5G 基礎建設正在馬不停蹄的建設中，5G 產業的爆發式增長也給PCB 領域帶來新動能。隨著電子電路產業發展，電子產品對PCB的高密度化更為突出， 高多層板等高階PCB 產品逐漸佔據市場主導地位。 從需求量看， 5G 基站建設強勢拉動PCB 的使用需求。

隨著以PCB、積體電路行業的產業轉移為代表的新一波全球電子產業產能轉移浪潮來襲，大陸廠商迎來增長機會。

公司2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。營收高增長主要得益於企業通訊市場板和辦公工業裝置板收入的增長，以及毛利率的持續提升。

分業務看，企業通訊市場板上半年實現營收21.09億元，同比增長31.85%，辦公工業裝置板實現營收1.95億元，同比增長35.92%。毛利率方面，上半年公司PCB毛利率為30.34%，同比增加8.05%；其中，企業通訊市場板毛利率36.58%，同比增加9.74%；辦公工業裝置板毛利率35.92%，同比增加10.94%；消費電子板毛利率22.91%，同比增加9.74% 上半年，黃石滬士整體經營情況同比大幅改善，實現營業收入3.78億元，同比增長31.01%，實現淨利潤約2,465.35萬元。目前，黃石二廠建設正在推進，預計第四季度投產。 在5G應用方面，公司加大研發及技術改造投入力度，整合青淞廠和黃石一廠的生產和管理資源，並有針對性的適度擴充產能，以提升高階產品產能，備戰5G建網。

滬電股份主要為華為生產基站等產品的PCB板。除了華為，還有一個大客戶，思科。思科是全球最大的通訊產品供應商之一。預計隨著5G網路建設的推進，公司5G產品營收有望實現較大幅度增長。

公司是PCB的領軍企業之一，據2018年Prismark一季度報告顯示，深南電路位列全球PCB企業第21名。 10月10日，深南電路釋出三季度業績預告：預計1-9月歸母淨利潤7.8億元至8.7億元，同比增長65%-85%；

Q3單季度歸母淨利潤3.1億元至4億元，同比增長60.6%-109.7%。Q3單季度業績環比增長8.8%至42.1%，PCB訂單充裕，整體產能利用率處於高位，4G產品需求較為穩定；5G基建高景氣，5G業務佔比持續提升；

南通數通一期工廠產能持續爬坡，在手訂單充裕。 數通用高速高密度多層印製電路板（一期）專案今年1-6月產能利用率達到98.34%，營收和淨利潤分別為5.05億元、4923萬元。截至8月31日，數通一期專案在手訂單為1.98億元。

公司擬發行可轉債募集不超過15.20億元（目前已經獲得證監會受理），主要用於數通用高速高密度多層印製電路板投資專案（二期）、補充流動資金，產品主要面向中高階通訊及服務儲存領域。數通二期專案已投入建設，公司已提前儲備部分訂單，與華為等28家客戶建立了業務聯絡，19年1-6月相關產品訂單值為2.74億元。本次募投專案達產後將新增PCB產能58萬平方米/年，5G業務佔比將有望進一步提升，持續受益5G基建高峰期。

公司在封裝基板領域具備技術和產量優勢，矽麥克MEMS封裝基板全球市佔率超過30%，射頻模組封裝基板大量用於3G、4G手機射頻模組封裝；高階儲存晶片封裝基板已經規模量產，處理器封裝基板已經具備量產能力。19年6月IPO募投專案無錫封裝基板工廠進入試生產，目前處於產能爬坡階段，產品主要為儲存類封裝基板。

公司聚焦"3-In-One"戰略，PCB業務受益5G商用加速，公司為國內PCB領域的領軍企業，技術實力較強，客戶優質穩定，業績增長確定性強。

本文僅供參考， 不構成任何投資建議。