時值中美重啟談判的視窗期，訊息真假相伴、遠近有別，這也導致了市場各方的態度略顯謹慎，就連近期積極流入的陸股通，在今天銀行地產力撐反彈之中，仍錄得淨流出近17億元。仔細分析，有一則訊息值得再拿出來聊一聊。

之所以說“再”，是因為早在國慶節前，便有傳聞直指資本戰的可能，包括中概股可能在美退市（目前看短期內的可能性應不大），以及彼岸可能限制對華的資本流入等等，本號亦就此進行過一次分析，而昨晚又有訊息稱，金毛普政府正在討論限制資本流入中國的可能性，特別是重點討論了限制美國政府退休基金對中國投資的可能。這一訊息如果屬實，對投資者心理上的負面影響將非常大。

假如資本戰果真以此開端，對市場影響幾何？畢竟無風不起浪，有風浪滔天，這樣具有殺傷力的訊息，還是不能掉以輕心。

首先，我們要搞清楚，當前A股市場中，來自美國的資金究竟有多大？

根據多份券商的研報稱，美國投資機構持股市值佔比全部QFII機構持股市值的比重應不超過7%。不過來自Wind的資料顯示，截至中報，兩市流通股東中，QFII的持倉總市值為1420.52億元（剔除華泰證券存託於花旗銀行的GDR），其中美國QFII機構持倉總市值為136.86億元，即佔比9.63%，當中差別可能為統計口徑不同（筆者將大摩系的QFII全部計為美國資本）。

即便如此，按8月末QFII佔A股流通總市值約1%的資料看，美資在A股中的比重應不超過0.1%，即便極端情況下，對市場整體影響應相當有限。

具體來看，截至二季度末，A股共計101只個股獲美系QFII持倉。按期末持倉市值看，前五分別為恆瑞醫藥、洋河股份、重慶啤酒、廣聯達及東阿阿膠，其中恆瑞醫藥持倉市值高達48.64億元。

按流通盤佔比看，家家悅、信捷電氣、重慶啤酒、深南電A、東方國信期末持倉佔比皆超過了3%，家家悅甚至高達7.98%。此外，東阿阿膠、新文化、華能水電皆存在兩家美系QFII持有，合計佔流通盤的比例分別為2.12%、2.10%、0.26%。

就目前而言，證監會披露的最新QFII名單內尚無美國政府退休基金，料其無持倉，但其也有可能持有國內的債券。如果上述訊息成行並出現最壞的情況，那麼有可能債券市場的影響會更大，而債券市場的波動，則會間接影響股市的波動。而那些被美資QFII重倉的個股或許受到的影響更直接。

更為重要的是，根據券商研報，年初以來至9月底，由於富時羅素、MSCI和標普道瓊斯指數的納A擴容，已累計為A股提供了被動資金約839億元和主動資金2884億元，為今年A股重要的增量資金。如若資本戰打響，未來一年三大指數基金計劃內的擴容可能帶來的近7000億元外資增量（被動資金約1127億元+主動資金約5664億元）會否大打折扣，無疑才是影響A股市場的重要因素，畢竟A股目前國內的增量資金不足，只是存量在博弈，一旦 外資裹足不前，市場資金面堪憂。