文 | Eric

最近華爾街有機構紛紛調高英偉達的目標價，令許久沒有新聞的英偉達引來了一些關注。

相較於AMD今年高光表現，英偉達則較為平淡，RTX Super系列顯示卡之後尚未推出其他重要新品。AMD備受關注的筆記本端Navi顯示卡近期將釋出，雖然近期有關英偉達Ampere 7nm傳言不斷，但終究是2020年產品。

市場有風聲提到Ampere亮相前，會有一款GTX 1660S問世來填補產品空檔。對於刀法精湛的黃仁勳來說，貌似也不是不可能。

縱觀今年英偉達、AMD、Intel三家公司股價情況，AMD由於產品逆襲、經營好轉，今年累計漲幅一騎絕塵。Intel表現最差，年初14nm的產能吃緊到下半年10nm爬坡壓力大，藍色巨人的市場地位受到了挑戰。英偉達股價也算中規中矩，今年累計漲幅與$iShares安碩費城交易所半導體ETF(SOXX.US)$接近。（英偉達佔安碩費城交易所半導體ETF持倉8.29%）

但值得注意的是，自英偉達Q2財報釋出（8月15日盤後）以來，英偉達累計漲幅已達19.26%，同期Intel累計漲8.81%，而AMD累計跌4.85%，三者表現出現嚴重分化。

英偉達財報細節參考閱讀：《富途點評 | 英偉達：回不去的2018，走出傷痛的Q2》

華爾街紛紛調高目標價美國投行EvercoreISI釋出投資研究報告，維持英偉達「跑贏大盤」評級，將目標股價從185美元調高至225美元。加拿大投行RBC Capital也將英偉達目標股價從190美元調高至217美元，維持「跑贏大盤」評級。SunTrust RH 將英偉達目標價從210美元調高至217美元，維持「買入」評級。高盛給出英偉達目標價從179美元提高至192美元，給予「買入」評級，同時給予AMD「中性」評級，Intel「賣出」評級。理由很簡單，就是遊戲業務復甦

這些機構調高英偉達目標價的理由皆一致，就是看好英偉達遊戲業務。而我們在之前曾發表的研報中，也曾表達過類似的觀點：認為英偉達遊戲業務下半年會迎來爆發。

具體來講，英偉達遊戲本業務Q2在遊戲部門中增速最快。全球PC增速下滑的背景下， 遊戲本成為了PC新的增長點。英偉達Max-Q技術較好地實現了效能與輕薄之間的平衡。同時我們堅持看好光追技術，英偉達押注光追的決策符合當下市場需求。

而最新出爐的Steam 9月硬體統計資料進一步證明了光線追蹤技術逐漸被市場接受。光追入門顯示卡RTX 2060首次擠進前十，份額環比提升0.27pct，或許是得益於近期降價緣故。

除此之外，遊戲業務還有很重要一塊是任天堂的Switch。新品Switch Lite最近剛開賣，在日本發售三天售出18萬套，英偉達Q3業績或受益。根據英偉達Q2財報電話會議透露，Tegra對遊戲業務的拉動作用會集中體現在Q3財報。

值得留意的是，由於中國作為英偉達主要市場之一，貿易緊張的局勢或會造成股價短期大幅波動。而且英偉達斥巨資收購的Mellanox目前仍需中國反壟斷批准。

風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。