，近五年的優秀業績也是依靠“白酒”保駕護航，這與易方達消費行業相仿。

（二）啟迪及風險分析

該基金雖然名字叫“易方達中小盤”，但是通過投資的股票來看並非是中小盤股票，並且長期持久的股票均屬於大盤股，所以通過以上分析可以給我們有如下啟迪：

一、投資主動型基金一定不要僅看其名字，可能其名字和其投資的物件完全不相符。因此，再次印證了投資主動型基金就是投資基金經理，如果基金經理的能力很強那麼就可能會有好的收益，如果能力並不突出，再加上風格多變，那麼就比較危險了。

二、該基金的規模已經達到154.92億元，規模已經比較大了，而至於白酒行業在之前已經說了很多次，就不再贅述了；

三、投資重點是做好資產配置，根據市場趨勢合理配置股票、債券和現金的權重，而在股票配置中也要有“主力股”“輔助股”和“機動股”，要堅守自己的“能力圈”，不要刻意地根據市場的熱點頻繁調整倉位，分析的這兩隻基金均未看到追5G等概念股的情況。

最後，對於基金投資而言，基金定投是一個不錯的投資方法，具體的投資方法可以參考下面的“了解更多”。