1、如何看待今天市場？

答：今日的關鍵點在於縮量。成交量萎縮意味著有大量資金今日沒有表態，他們的態度不明朗會造成後市走勢的不確定。每次大跌之後對於買賣雙方都有巨大影響，對於賣方尤其是沒有及時跑出被套住的賣方來說，他們往往選擇觀望，在大跌之後的幾天中如果行情平穩，這部分人一般不會有太多動作，如果行情有所上漲接近他們的成本線，他們一般會選擇趕緊出逃。而對於買方來說，如果市場信心水平並非特別高，他們也傾向於繼續觀望，等待市場企穩訊號，這就是每次大跌後市場縮量的原因。更加棘手的因素在於部分高拋低吸盤、短線投機盤對於市場產生的脈衝式擾動。在買方接盤意願不強的情況下，有些高拋低吸盤略微衝高了結、短線投機盤發現無利可圖選擇賣出，往往會對市場產生較一般情況下更強的影響，這種下跌往往從個股的突然下跌開始，進而帶動板塊下跌，進而帶動市場整體下探。這種情況在市場處於相對高位時更容易發生，因為這時的高拋低吸盤和短線投機盤更為活躍，當前市場就屬於相對高位，投資者需要特別注意，判斷相對高位和低位是與近幾個月的整體情況相比，而非與過往的歷史走勢比較。由於以上原因，我們本週一直建議投資者降低短線倉位，但中長線投資邏輯並未發生改變，投資者可選擇持有。

2、有訊息成2019年上市公司回購金額達到1000億，對於A股有何影響？

答：回購金額大幅增加的直接導火索是2018年11月份出臺的《關於支援上市公司回購股份的意見》，該意見明確了回購股份的用途，大量公司將回購股份用於後續員工持股計劃。市場普遍認為上市公司回購股份有正面意義，體現出上市公司主動市值管理意願和現金流充沛，對於股東是負責任的表現。從金額來講，平安和伊利兩家公司合計回購金額超過百億，TCL集團也回購了近17億的股票。但這對於股東真的是最好的嗎？實際上隨著現代企業治理理念的進化，回購股票在某些情況下未必是最好的選擇。努力持續優化上市公司資產品質，提升上市公司的盈利能力才是最根本的，尤其是在公司需要資金才能做上述動作時，這時無論上市公司的股價被低估多少，經營者的最優選擇也應該是用資金持續優化上市公司品質，而非回購。

3、煤電聯動機制取消，對火電行業有什麼影響？

答：從明年1月1日起就取消煤電價格聯動機制，將標杆上網電價機制改為“基準價+上下浮動”的市場化機制，對火電企業影響如下：1）這次改革的主要目的在於促進電力市場化交易，降低企業用電成本，且硬性規定明年暫不允許電價上浮。所以火電企業要保證盈利能力只能從成本端，煤價下手，這將加速火電行業洗牌，成本控制能力差的企業面臨淘汰。2）當前燃煤發電市場化交易電量已佔約50%、電價明顯低於標杆上網電價。短期來看，市場整體用電量需求增速放緩，市場化將壓低電價，火電企業業績承壓。3）煤價的波動與經濟整體變化使得火電上網價有一定的週期性，長期來看，“基準價+上下浮動”機制創造的下限將改善這種情況，提高火電企業的盈利穩定性。