文 | Jack
昨天，作為中國最大的母嬰社群寶寶樹的創始人王懷南攜帶一眾高管登上直播，迴應近期在媒體發酵的公司裁員以及自己出走的相關傳聞。
9月23日，有媒體報道稱，寶寶樹已開啟裁員計劃，裁員人數接近總人數的30%，技術團隊最高裁員50%。且創始人王懷南已淡出公司，加入美國電子煙企業Juul，而投資者之一復星國際正在逐步接管寶寶樹。甚至有訊息稱，王懷南去美國面試失敗了。
王懷南在直播中略帶情緒地稱，寶寶樹是他的主戰場和終身事業，自己從未在任何一家公司面試失敗過，他不能也不可能離開這個主戰場。
這位曾任谷歌中國高管的海歸理工男，40歲時才和朋友創立了寶寶樹。由於當初做育兒平臺並不受資本待見，起初的創業資金都是自掏腰包。後來，隨著移動電商的發展以及媽媽經濟的凸顯，寶寶樹的融資才順風順水。從2008年到2018年的十一年間，寶寶樹累計拿到了經緯中國、聚美優品、好未來等投資方在內的47億元的融資。
在2018年6月拿到阿里的戰略投資後，寶寶樹估值一度高達140億。王懷南成功地將寶寶樹做成了自己眼中的5%的倖存創業公司。2018年11月27日，寶寶樹順利登陸港股，成了“網際網路母嬰第一股”。
寶寶樹的上市只是王懷南的初戰告捷，上市之後的寶寶樹更是肩負著盈利的重擔。資料顯示，寶寶樹上市前三年累計虧損21億元。2018年首次實現了扭虧為盈，公司股價隨之爬到了8港元的高位。
不過好景不長，2019上半年，寶寶樹的業績遭遇了全面下滑。財報顯示，上半年公司實現營收2.4億元，同比減少40.9%，期內虧損9834.2萬元。對於公司總收入減少，寶寶樹表示主要由於廣告、電商及知識付費業務放緩，並預計公司將於下半年錄得進一步虧損。截至目前，寶寶樹的股價已經兩度腰斬，從3月6日的8港元一直下落到目前的2港元左右。
寶寶樹股價K線圖
寶寶樹到底發生了什麼？
公司給出的解釋是，受上半年巨集觀經濟的影響，廣告業務疲軟；電商技術開發有難度，使用者需要時間來適應新系統；公司從內容變現升級到渠道變現需要一定的時間。
官方的話語我們先撇開不談，我們從寶寶樹的主要業務營收來看它目前所面臨的困境。
如下圖所示，寶寶樹歷年的營收主要來自廣告。2016年、2017年廣告在營收的佔比分別是52.3%、51%，還相對合理。不過，進入到2018年，廣告營收的佔比就急速提升，這一數值達到78.4%，今年上半年，寶寶樹的廣告營收佔比升至87.9%。
不幸的是，佔比攀高的廣告在巨集觀經濟下行的背景下進入了行業整體增長疲軟的階段。寶寶樹財報上顯示，公司上半年廣告營收首次出現28.86%的負增長。
主業務廣告不行了，電商業務怎麼樣？
寶寶樹是最有潛力做垂直母嬰電商的社群。資料顯示，寶寶樹擁有高達1.56億活躍使用者，而且這些活躍使用者中，絕大多數是年輕媽媽，家庭主婦。曾有資料統計，媽媽經濟佔據著整個家庭近70%的消費。這意味著什麼？寶寶樹做電商是順水推舟的事情。
公司早在2014年9月，就推出母嬰電商模組“美囤媽媽”。不過，礙於平臺濃厚的社群氛圍，寶寶樹的電商路走得並不順暢。據寶寶樹招股書顯示，其同時採用直營、平臺2種模式切入電商業務，直營模式下將銷售額全部確認為營業收入，平臺模式則將收取第三方商戶的佣金確認為營收。
2017年，寶寶樹電商平臺、直營成交金額分別為12.6億、2.08億元，第三方賣家的成交金額佔比高達85.8%。
2018上半年，電商平臺、直營成交金額分別為4.99億、5860萬，合計5.58億，較2017年上半年下降30.9%，寶寶樹的電商轉型似乎又陷入了瓶頸。
2018年5月，阿里投資2.14億美元獲得寶寶樹9.9%股權，寶寶樹企圖將難啃的電商業務交給阿里去啃。
不過，2019年3月，寶寶樹釋出上市後的首份財報時，電商方面的資料讓人大跌眼界。2018年獲得阿里協助的電商業務收入較2017年下降59%！2019上半年，寶寶樹的電商業務進一步萎縮，收入僅剩下1950.5萬元，同比下降幅度高達78.5%。
寶寶樹目前面臨的電商變現困局與前段時間小紅書遇到的情況非常相像，如何平衡社群與電商之間的關係是擺在它面前的一道難題。
知識付費的佔比在逐年攀升，不過不到5%的營收佔比對於支撐公司的整體業績也只是杯水車薪。
對於全面下滑的糟糕業績，8月份剛增持寶寶樹的復興看不下去了。《介面》新聞援引知情人士訊息，寶寶樹現已被複星國際接管，且在今年9月空降了一批高管，其中包括復星家庭母嬰事業部的高管。
高管的調動，也引發了公司內部的一系列動盪。前段時間媒體爆料寶寶樹部分部門已被整體裁撤，並指公司或面臨股權重新分配，大股東或在進行人員調整以均衡利益。
有內部人士也向媒體反映“公司內部會有股權的重新分配，大股東有對公司整體戰略規劃的考慮，把不屬於自己條線的人全部‘換血’，是大批量裁員，以前不涉及，就是從今年9月份開始的。”
不過，作為創始人的王懷南在直播中迴應：公司裁員是正常的人才優化，公司同時在招聘新人才。