中泰證券釋出投資研究報告，評級: 買入。

中科創達(300496)

投資要點

公司釋出業績預告，預計2019年前三季度歸母淨利潤同比增長50%-54%。公司預計，19年前三季度實現歸母淨利潤1.55-1.59億元，同比增長50.46%-54.34%。公司預計2019年前三季度非經常性損益對淨利潤的影響金額約為2600萬元，經測算，19年前三季度實現扣非歸母淨利潤1.29-1.33億元，同比增長53%-58%。

19Q3扣非淨利增長99%-113%。從單季度的資料看，公司預計，19Q3實現歸母淨利潤6679-7079萬元，同比增長59.21%-68.75%（中位數64%）。公司預計19Q3非經常性損益對淨利潤的影響金額約為886萬元，經測算，19Q3實現扣非歸母淨利潤5793-6193萬元，同比增長99%-113%（中位數106%）。19Q1、19Q2，公司扣非歸母淨利潤同比增速分別為31.77%，25.25%。公司單季度扣非歸母淨利潤高速增長。

收入增長提速。2019年前三季度，公司智慧系統軟體業務在5G等新技術的普及下持續增長；智慧網聯汽車平臺產品隨著市場佔有率的增加持續高速增長。2019年前三季度，公司營業收入持續增長，2019年1-9月較上年同期增長接近30%，2019年第三季度較上年同期增長接近40%。19Q1、19Q2，公司收入同比增速分別為19%，35%，公司單季度收入增長提速。

智慧網聯汽車平臺產品高速增長。根據清科研究中心報告，2017年全球網聯汽車市場規模約為525億美元，預計到2022年將增加至1629億美元，複合年均增長率25.42%。公司早在2013年就開始大力投入新一代網聯汽車業務，領先於產業發展的戰略部署使公司贏在起跑線。公司推出的新一代網聯汽車平臺，公司智慧網聯汽車業務持續快速增長，2016年至2018年複合年均增長率高達145.86%。汽車業務收入在公司業務收入中的佔比亦逐年提升，由2016年的5.45%，提升至2018年的19.06%。2019年前三季度，公司智慧網聯汽車平臺產品依舊維持高速增長。

智慧物聯網業務：5G+AI技術賦能，助力AIoT產業加速。根據中科創達官網新聞報道，在2019AI開發者大會（AIProCon）全體大會上，CSDN“2019優秀物聯網案例TOP30+”榜單揭曉，憑藉卓越的NB-IoT技術接入和低功耗設計，中科創達智慧定位解決方案成功入選榜單，技術能力得到行業認可。

盈利預測與投資建議。公司是國內開放的智慧作業系統產品和技術提供商，向產業鏈上下游客戶提供以智慧作業系統技術為核心的、以人工智慧關鍵技術賦能的作業系統平臺產品。公司19年前三季度，智慧系統軟體業務、智慧網聯汽車業務、智慧物聯網業務穩定增長。我們預計，公司2019-2021年歸母淨利潤分別為2.36億元、3.02億元、4.10億元，EPS分別為0.59元、0.75元、1.02元，對應PE分別為65倍、51倍、37倍。維持“買入”評級。

風險提示。研發與技術風險，系統軟體業務增長不及預期的風險，行業內競爭加劇的風險。