國慶期間一條很紅的新聞大家都還有印象吧：

美國最大的線上券商嘉信理財(Charles Schwab)宣佈：將從10月7日起，將美國股票、ETF和期權的線上交易佣金從4.95美元降至零，預計此舉將使其季度營收減少3%至4%。

嘉信理財的主要競爭對手TD Ameritrade則緊隨其後，表示將與嘉信理財的最新舉措相匹配。該公司將從10月3日起，取消美國經紀公司在線上市股票、ETF(國內和加拿大)和期權交易的佣金，從6.95美元降至0美元。

這軒然大波，關注資本市場的你一定不會陌生，因為這關乎到佣金啊。不管怎麼樣，每一個置身投資場的普通人，都要和佣金打交道。這東西，雖說現在已經不算什麼高的成本了，但“雁過拔毛”的做法，還是會讓不少股民“心有慼慼焉”，畢竟……我都快虧死了你還照收手續費？

因此在老美這兩家券商喊出“免擁”的口號之後，股民朋友們排隊@自家的券商，意思是你們要不要跟一下？

這下可把不少中小券商的從業人員嚇到了：咱這小盤子可不比人家中信中金海通國泰君安啊，最古老最傳統的佣金收入說實話還佔了不小的比重，這要是“股民智一開”，以後可不好伺候啊。

那麼說沒有特色的中小券商還有什麼活路？其實也沒那麼悲觀，小有小的好，可以做的還有很多。當然，這裡面的“小”，不能單單認為是規模大小，業務簡單，也是一種小。

lazard樣本：業務“簡單”的巨人

以美國一家非常知名的精品投行Lazard為例，這家公司已經有160年曆史了，基本上只做併購重組業務和資產管理業務，2005年上市的時候，還特意把本來就不多的經紀業務和證券承銷業務分拆出去，好讓業務結構更簡化。

最近10年來，Lazard已累計為1000多起收購兼併交易提供顧問諮詢服務，涉及金額超過1萬億美元；1999年以來累計為250起債務重組案提供顧問服務，涉及的債權人資產超過1萬億美元。

根據Lazard2018年年報，近4年來，Lazard營收不斷增長。其顧問服務營收佔比為54%，資產管理業務營收佔比為46%。

細分之下，顧問服務方面，Lazard專注併購重組，培養長期客戶。與其他大型投資銀行涉足各種業務領域不同，Lazard始終專注於併購重組業務，並不直接參與市場交易，也就不存在諮詢業務與交易業務之間可能存在的利益衝突問題，更能為客戶提供獨立客觀的專業服務。

資產管理方面，以主動管理的權益類產品為主打，以專注優勢打造特色品牌。在併購重組業務之外，Lazard利用其公司財務方面的研究優勢發展資產管理業務，為客戶提供投資管理服務。據Lazard 2018年年報，截止到2018年年底，Lazard資產管理部門運作的資產規模達到2150億美元。

所以你看，就算只做兩類業務，也能把自己做到萬億、千億的超級規模，想必這也是國內外對做生意的看法差異吧。攤大餅、什麼都做，往往只適合野蠻生長時期，當市場真正進入存量博弈時，誰能力突出，誰有超出大部分同行的刷子，誰才能成為最終的勝出者啊。

國內中小券商的覺醒：轉型，重資產！

通過lazard的案例想必也看得出來，中小券商要想突破重圍，是不得不去向重資產業務進軍的。輕重資產如何區分？一張圖看清楚：

是不是一下子豁然開朗？

資料顯示，上半年，券商自營業務收入佔比為34.68%，比2018年上升4.63個百分點，主要得益於自營及利息淨收入等重資產業務的貢獻，大自營成為券商主要收入來源。目前，券商重資產業務佔比已達51.96%，成為業績提升的重要引擎。

眼下，國內一波券商增資潮正在上演，大家都在使盡各種辦法，好讓自己“更有錢”！為什麼要這樣做？你只有“更有錢”，才能做重資產業務，才能進一步擺脫對經紀業務的依賴啊。

國信證券的研報顯示，2017年，國內中小券商的經紀業務在其業務結構中佔23%，投行業務佔11%，資管業務佔7%。也就是說，輕資產業務佔中小券商收入結構的41%，受行業競爭和市場波動影響較大。

說白了，能不能把握住機會轉型重資產業務，很可能是大部分中小券商可不可以活下去的重要命門啊，錯過這個村，下次還不知道什麼時候有這個店啊。

中證報轉引Choice資料統計顯示，近三年來，A股上市券商數量增長較快，已由2017年年初的25家增長至目前的36家，通過IPO獲得的首發募集資金淨額合計達到260.9億元。同時，上市券商還熱衷於通過定增募資。除了定增，配股也是上市券商募資手段之一。此外，上市券商還通過發行可轉債進行融資。

IPO

今年年內已有華林證券、紅塔證券2家券商先後上市，中信建投、南京證券、長城證券、天風證券和華西證券5家券商已於2018年登陸A股。中國銀河證券、浙商證券、財通證券和中原證券4家券商則在2017年成功上市。

同時還有5家券商在後臺“候場”，中泰證券和中銀國際證券稽核狀態為“預先披露更新”；萬聯證券稽核狀態為“已反饋”；東莞證券和國聯證券為中止審查狀態。

增發、配股

2016年以來，華泰證券、申萬巨集源、東方證券、國元證券、國投證券、長江證券等共計8家上市券商實行增發，西部證券、東北證券、太平洋、興業證券4家公司以配股形勢擴充資本。另外，招商證券也在今年公佈了進行150億元配股融資計劃。

定增

2019年3月1日，國信證券150億元定增申請獲證監會受理；2019年1月21日，中信建投公佈了130億元的定增預案；2018年12月26日，廣發證券150億元定增收到證監會核准批覆；2018年4月27日，海通證券200億元定增方案獲股東大會通過。

可轉債融資

2019年以來，在不到3個月的時間裡，先有浙商證券成功發行35億元可轉債，華安證券亦表示擬發行28億元可轉債。

而在2018年，長江證券成功發行了可轉債，加上前述華泰證券和申萬巨集源證券的增發，2018年上市券商總融資額超過312億元。

嘖嘖，這錢搞到不少呢。好了，現在你們有錢了，總該搞出點名堂了吧？老六就拭目以待吧……只不過醜話說在前頭，有些事啊，不是有錢就能搞定的……說實話，眼下這些轟轟烈烈搞錢又轉型的中小券商，你最看好哪一家呢？