巴菲特說他一生之所以能夠投資成功，源於在他的老師格雷厄姆那裡學到了兩條規矩，第一條，不要讓自己虧錢，第二條，任何時候不要忘記第一條。

剛開始做投資的時候非常不能理解這句話，投資就像打仗，勝敗乃兵家常事，哪有穩賺不陪的投資呢？投資不就是為了賺錢，賺大錢嗎？

俗話說富貴險中求，賺大錢冒點風險很正常啊。普通投資者往往會犯這樣一個錯誤，要麼過於保守，要麼過於激進。

熊市保守，一說到基金股票就認為全是風險，一點不敢嘗試。牛市激進，看著股市可以賺錢就忘了曾經的風險。

在A股保本才是最應該學習的技術，而不是怎樣盈利。

基金從業資格考試中有這樣一道試題，甲公司2018年與2017年相比，銷售利潤率下降10%，總資產週轉率提高10%，假定其它條件兩年相同，則2018年與2017年相比，甲公司的淨資產收益率是上升、下降、不變還是無法判斷？

直觀上的感受一個地方下降了10%，另外一個地方提高了10%，兩者相互抵消，最終結果維持不變。事實真的是這樣嗎？

淨資產收益率=銷售利潤×總資產週轉率×權益乘數，假定2017年的各項資料是1，2018年的淨資產收益率=(1－10%)×(1＋10%)×1=0.99。甲公司的淨資產收益率2018年比2017年下降了1%。

可見賠10%容易，再賺回來這10%可就難了。

虧10%要漲11%回本

虧20%要漲25%回本

虧30%要漲42.86%回本

虧40%要漲66.67%回本

虧50%要漲100%回本

虧60%要漲150%回本

虧70%要漲233.33%回本

虧80%要漲400%回本

虧90%要漲900%回本

虧100%無回本機會

先賠後賺：賠錢後本金變少，賺同樣的比例，賺的沒有賠的多。先賺後賠：賺錢後本金增加，賠同樣的比例，陪的會比賺的多。不管是先賠後賺，還是先賺後賠，同樣的比例終值都是減少的。

通過以上分析我們可以得出想要讓本金增加，在賺的時候一是要保障本金多，二是要增加收益率。在陪的時候本金要少，減小負收益率。

怎樣才能避免虧損，唯有價值投資才是正道。何謂價值投資，既在其價格低於價值的時候買入，以便宜的價格買入好公司長期持有獲得公司成長的紅利，並且當價格遠高於價值時賣出。

低估定投，高估賣出正好契合上面的結論，在低估位置積累籌碼，一方面在牛市來的時候本金夠多，另外一方面低估到高估有足夠的收益區間。高估賣出，規避高估到低估這一段的負收益。

我們經常看到有人說買指數就是買國運，只要國家還在發展，我們買入的一攬子便宜又好的股票，只要耐心等待必然會有不錯的收益。

畢竟長期持有賺的是公司盈利增長的錢，這和在市場中參與博弈賺取差價有本質不同。

每天猜漲跌，和賭博無異，你要賺錢就必須有人為此賠錢，這就是一場零和博弈，更慘得是券商還要收取一部分佣金，那這場博弈就成了負和博弈。

定投指數基金不光可以賺到確定性的錢(公司盈利增長的錢)，還能賺到公司分紅的錢，還有低估到高估的錢。

但是定投低估指數基金賺錢太慢了，人們為什麼會去頻繁操作？因為買入的標的不賺錢，希望可以通過自己的努力操作天天賺錢。

操作的越多，錯的越多，想要在A股活下去，保本比如何盈利重要，這才是實現財富增長的基礎。