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大小非“堰塞湖”、IPO“堰塞湖”和股票質押“堰塞湖”是中國股市面臨的三個現實而又嚴重的威脅。從股市的內部來說,前幾年股市“大躍進”時發行和上市的股票已到解禁高峰期。

東方財富Choice的資料顯示,2019年有2081家上市公司合計2718億股限售股解禁,按近日的收盤價計算,約有3.34萬億元市值的股票流向市場,這樣的解禁規模和頻率,即使北上資金的規模再擴大10倍,也難以承受大小非的拋售壓力,更何況大小非解禁和減持的規模還在日復一日、年復一年地加速聚集。

這些大小非企業中究竟埋著多少地雷、財務造假的空間到底有多大都是雲裡霧裡,很少有人敢去接這些解禁期一到就急於減持套現的大小非股票。金力永磁解禁期一到就出現大幅減持、導致股價連續5個無量跌停就是一個突出案例。

從市場的現狀來看,大小非“堰塞湖”、IPO“堰塞湖”和股票質押“堰塞湖”對股市的威脅都不可小視,但核心與關鍵還在於大小非“堰塞湖”。大量的公司排隊上市,既是為了得到不需還本付息的直接融資,更是為了上市後的鉅額減持套現。

因此,大小非減持既是IPO“堰塞湖”形成的誘因,也是財務造假等諸多違法行為的根源。巨量的大小非減持,不但造成股市的供求失衡,而且還會嚴重影響投資者的信心,再加上財務造假等違法行為對市場傷害巨大,一旦股市下跌擊穿了股票質押的平倉線,就可能引發股票質押“堰塞湖”決堤,這就很可能帶來股市乃至整個金融體系的系統性風險。

解決股市面臨的深層矛盾,必須抓住大小非減持這個“牛鼻子”,進而從制度上化解股市的潛在危險。大小非減持必須與上市公司的主業掛鉤;凡是上市前把股權化整為零以便儘快套現的應一律推遲上市;上市後發現財務造假等違法行為的,已經套現的資金不但要如數追回、還要處以鉅額罰款並追究刑事責任;套現的資金和罰款要全部賠償給二級市場的投資者而不是上繳國庫。

只有嚴刑竣法地治理股市,才能真正化解大小非“堰塞湖”;也只有在這樣的市場環境下,IPO“堰塞湖”才能煙消雲散,股票質押“堰塞湖”才能相對安全,市場信心才能逐步恢復,市場走勢才能歸於正途。否則,新股發行越多、IPO“堰塞湖”越大的惡性迴圈就會像夢囈一樣依附併吞噬著中國股市,使中國股市的固有矛盾日甚一日地加速聚集直至最後爆發。

現實已經越來越充分地表明,中國股市的核心問題是行政管制而不是市場決定;行政管制的要害是“無為而治”的懶政、惰政和庸政。《證券法》與中國股市現實的脫離已經達到了如此嚴重的程度,法律的修改卻是一拖再拖,進而使市場失去了最基礎也是最核心的法律依託和制度屏障。

最新評論
  • 1 #

    韓教授寫得好!情之深,意之切!這個社會不缺乏識別真問題的智慧,阻礙問題解決的從來是自認為真理在手,頑固抵抗打壓不同意見,不惜犧牲國家民族利益,對於韓教授的真知灼見,希望管理層能妥善應對。

  • 2 #

    謝百三和韓志國是中國最有良心的教授,股民永遠不會忘記他們。

  • 3 #

    改革開放的成果應該惠及全國人民,而不是被那些不良股市暴富大股東侵吞。

  • 4 #

    以為他們不知道嗎?他是裝糊塗,保護著上市公司的利益,又,能慢慢收割散戶的錢,中國靠的廉價勞動力,他們有錢了,誰還勞動,

  • 5 #

    還是股票發行太少了!

  • 6 #

    只要有人想嗛錢,中國股市就有希望!呵呵

  • 7 #

    說的對,不是不知道癥結在哪,而是沒人願意去改。

  • 8 #

    中國的股市目的就是融資,不是投資

  • 9 #

    良心文章,必須點個贊

  • 10 #

    我贊成韓教授的觀點,關鍵是沒有頂層的支援。

  • 11 #

    一個老闆上市前公司二千萬賣掉也沒人要,美化包裝再潛規則一下上市大小非老闆馬上變成億萬富翁,等到解禁馬上套現,這億萬富翁不是做實業做出來的,是股市造富機器造出來的,你知道嗎?這是股民的血汗錢!

  • 12 #

    文章內容切中目前股市要害,好文,但管理層會知道嗎?

  • 13 #

    好文!不過這樣的問題高層也應該知道,為什麼不去管呢?究竟怕什麼呢?

  • 14 #

    還有不分紅,這幾個才是中國股市長期低迷的根源,這些問題不解決,誰來都沒用。

  • 15 #

    虧損和痛苦的是億萬股民,領導無法體會。

  • 16 #

    韓志國,李志林是有良心的教授。

  • 17 #

    人微言輕,應一致推選教授為人大代表!

  • 交易者的交易(一)
  • 從連續漲停到連續跌停,又見妖股暴力出貨?