最近我這邊指導的基金投資者，問到為什麼同樣的500指數基金，差異這麼大？

解答這個問題，首先需要明白指數基金的分類有哪些？比如跟蹤中證500指數的基金就有以下幾種：

ETF、ETF聯接基金、普通的指數基金，增強型指數基金

ETF，交易型開放式指數基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds，簡稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。全場是交易型開放式指數基金，是跟蹤指數最精確的指數基金。需要在二級市場也就是股票賬戶上操作。其股票倉位幾乎接近100%。

ETF聯接基金，主要投資ETF的指數基金，規定90%左右投資ETF，還有10%的發揮空間，有點類似指數增強的概念。同時也為沒有股票賬戶的投資者，提供了間接投資ETF的方式。

普通的指數基金，是最傳統的時間比較早的基金，通過場外可以買賣。其股票倉位維持在90%左右，剩下的倉位多為現金或固收等資產。

我以其中一類增強指數基金為例子，中證500的指數增強基金，最近一年、6個月、3個月的收益是有較大差異的，見下圖：

為什麼會出現這樣現象呢？和各只基金的資產配置有關係，如下圖：

通過分析各只基金的資產配置情況。我們發展各只基金股票佔淨比、債券佔淨比、現金佔淨比、前10持股集中度等都有所差異，正是這些差異，指數增強型基金才可能取得跑贏指數的超額收益，各個增強指數基金之間收益也有差異。

明白了中證500指數基金各只基金收益的差異，對於其他指數基金，比如滬深300指數，收益的差異主要也體現在各只基金資產配置上。