中小股東非首次質疑。

兩市唯一“股改釘子戶”S佳通，再次被置於在鎂光燈下。

10月9日，S佳通公佈，公司於當日收到上海證券交易所上證公函【2019】2841號《關於佳通輪胎股份有限公司有關股東臨時提案事項的監管工作函》。《工作函》從對S佳通提出了3點要求。

起因是，此前，S佳通收到合計持有公司3%以上股份的股東函件，該函件認為，自2005年以來公司與控股股東一直存在大量的關聯交易，嚴重損害中小股東合法利益，提議在公司2019年第一次臨時股東大會上增加“聘請具有證券資格的獨立第三方審計機構對上市公司2005~2019年9月的關聯交易進行審計”的提案。

S佳通及董事會認為，公司歷史審計程式完備，不存在損害股東合法利益的情況，提案的額外審計要求欠缺必要性及合理性，且未提供具體有可操作性的方案，決定該提案不予提交2019年第一次臨時股東大會審議。

股東認為，公司關聯交易額度較大損害了中小股東合法利益，但卻未提出關聯交易損害股東利益的具體事由。另一方面，公司董事會以議案內容欠缺必要性及合理性為由不提交股東大會審議，其程式合規性也存在疑問。

眾所周知，提案權是股東的合法權利，股東通過積極提案來參與公司管理決策和監督公司是股東權利的正當行使。但要注意的是，股東權利也不能濫用，提案時要有合理的依據，並充分考慮到審計帶給公司的高昂成本。

證券時報報道，關於本次中小股東增加臨時提案看似蹊蹺，背後可能與公司股改事項遲遲未有實際進展有關。S佳通作為兩市唯一一家未股改公司，市場和中小投資者對其股改推進事宜有所預期實屬正常。公司和控股股東也應當積極創造條件，推動股改事項，做好股東與投資者的溝通工作。

事實上，中小股東對S佳通遲遲不能股改意見頗大。證券時報報道，2015年7月13日，在上交所e互動平臺上，“為什麼公司不出任何維穩公告，證監會管不到貴公司麼？股改已拖了十年，你們到底想怎麼樣，還有王法麼，還有法律麼？”

S佳通前身是樺林輪胎，2003年7月，佳通輪胎(中國)投資通過拍賣以每股0.648元的價格收購1.51億股，成為持股44.43%的控股股東，並承諾將在中國境內投資的其餘輪胎公司注入上市公司，以解決同業競爭和關聯交易問題。

頗為諷刺的是，2005年股權分置改革啟動，但至今S佳通的股改方案一出再出，最後成為忽悠的代名詞。A股市場中名稱前有“S”字母的屬於還沒進行股權分置改革的股票。一旦股改成功，會去掉“S”這個帽子。目前市場中僅存一家未股改的公司，就是是S佳通。與其它股票不同，“S股”的日漲跌幅為上下5%。

本能的疑問是，佳通為何難以股改？

答案是要看大股東臉色。S佳通第一大股東佳通輪胎(中國)投資公司，是新加坡佳通輪胎私人有限公司設在中國的投資公司。佳通中國持有S佳通1.51億股，佔公司總股本的44.43％。其他幾家非流通股股東持股比例很少，佔比最高的也只有1.53％，顯然缺乏對價支付能力。也就是說如果第一大股東不表態，無論其他股東怎樣努力推動，都是無濟於事。

此外，S佳通股改還面臨三個方面的難題：一是部分流通股東對於股改對價的執行方式如捐贈資產對價等間接完成股改與一般的直接送股相比而言，較難接受；二是部分流通股東對股改的對價預期和非流通股東的對價預期存在較大差距；三是鑑於控股股東持股比例不高，如採用直接送股的方式將導致其持股比例進一步下降，控股股東目前也較難接受採用直接送股的方式完成股改。

需要注意的是，S佳通的業績並不是很理想。從其財報不難發現，從2014年到2018年營收整體變化不大，在30多億元波動，但其管理費用在2016年從千萬級猛增至億元級，但其淨利潤卻在2017年從3億以上規模，迅速跌落至億元規模。必須要提出來的是，其研發費用在2014年到2016年均為空白，而2017年到2018年，研發費用都在500萬元級。這顯然與其營收相差甚遠。

截至10月10日收盤，S佳通股價為17.12元/股，上漲3.82%，總市值58.21億元。