受核心產品氯吡格雷落標影響，曾經的醫藥白馬股信立泰近期股價經歷了從9月24日到9月30日的五連跌，股價累計跌幅近23%。這是因為，信立泰對於氯吡格雷這一單品依賴度極強。為了穩定軍心，節後第一個交易日信立泰就推出了一份大額回購計劃——擬使用自有資金回購2.5-5億元的股票。不過，回購舉措能在短期穩住上市公司股價，長期來看信立泰還需推出多款具有影響力的創新藥，改變氯吡格雷單品獨大的營收格局。
10月7日晚間，信立泰公佈了其大額回購計劃。公司擬以2.5億-5億元回購公司股份。而信立泰大手筆回購，則是想增強投資者信心，鼓舞士氣。受累於公司在新一輪帶量採購中核心產品氯吡格雷丟標，公司股價經歷了從9月24日到9月30日的五連跌，股價累計跌幅近23%。
在此次集採中，氯吡格雷大幅折價，信立泰丟標無疑將靠氯吡格雷一手撐起的信立泰推向輿論漩渦。資料顯示，信立泰製劑毛利率89.24%，佔公司毛利比重為93.5%，而製劑中最主要的產品就是硫酸氫氯吡格雷片。可以看出，信立泰單品依賴度高，且依賴度高的產品在此次集採中還丟標了，後續影響或將持續發酵。
其實上市公司並不是不知道依賴單一產品的弊端，信立泰近年來也在謀求轉型之路。2015年研發支出翻倍也體現出公司的決心。但是對創新藥的探索一直就是一個長週期、風險大的過程。仿製藥的盈利已出現了瓶頸，基於創新藥的特性。若以創新藥企業估值，在二級市場買入信立泰便更像成了風險投資。
//大手筆回購欲救股價//
節後第一個交易日，A股迎來了首份大額回購計劃。
10月7日晚間，信立泰釋出了《關於回購公司股份方案的公告》，宣佈公司擬以2.5億-5億元回購公司股份，回購股份價格不超過人民幣22元/股，該回購計劃將自董事會審議通過後之日起不超過12個月內執行。
信立泰如此急切的推出回購方案，則與其近期股價表現聯絡緊密。從9月24日到9月30日，5個交易日信立泰累計跌幅近23%，2019年9月30日信立泰盤中最低價18.58元，創一年新低。
在股價跌跌不休的情況下，信立泰的股票回購計劃或許能重振二級市場士氣。截至2019年10月8日收盤，信立泰微漲0.91%，收於18.87元/股。值得注意的是，對於回購股份的用途，信立泰表示，本次回購股份的30%擬用於股權激勵或員工持股計劃的股份來源，70%擬用於轉換公司發行的可轉換為股票的公司債券。
而信立泰回購救股價應急方案的直接導火索，則源於在9月24日新一輪的帶量採購中信立泰的拳頭產品氯吡格雷落標。
半路殺出的原研藥賽諾菲以2.54元的最低價成功擠進氯吡格雷75mg集採，與石藥集團，樂普醫療一起成為帶量採購的贏家。而信立泰則由於對自己太過自信，僅降價2%至3.13元/片，成為四家競標者中報價最高的選手，從而丟標。
而此次信立泰爆冷出局，不僅讓公司營收直接受影響，也將信立泰推進了輿論的漩渦。
按照上海醫保局的《聯盟地區藥品集中採購檔案》，中標3家的享有27個省區70%的量，剩餘30%自由競爭，在賽諾菲已經喊出2.54元低價的情況下，信立泰若想獲得這30%的市場份額，意味著毛利率要大幅下降。
由此，信立泰也失去了上述地區2020年下半年75mg氯吡格雷的大部分市場份額。
//單品依賴度高//
儘管信立泰解釋稱25mg的氯吡格雷才是其主力規格，擴面的城市主要賣的也是25mg，因此集採落標對其影響有限。但在此次競標中，氯吡格雷的大幅折價，信立泰爆冷出局更是引發了外界對行業競爭格局重塑的猜想。
資料顯示，2005年至2018年，信立泰的營業收入從不足5億元增長至46億，其中製劑產品的收入從不足4億增長至2018年近39億元。而幫助信立泰實現鳳凰涅槃的利器便是此次丟標的氯吡格雷。
硫酸氫氯吡格雷片，是一種通過抗血小板凝集實現抗血栓的化學藥，主要用於PCI手術的術前術中以及術後的預防血栓形成等場合。
資料顯示，2018年，製劑佔到了公司營業收入的83.41%。2018年公司整體毛利率79.71%，毛利37億元，製劑毛利率89.24%，佔公司毛利比重為93.5%。而製劑中最主要的就是硫酸氫氯吡格雷片。
信立泰曾在其招股書中表示，公司的硫酸氫氯吡格雷片於2000年9月獲批國家二類新藥。而硫酸氫氯吡格雷在中國的市場份額從2002年開始一直保持迅猛增長的態勢，2004年起在抗血栓藥物的市場份額排名第一。
據平安證券的資料顯示，2017年樣本醫院硫酸氫氯吡格雷市場佔有率為：賽諾菲59.24%、信立泰30.13%、樂普醫療10.63%。呈現三足鼎立局面。
可以說，硫酸氫氯吡格雷片靠超高的毛利率和淨利率維持著公司業績的穩定增長。與此同時，信立泰也靠氯吡格雷搶佔先機建成了護城河。
現在近乎佔信立泰營收半壁江山的氯吡格雷落標無疑對信立泰2020年的業績帶來極大的不確定性。
事實上，信立泰作是國內心血管藥的龍頭企業，此前其連年增長的業績也被外界看為醫藥白馬股。然而，2019年以來的信立泰卻呈現出利潤和營收雙雙疲軟的走勢。2019年上半年，信立泰利潤同比下滑19.9%，收入增長幅度不到4%。
泡在溫水中的信立泰要降溫了。
//二級市場的風險投資？//
並不是單條腿走路太美，而是靠泰嘉躺贏賺錢的日子太舒服，雖然此前信立泰堅持走“高階處方藥”+“生物藥”+“醫療器械”的道路，但是信立泰除了吃“心血管專科藥”的老本，在其他業務上並沒有實質性的推進。
直到2015年，信立泰的研發費用大增。從2014年的1.45億元翻倍到3.15億元。由此，信立泰開啟了其轉型之路。
但到目前為止，信立泰只有1款創新藥阿利沙坦（信立坦）已上市，而信立坦這款產品連續幾年都沒有得到良好的市場反饋。直到2018年，1類創新藥信立坦開始加速放量，全年營業收入超過1億元以上，到目前為止，信立坦單月的銷售金額在3000萬元以上，2019年該產品預計營收在4億元左右。
除此之外，公開資料顯示，公司的其他創新藥特立帕肽已離開CDE，送藥監審批，這也是信立泰首個生物類似藥，於2014年開始臨床。苯甲酸復格列汀處於臨床三期，S086（沙庫巴曲阿利沙坦合劑）處於臨床二期，創新藥的研發梯隊初步形成，日趨龐大。
但創新藥高耗資、長週期、風險大的特徵，或也加速了資金出逃，2019年以來，南方成份精選基金、大成策略回報混合基金、養老基金和社保基金出現減持或清倉，並從信立泰前十大股東名單中消失。
信立泰依靠一藥獨大的仿製藥暴利時代的結束，而醫藥公司未來的落腳點一定在創新藥。除了資金與時間，信立泰的創新藥之路同樣需要一個有能力的帶頭人，現實時刻鞭策著信立泰前進。