不用不賣

1/5、如何賣的兩個經典問題

指數基金定投是白領上班族最好的理財方式，而且簡單易操作，只需要開立一個每月或每週自動扣款的定投計劃，就OK了。

不過，指數基金定投只解決了“如何買”的問題，包括我上週的文章《升級版基金定投：年輕人的簡單理財方法》也是一些優化買入的技巧。可投資中所有的收益都是某個時點的賬面利潤，大部分人到了實際要用的時候，才發現利潤大大縮水了，這就是投資中“盈利容易帶走難”的現象。

所以“如何賣”，才是投資理財中提升盈利空間最大的技巧。

比如大家常常問的兩個問題：

問題一：目前定投已經有20%的收益了，是不是應該賣掉了？目前指數漲得很厲害，是不是應該止盈了？

問題二，我們想在一年內買房子，手裡的定投應該什麼時候賣？

這兩個問題處理不好，它會打掉你很多的“浮盈”，讓你“紙上富貴”一場。

首先，我要從一個定投上最大的誤區“止盈”（即因為盈利而賣出）開始。

2/5、不止盈的三個理由

第一個建議是：不要止盈，千萬不要止盈，任何時候都不要止盈！

投資理財中，最大的敵人是自己，即使是指數基金定投也不例外。

有一種心態叫“錨定心理”，最常見的是把成本做為一個投資的錨，這就為日後埋下了一個隱患，因為你的預期完全被成本錨定了。

很多人在定投指數基金的第一年，都會遇到5%左右的虧損，特別是在熊市開始定投的人，這很正常，因為沒有足夠時間攤平成本。

就在你初投時的興趣與緊張感慢慢喪失之際，甚至有點隱隱地後悔，不該被別人忽悠時，指數已經悄悄走強，某一天，你忽然發現，你手上的投資已經持平了。

然後你的興趣又回來了，隔三岔五地觀察一下。隨著股指的上升，盈利的擴大，你的心態也越來越不穩——通常一個被套過的人，一是容易在解套時放棄定投，二是容易在盈利5%時，出現止盈的念頭。

可要知道，跟你一樣想的投資者成千上萬，這才造成股市的波動加劇，等你們這批不堅定份子都賣完了之後，真正的主升浪就開始了。

雖然你繼續嘴硬，認為自己至少賺了5%，但心裡開始後悔，隨著主升浪一浪高過一浪，所有人都在往股市裡投錢，你彷彿成了一個49年投降國民黨的傻瓜。

最終讓你心態崩潰的是隔壁王二傻子，賺了錢在你面前得瑟，你終於想，不就是博傻嗎？剛好你的銀行理財產品到期了，你決定再博一把，就當自己當初沒有贖回吧。

結果大概念你的這部分資金會被長期套在“高高的山崗上”。

可能你覺得我把大家想著太傻了，可血淋淋的事實是，基金髮行最火爆的時候，都是牛市最高點，證券賬號一大半是在07年和15年這兩個大牛市開立的，也就是說，大部分的基民股民都是在牛市的高點追進來的。

止盈本身並不可怕，可怕的是，你拿到錢之後能幹什麼？所以，請相信幾千萬年進化遺傳下來的人性，你大概率會追高重新進場，這是“不要止盈”的第一個原因。

“不要止盈”的第二個原因是，如果遇到長期慢牛，你會出現長期踏空。

請看看下面的納斯達克指數八年四倍的慢牛走勢，如果你喜歡“止盈”，你一定早在2013年就賣出了，然後完美地錯過之後5年的大牛市（也許還沒有結束）。2016-17年，上證50也是類似走勢。

“不要止盈”的第三個原因是指數的難以預測性。

止盈的前提是“高拋低吸”，但即使是股市的絕頂高手也無法預測幾個月內的漲跌——如果你真得能做到“高拋低吸”，你還做什麼定投？出門左轉，股指期貨，只要預測對了一次，一夜暴富不是神話。

私募大佬陳光明講過一件事，他有一次問一個投資人：為什麼自己的基金業績那麼好，別人想買都買不到，你還要贖回？那位投資者說自己還投了另一個私募，現在虧損了，想把盈利的賣掉，去補倉那支虧損的基金。

結果幾個月後，那支虧損的基金還是繼續虧損，最後清盤，那位投資者把盈利基金賺的錢，又全虧掉了。

很多調查都顯示，中國“基民”的盈利狀況，遠遠落後於所有基金的平均漲幅，正是因為人性的弱點讓你不斷違背定投的原則，隨意地止盈止損。

事實上，止盈的想法一般出現在總盈利20%以內，如果你的定投不間斷超過五年，你總盈利大概率超過50%，你就會平靜很多。

當然，如果你覺得指數目前漲得太離譜了，你可以停止繼續定投，但是——

不要止盈，千萬不要止盈，任何時候都不要止盈！

除非你遇到了問題二——

3/5、不要止盈，要退出

問題二：我想在一年內買房子，手裡的定投什麼時候賣？

很多人可能不覺得這是一個問題，如果現在的盈利比較大，那我就賣掉，如果盈利比較小，那我就看一看這一年中有沒有什麼高點可以賣掉的。

這個想法看似靠譜，實質危險。

想要解答這個問題，我們首先要理解投資中的賣出對你而言到底意味著什麼？

很多人覺得賣出就是為了保住盈利或者防止虧損進一步擴大，這個想法被稱為止盈或止損，前面已經說過了，這個想法是錯誤的。

假如這筆錢你要用的時點是2018年底，而此時是2017年年底，股指正穩穩地走在一個上升通道，並沒有見頂的跡象。按照過去的經驗，此時並不能算是一個高點——當時市場的普遍觀點都是這樣看的。

所以你很可能會產生上面的想法，在這一年中找一個高點賣掉。但實際上正如我們知道的，除了2018年的一月份有一個機會之外，之後每一個月都比前一個月低，一直到你要用錢的年底。

這其間，絕大部分人的想法都是，再等等，已經跌了這麼多了，只要反彈一點，我就立刻全部賣掉。直到房子要交首付了，你的最大虧損已達10~20%（視定投時間長短）。

這時，你該怎麼辦呢？

一般情況下，如果你買房只是為了投資的話，那你就會想，到底買房划算還是股票投資划算？如果你覺得後者是一個大底，是一個歷史性的機會的話，那你很可能會改變原來的用錢計劃，放棄房產投資。

可如果你買的是婚房，無論現在的股票跌到什麼程度，你都不太可能放棄買房計劃，因為丈母孃不會放過你呀！

很多人覺得自己不至於這麼倒黴，但中國股市的特點是牛短熊長，漲起來傻子都在賺錢，跌下去好像所有的公司明天都要破產了一樣，真正讓你有高位兌現的時點是非常短的。

所以，賣出其實是一個獨立的交易行為，跟你之前的買入價沒有半毛錢關係，跟你是否盈利沒有半毛錢關係。賣出只與該筆資金的用途有關，一種是可賣可不賣，第二種是不想賣也得賣。

第一種情況下，答案只取決於繼續持有基金，跟其他用途（包括持有現金），哪一個對你而言更重要，或者更有利。

第二種情況下，答案就是：如果一年後明確要用錢，從現在開始，立刻馬上制定退出計劃，在你還可以選擇的時候，儘量選擇你能拿到的，不要到你別無選擇的時候，被動承受你不想要的。

下面就是具體的退出方案：

4/5、退出計劃的四種方案

之前在講決策的文章《換工作換方案換供應商，甚至換戀人，你一定要知道的方法》中， 有一個觀點，在不確定條件下的決策中，你首先要找到最確定的一環。

如果明確的知道一年後你要用這筆錢，假如現在你就把基金賣出，你肯定會買一年期的年化4%的銀行理財產品。

這就意味著如果你不賣出，你實際上在承受4%的資金成本。也就是說到一年後如果只漲了4%的話，那你還不如當初賣掉，賣銀行理財產品——這就是“退回計劃”中最確定的一環。

上一篇文章講過一個年線原則：年線之上少買，年線之下多買。年線是“牛熊分割線”，所以賣出的原則也跟年線有關。

第一種情況：目前指數在年線5%以上

方案：立刻全部贖回，轉為銀行理財。

道理很簡單，目前指數在年線以上5%，再加上銀行理財的4%機會成本，實際上歷史上能夠達到年線以上9%的位置的時間，並不多，而年線本身的變化是很緩慢的。

第二種情況：年線上下5%

方案：

1、立刻停止定投，贖回一半，轉為固定期限的銀行理財，即先鎖定了這筆錢年化2%的收益。

2、剩下的一半，分四次退出，不管漲跌，每季退出四分之一。

3、中途指數如果超過了決策點4%的話，就全部賣掉。因為這一部分資金已經實現了年化4%的收益，接下來的時間的收益都是白賺的。

第三種情況：年線以下5~10%

方案：

1、停止定投，將全部資金分為4份，每季退出一份

2、如果指數回升到年線以下0~5%的位置，則退出三份

3、中途如果超過了決策點4%的話，就全部賣掉，理由同上

4、如果跌破10%，則轉入第四種情況的方案

第四種情況：年線10%以下

方案：

1、繼續定投，通常在這麼低的位置很少超過半年

2、一旦指數回升到年線5~10%的位置，即執行第三種情況的方案（期數相應變化），依次類推；

3、六個月內，指數從未回到過年線10%以上的位置（可能性極小），比照第三種情況的方案（期數相應變化）強行退出。

在這一年裡，一定要放棄越跌越買的定投通常做法，因為定投的前提長期投資，一年時間並不適合。

實際理財中，大部分人都做不到“賣在最高點”，一定會在退出時損失一定的收益，賺了錢但帶不走。所以，最好的辦法是堅持長期定投，只在一定要用錢時退出，以減少這種“交易性損耗”，這也是你必須放棄“止盈”的原因。

5/5、婚前婚後理財的區別

一個人的理財生涯分為兩個階段，一個是結婚前，一個是結婚後。

這麼劃分是因為這兩個階段理財的目的有直接的不同：結婚前的理財都是有明確的使用日期的，而結婚後的理財更多是為家庭資產的增值。

結婚前的大部分投資，不管盈虧都要被用掉，故進出基本平衡；而結婚後的理財通常是“出小於進”，大部分資金都會在賬戶中沉澱下來，直到幾十年後變成養老金。

這個區別會對指數基金定投產生決定性的影響。

投資免不了要預測，對預測而言時間越長越容易，預測越短越難預測。

比如我們要預測十年後的走勢，那麼我們覺得大概率經濟還是會向上的，所以投資十年以上，包含了一個完整的牛熊週期時，指數基金定投優化後的年化收益可以達到七到九個點。

這個十年以上的要求對於婚後理財問題不大，但對於婚前的理財挑戰就大了。

想要預測未來一年甚至三年的股市漲還是跌，對不起，辦不到。因為股市的短期走勢，主要受到財政金融政策、國內外的重大事件的影響，人為因素都很強，是很難預期的。

投資十年以上，時間是你的朋友，投資一年，時間是你的敵人。理解了這一點，你才會明白本文提到的兩個重點觀點，才是影響我們收益率的最重要的因素。

第一不要止盈，手裡握著暫時用不著的現金，不知道怎麼辦，是投資中最大的風險，

第二，在有明確期限時，立刻制定你的退出計劃（特別是婚前投資者），多想想最不利的情況下，你該怎麼辦？

所以，指數基金定投“賣出”唯一的優化原則就是四個字：不用不賣

很多年後，你會發現，比起你一次次的折騰買進賣出，一路持有，反而收益更高，幸福感更強。