受國慶長假影響，股市上週一直在震盪下跌。就在大家認為不會有行情的時候，週四（9月26日），銀行板塊表現強勢，申萬一級銀行指數當日大漲1.45%！有人懷疑是國家隊開始上班了，而其實這和財政部修訂銀行撥備的規則有關。

通常情況下，銀行通常會預留出一些利潤，用來覆蓋壞賬，這個就叫撥備。目前通用的標準是150%的撥備覆蓋率，但很多中小銀行為了穩妥起見，多存些錢以防萬一，有的撥備率高達400%甚至500%。

圖1：A股上市銀行2018年不良貸款撥備覆蓋率

財政部這次修改規則之後，就是不鼓勵這種“穩健經營”，要求銀行賺了錢就算到利潤裡，或者直接發現金紅利。這樣一來銀行名義上的利潤會增加，也會發放更多紅利，銀行的股息率也會進一步提升，難怪銀行股當天表現如此強勢。

那銀行股接下來的表現將會如何呢？

一、全球降息大潮將至，高股息低估值品種成稀缺資產

今年8月以來，全球已有近三十個國家或地區先後宣佈降息，稍早前，中國央行宣佈降準、歐洲央行則重啟資產購買計劃（QE），再加上已經是負利率的日本，全球四大經濟體央行相繼加碼貨幣政策。北京時間9月19日凌晨2點，美聯儲宣佈將聯邦目標基金利率區間下調25個基點至1.75%-2.00%，這是美聯儲年內第二次降息，也是短短一個月內又一次降息。美聯儲降息，預示著全球寬鬆貨幣時代正式到來！

全球降息大潮來臨，中國當然也不能獨善其身，這點從貨幣基金收益可以看出，目前基本都在2%出頭。疊加A股市場持續震盪調整的背景，高股息的投資品種成為更加穩妥且稀缺的資產。放眼全球，能夠尋找估值安全股息率又高的標的，目前看只有A股銀行股。

二、高股息投資首選銀行板塊

銀行就是高股息投資品的典型代表。就拿中證銀行指數來說，在中信29個一級行業中，銀行是股息率超過4%排在首位的行業。高股息意味著企業盈利品質好有能力並且有願意把更多的錢拿來分給廣大投資者，相信持有銀行股的投資者深有體會。

圖2：中信一級行業股息率&市盈率

說完股息率，我們再來看看銀行的估值。由於銀行股的特殊屬性，我們一般從市淨率的角度來分析估值水平。從近五年的資料來看，中證銀行指數估值（市淨率）處於底部區間範圍。

圖3：中證銀行指數近五年市淨率走勢

除了高分紅和低估值，銀行板塊其實還有業績穩定的優點。截至2019.9.20，過去五年中證銀行指數累計漲幅68.34%，跑贏同期滬深300指數62.28%的漲幅。如果算上分紅再投資，中證銀行全收益指數這五年累計漲幅更是達到100.99%，顯著超越同期中證銀行指數漲幅。最新資料顯示，中證銀行全收益指數近五年年化收益高達15.36%，可以說是非常高的年化收益水平！

圖4：中證銀行全收益指數走勢

三、銀行ETF緊密跟蹤中證銀行指數，場內場外靈活投資

既然銀行股具備高分紅、低估值以及業績穩定的優點，那直接投資銀行股是不是就可以了呢？

圖5：中證銀行指數成分股年內表現

最新資料顯示，中證銀行指數成分股中僅40%的成分股跑贏了中證銀行指數，剩下60%則跑輸了指數，可想而知，選擇個股的風險還是非常大的，與其甄別個股，不如投資一籃子銀行股——中證銀行指數來的風險小。

目前市面上跟蹤中證銀行指數的ETF很多，其中給大家推介的是銀行ETF（512800），最新規模（2019.9.30）超17億，居全市場所有跟蹤銀行板塊ETF規模第一；今年以來日均成交額超8500萬，今年2月25日當天更是達到3.05億的成交額，流動性非常好。

不過銀行ETF（512800）僅適用於有股票賬戶的場內投資者，如果沒有開設股票賬戶，大家也可以通過投資銀行ETF聯接（240019/006697）投資中證銀行指數。值得注意的是銀行ETF聯接開設A和C兩種份額，如果你是短期操作的投資者，由於費率上面的優勢，建議投資C份額（006697），而如果是有打算長期持有的投資者，A份額（240019）將會是比較好的選擇。