熊市調整三年多，與歷年來的熊市調整行情相比，論熊市調整空間，已基本上達到歷次熊市調整的平均最大跌幅水平。論調整週期，也非常接近歷年來A股熊市調整的平均調整週期。或許，對於現階段內的A股市場，基本上屬於熊市調整的末端階段。

然而，與前幾輪熊市調整行情相比，無論是新股民還是老股民，都似乎未能夠展現出積極看多的心態。與之相比，更為普遍的現象，則是多數投資者認為當前的政策環境、市場表現處於看不懂、看不透的狀態。那麼，對於現階段內，投資者最希望解決的問題卻是什麼呢？

第一個問題，重融資的功能定位。

步入2000年以來，A股市場就出現了四輪大熊市行情，而熊市調整的行情卻佔據了三分之二的時間。然而，面對牛短熊長的A股市場，導致股市長期走熊的一個關鍵因素，則是股票市場被賦予了特殊的使命，而多年來重融資現象也成為了A股市場的真實寫照。

從當初的國企脫貧解困，到近期的科創板試點註冊制，實際上還是不斷強化了股票市場的重融資需求。從中長期的發展趨勢來看，融資本身屬於重要的功能，而註冊制度也是資本市場走向市場化改革的必要方向。然而，作為一種市場化程度最高的發行制度，卻缺乏了充分的配套支援，而在缺乏成熟優勝劣汰功能、上市率與退市率長期處於失衡發展的狀態以及缺乏證券法的加快修訂與完善等舉措的背景下，實際上也容易讓註冊制的落地變了味。

所幸的是，目前只是科創板試點註冊制，而非整個A股市場推行註冊制，這也是一種摸索與試驗。但，註冊制模式的開啟，必須要具備充分的配套準備，否則仍需提防水土不服，變相加劇市場融資壓力的風險。很顯然，對於後續註冊制的落地程序，將會直接影響到A股市場的定位功能，對未來A股市場的可持續發展產生比較重要的影響。

第二個問題，股市長期變相造富少數群體。

在長期重融資的市場環境下，大量企業通過不同的方式與途徑進入到資本市場之中，有的進入了主機板市場，有的進入了創業板市場，而有的進入了新三板市場等。其中，多年來，最具造富效應的，莫過於主機板以及中小創業板市場的持續造富現象。

實際上，這些年來，A股市場也通過減持新規升級版等配套措施來減緩限售股的解禁風險，尤其是集中解禁風險。但是，從實際情況下，大股東仍然可以借道花式減持、組合式減持乃至股權質押強行平倉等方式完成變相減持的目的。

從鼓勵企業上市的初衷來看，為了企業可以做大做強，拓寬融資渠道，但實際情況下，卻忽略了資本的逐利性，當資本市場形成巨大的造富效應時，上市後大股東往往思考的是減持套現，而並非實幹經營。歸根到底，還是市場土壤的問題，不從暴利環節徵收鉅額稅收、不從減持新規上細化規則，最終還是難改股市長期變相造富少數群體的現象，而龐大的限售股堰塞湖壓力，則是當前市場所面臨的最嚴峻問題。

第三個問題，政策環境未能夠有一個明確性的方向指引。

作為一個典型的政策市場，A股市場的走勢乃至市場的資金面環境，多容易受到政策環境的變化影響。在實際情況下，當股市政策環境明顯回暖，監管環境略顯放鬆之際，則市場資金很快重新活躍，營造出一個賺錢效應。但是，當市場賺錢效應略有修復之時，反而容易遭遇到政策環境收緊的影響，而對於敏感性非常強的資金而言，經過了幾輪的政策環境變動，反而變得謹慎與小心，而股票市場的政策環境未能夠形成一個明確性的方向指引，則場外資金往往不敢輕舉妄動，保持謹慎小心的態度仍然佔據主導地位。

隨著機構投資者的逐漸壯大， A股市場的散戶化比重有逐漸下降的趨勢，這本來屬於股票市場走向成熟的標誌訊號。但是，在資訊不對稱、持股成本不對稱以及資金不對稱的背景下，A股市場的部分大資金大機構往往缺乏一定的自律性，而作為市場走勢的重要影響力量，大資金大機構理應積極引導價值投資、長期投資，而不是頻繁高拋低吸，或集體抱團取暖某幾家上市公司。由此可見，對於大資金大機構的自律性仍然有待提升，而其積極引導價值投資、長期投資的作用仍然有待發揮。

第五個問題，投資者保護仍有不少改進與完善的地方。

近年來，國內資本市場在投資者保護方面有著不少的努力，但參考海外成熟市場的做法，國內市場在投資者保護的實質性內容上，卻仍顯不足。例如，集體訴訟制度、設立非營利性的證券投資者保護公司、平準基金等。此外，在國內投資者保護方面，最重要的，還是要簡化前置條件的設定、完善民事索賠機制，並從實質性提升投資者的索賠效率。對於近年來熱議的退市常態化問題，實際上還是需要建立在充分投資者保護的基礎之上，否則股市退市率的大幅提升，投資者還是最終的受損者。

中國股市的錢到底都被誰賺走了？

據統計，從2017年高點至2018年年末A股市值已經蒸發了近24萬億。哀嘆不已的股民不禁疑問，我們的真金白銀究竟都去了哪？

蒸發數額驚人：24萬億！

24萬億意味著什麼？24萬億比中國2015年全年的GDP還多；相當於建18條京滬高速鐵路；相當於近344個巴菲特資產的總和，這麼一筆巨大的財富卻在無形中灰飛煙滅。

僅幾萬億的實際資金投入

有一個顛撲不破的科學真理：能量守恆，物質不滅。也就是說，沒有什麼東西會平白無故的消失不見，物質是永存的。股票也是如此，分析人士表示，中國股市雖說號稱蒸發了24萬億人民幣，但實質上只有幾萬億的實際投入資金而已。就是這幾萬億資金炒高了整體的A股市值。

長城證券首席分析師認為，股市是一個虛擬經濟，股價只是一個貨幣符號，在不同點位下代表著不同的數字。整個股市有2/3處於非流通狀態，加上流通價的下跌產生了一定槓桿效應。“事實上，股市是流通者的4萬億撬動著13萬億的資本流動。當時計算的市值也並非代表真正有那麼多貨幣在股市。”

可見，市值蒸發並不等同於真實的財富縮水，這種蒸發的奇觀源於“邊際撬動”的現象，即某個交易日裡僅僅有10%的股票交易，就能把股票價格帶到一個不可思議的高度，那麼其他90%的沒參與交易的股票也自動分享了這一“瘋狂的榮耀”，於是乎，市值是一個怪物，它有屬於自己誇張的“數字槓桿”。

為何多數散戶資金“蒸發”快？

據統計，目前的A股市場中，持股市值100萬元以下的中小投資者佔到總數的99.4％，佔總市值的50％，業界把這些人統稱為“散戶”。作為普通投資者，不可能像財政和券商那樣旱澇保收，不可能擁有“大小非”的低成本優勢，更沒有本事從股市裡“融資”，因此，要想在股市裡成功，低位買入，高位逃頂是散戶賺錢的不二法門。

但自中國股市創立以來，媒體報道過從幾萬元炒到上億資產的幸運投資高手，然而，這隻能以數百萬分一來計，出現的概率不比買彩票高多少。更多的情況是，大量股民炒股初期賺了點小錢，最後又全部賠了進去，而且，還虧掉了老本。散戶為什麼老是成為最後的買單者，而不能成為永遠的贏家？答案是，散戶終究只是散戶，這是“宿命”。

一方面，散戶恐懼下跌，而且本金有限。因而在市場真正跌至谷底的時候，要麼被嚇傻了，不敢進場，要麼是因為手裡已經沒錢，想“抄底”也是心有餘而力不足。因此，散戶很難買在低位。

再者，散戶喜歡跟風、追高。當股市經過了一段時間的上漲，已經積累了不小的升幅之後，多數普通投資者才開始關心股市，這時進場的話，已沒有太大的成本優勢可言。隨著股市進入主升段，“賺快錢”的獨特魅力開始吸引越來越多的股民投身股市，瘋狂炒作那些具有標誌性意義的熱門股，出於“再賺一點就走”的貪慾考慮，高位進場的多數人不再願意離場。由於捨不得離場，散戶最終的下場只能是在隨後的熊市中越陷越深，逢低“補倉”，直至打光最後一顆子彈。

趨勢交易四張圖

交易如出海，避險才安全。海底的沉船裡都有一堆航海圖。最重要的交易成功因素，並不在於用的是哪一套規則，而在於你的自律功夫。時間決定一切。人生並不只是謀略之爭，某種程度上也是時間和生命的競爭。巴菲特多活10年，每年哪怕只有5%的持續盈利，其財富的總增長，也足以笑傲天下。

深度解剖趨勢交易

第一張圖：趨勢跟蹤體系圖

​道：從市場、技術、人三個角度來理解整個交易。

術：由拐點->波段->趨勢->倉位，最終整合到一張圖，形成趨勢跟蹤的技術體系。

法：從怎樣進場？何時操作？怎樣操作？操作物件？四個方面制定了紀律，保證交易的執行。

器：由均線、ATR、MACD、BOLL等指標來輔助趨勢跟蹤的操作。

第二張圖：交易流程圖

有了成熟的趨勢跟蹤系統，我們就可以按照下面的流程來進行交易：

制定交易計劃->等待拐點形成->執行交易計劃->

整個流程也就三個步驟：訂計劃->等待->執行。

其中正如課前所分析的，每次訂計劃和執行的時間也就1分鐘左右，所以交易的大部分時間就兩個字：等待；所以交易者最重要的品質就是：耐心；所以交易是一件很輕鬆，但又很無聊的事.

上面說的趨勢跟蹤的三步走流程，可以畫成一張圖，就是趨勢跟蹤交易流程圖。

​第三張圖：趨勢跟蹤技術核心圖（葛蘭維八大法則）

交易計劃包括試探、建倉、加倉、減倉、清倉等，怎麼制定交易計劃，可以根據下面這張葛蘭維八大法則圖來制定。

葛南維均線八大買賣法則

八大法則的買進、賣出時機

1、買進時機

2、賣出時機

第四張圖——經典趨勢圖

1、 支撐：即支撐區域，在這個“區域”（是價格區域，不是一個價格點），一直下跌的股份開始穩定，接下來會開始反彈並上漲（至少暫時是這樣的）。一個給定的支撐區域受到的衝擊的次數越多（即股價多次衝擊該支撐區域的下限），衝擊持續的時間越長，這就意味著，一旦股價最終突破支撐區域的下限，就會大幅跳水。阻力區域重要性反之。

2、 阻力：即阻力區域，在這個區域，上漲有股份受到阻力，有下跌的可能（至少暫時是這樣），接著又發生反彈，但未突破該區域。

3、 交易區間：買方與賣方進行“戰鬥”的中間區域，在這個區間，買賣雙方力量較為均衡，類似於我們大家說的盤整。

4、 移動平均線（MA）：具體解釋就是我們平時學的，它的意義在於它能協助你同時留意短期與長期趨勢，去掉短期（每日）股份變動對長期趨勢的影響。

5、 向上突破：當股票的價格移動到阻力區域的上限以上。

6、 向下突破：與向上突破相反。

7、 回撥：股票向上突破交易區間，明顯上升以後，通常至少會有一次獲利回吐的整理，將股份帶回原始向上突破點，此時是第二次加碼買進的理想時機（特別是回落伴隨著成交量的巨量萎縮）。向下突破與相反。

8、 趨勢線：連線某個圖形裡任意兩個“鄰近”低點，就是一條趨勢線。一條有意義的“趨勢線”至少會碰到三個低點。如果上升的趨勢線斜率越小，則趨勢線越接近水平，其向下突破預示進入下跌趨勢的可能性就越大。

MACD“拒絕死叉”和“拒絕金叉”戰法

“拒絕死叉”

(1)MACD“拒絕死叉”，就是DIFF指標在向上交叉DEA指標之後，保持向上執行的勢頭執行一段時間，然後突然轉勢向下執行，但是在即將向下穿越DEA指標時，又轉頭向上執行，導致形成“死又”失敗的走勢形態。

(2)一般來說，在“拒絕死叉”出現後，股價都會向上執行，但是價格很少能夠上漲到之前那樣的高度。

(3)“拒絕死叉”是主力的洗盤手法之一，對於股民朋友來說，“拒絕死叉”是一種非常強烈的買進訊號，當股民朋友發現MACD指標即將形成“死叉”的時候，就應該提高關注度，準備隨時介入該股。

(4)最佳的買進時機是在MACD形成“拒絕死叉”反身向上的時候。

操作要點：

1)MACD在零軸上方出現拒絕死叉買入訊號的時候，股價已經在60天均線上方執行，是強勢的特徵，可積極買入。尤其是在零軸上方第一次出現拒絕死叉買入訊號時更應該積極買入。

2)MACD在零軸下方出現拒絕死叉買入訊號時，股價仍然在60天均線下方執行，可先看作是反彈，先觀望不適合介入。

七匹狼(股票程式碼：002029)在經過了一段底部橫盤行情後，其MACD指標在2015年2月6日形成“拒絕死又”形態，此時的最高股價為9.88元。隨後該股不斷走高，直到4月7日，該股再次形成“拒絕死又”形態，此時最高股價已經達到了15.71元，即使股民朋友這時就從容出局，那麼也能吃到一段漲幅為59.01%的行情。當然，如果股民朋友想要使自己的利益最大化，也可以等到“拒絕死又”形態迴圈被打破，在該股體現為形成“死又”的時候再出局也是可以的(如圖所示)。

“拒絕金叉”

(1)MACD“拒絕金叉”就是DIFF指標在向下交叉DEA指標之後，保持向下執行的勢頭執行一段時間，然後突然轉勢向上執行，但是在即將向上穿越DEA指標時，又轉頭向下執行，導致形成“金叉”失敗的走勢形態。

(2)一般來說，“黃金交叉”是典型的買進訊號，但是“拒絕金叉”卻是典型的賣出訊號。

(3)如果在“拒絕金叉”形成後，又形成了其他表示強烈買進的訊號，那麼股民朋友就可以考慮介入該股。

操作要點：

1、與拒絕死叉類似，拒絕金叉形態發生在零軸下方時，它所代表的下跌動能更強。

2、如果DIFF線逐漸向DEA線靠攏的同時成交量逐漸萎縮，是多方後續力量不足的訊號。在這種情況下，該形態的抗跌訊號會更加可靠。

中青寶(股票程式碼：300052)的MACD指標在2014年12月16日形成“拒絕死叉”形態，隨後股價大幅下跌。直到2015年1月8日該股MACD指標又形成“金叉”，隨後股價開始大幅上漲。如果股民朋友對“拒絕金又”形態比較敏感，並且清楚地理解其含義，那麼就能真正做到利用MACD指標來趨吉避凶，擴大自己的獲利空間，增加自己的利潤(如圖所示)。

總結

1.股民朋友在進行股市投資時，在走勢圖中不管是發現MACD即將形成“死亡交叉”，還是即將形成“黃金交叉”，都應該給予高度重視。在制定決策之前，一定要擦亮雙眼看清是“死亡交叉”還是“拒絕死叉”，是“黃金交叉”還是“拒絕金叉”。

2.在回撥的時候如果發現成交量在不斷地減少，並且股價徘徊在重要的30日均線附近的時候，只要MACD指標沒有形成“死叉”或“拒絕金叉”，那麼股民朋友就可以試探性地介入。

3.當MACD指標形成“拒絕死叉”的時候，股價勢必會向上執行。

漲停短線量價買入法

一、縮量漲停突破模式

縮量漲停突破模式是指，漲停板當日出現了量能的相對縮小，從日K線形態上來看，當日的漲停使得個股呈中短線突破的態勢。雖然當日出現了縮量，但是漲停分時圖可能是強勢型的，也可能是弱勢型的。除此之外，還要結合個股之前的中短線波動情況，把握買賣時機。投資者可以根據日K線走勢、漲停分時圖以及當日量能的縮放情況進行操作。

形態含義及背景：

突破型走勢，勢必引發多空分歧，但是，當日卻是以強勢的漲停板方式向上突破，且量能出現了一定的縮小。這說明，市場籌碼鎖定度很高，多方實力強大，漲停板的出現，又是主力資金拉昇的結果，因而，縮量漲停突破模式，在更多的時候代表著機會的出現。

1、縮量漲停突破寬幅區

個股在日K線圖上的走勢呈上下寬幅震盪狀態，上下的震幅在30%左右。短線的持續上漲之後，股價達到了寬幅震盪區的上沿位置點，此時一個漲停板出現，使得個股呈中短線突破態勢。成交量上，當日的量能較之前的均量出現了相對的縮小，或者是當日漲停板的量能，較之前震盪區的量能大幅縮減。這兩種情形都可以稱為“縮量漲停突破”。

圖1-1為步森股份漲停分時圖。從日K線圖可見，個股的上下震盪幅度極大，這屬於寬幅震盪模式，在這種模式下，個股想要突破震盪區上沿位置點是很難的，既要面臨短線獲利拋壓，也要面臨中線解套拋壓。

但是，在這種背景下，個股當日的尾盤漲停卻呈相對縮量形態，量能遠小於前期震盪區的均量，而且，尾盤並沒有牢牢封板，多空雙方均處於買賣自如狀態，這說明大量的籌碼已掌握在主力手中，個股有突破上攻的潛力，操作中，隨後一兩個交易日若個股走勢能夠企穩，則可以適當買股參與。

對於這類強莊控盤的個股來說，單純從K線模式來分析其走勢，易產生錯誤。因此，應當結合量能及漲停分時圖，才可以得到更為全面的資訊。

2、縮量漲停突破窄幅平臺

日K線圖上，個股呈穩健上揚狀，在中短線相對高點出現平臺整理走勢，隨後，一個漲停板出現，使得股價突破了這個平臺整理區，當日的量能相對縮小。

圖1-2為可立克分時圖。個股當日出現了中盤封牢漲停板的強勢形態，而且，中盤上攻漲停板時，分時線流暢、挺拔，大買單入場連續性強，這說明了主力拉昇意願強烈，日K線圖模式也有著較為充裕的上升空間。操作中，若當日沒有及時介入，次日在盤中則應擇機入場，因為從當日的漲停分時圖來看，個股的短線衝擊力還是很強的，出現大幅回撥的概率不大。

二、雙漲停量能倍增模式

雙漲停量能倍增模式是指，個股連續出現了兩個漲停板，且第二個漲停板的量能較前一個漲停板的量能翻倍放大。

形態含義及背景：

雙漲停使得個股短線漲幅較大，量能的快速翻倍則是多空雙方分歧加劇的標誌，也是市場拋壓陡然增強的訊號。一般來說，若個股沒有火熱的炒作題材，難以引發市場的追捧，則這種上漲態勢很難維持，多會出現短線調整。

實盤中，一旦個股出現了這種形態，則可以結合第二個漲停板的分時強弱度、量能放大程度來把握短線賣出時機。如果當日的量能呈天量狀且漲停分時圖的短線攻擊力較弱，則應當日收盤前賣出；反之，則可繼續觀察下一次易日的走勢，一旦發現盤中走弱，則及時賣出離場。

1、平量漲停巨量漲停

平量漲停巨量漲停，是指個股第一個漲停日的量能與之前均量相近，屬於平量漲停；次日的再度漲停則放大明顯，屬於巨量漲停。由於巨量漲停過大地消耗了多方力量，易引發短線調整，因而，投資者宜在其短線回落、調整兩日後，再逢低入場。

圖1-3為秋林集團分時圖，此股連續兩日漲停，這兩日的漲停板量能呈現為“先平量、後巨量”的形態，隨後兩日，股價回落超過10%，跌幅較大，且個股從中線來看仍有突破上攻空間，因而，此時就是一個極佳的短線入場點。

2、巨量漲停天量漲停

巨量漲停天量漲停，是指個股第一個漲停日的量能明顯高於之前的均量，屬於巨量漲停；次日的再度漲停，量能又進一步大幅放出，屬於天量漲停。連續兩日放量漲停，過大地消耗了多方力量，短線上攻勢頭受阻，投資者應耐心等待個股調整後再買入。

圖2-1為西儀股份分時圖，此股續兩日漲停，呈現出先巨量、後天量的漲停方式。隨後，個股並沒有回撥，而是橫向整理，雖然從日K線圖來看，個股的突破形態很好，但兩日的放量漲停顯然使得個股短線上攻力度不足。操作中，不宜此時買入，如圖標註，隨後個股出現一次回落，股價跌至9月5日的漲停價（即9月6日的開盤價）附近時，才是最佳的短線切入點。

股票價格以自然方式在演進，其結果往往會出乎交易一方的意料。有時令賣方傷心，有時買方絕望。究其原因，是因為所謂買方心中的理想價位或賣方心中的理想價位並不是市場的理想價位，只是交易者自我意識的猜度結果，也就是我執。

壇經雲：色類自有道，各不相妨惱。股市也一樣，具有自己的“道”。“離道別覓道，終身不見道”。在股票交易中，交易者尋求的是股票價格演進的“道”，而不是自我認定的“道”。所以，股票交易最大的敵人既不是對手，也不是市場，而是交易個體心中的自我意思的存在，即我相和法相。

由於我相的存在，恐懼、貪婪則附蛆而行。若無我相，自然也就沒有恐懼、貪婪。正如心經所說：“故心無掛礙，無掛礙，故無有恐怖，遠離顛到夢想，究竟涅磐。”

如果沒有了我執與法執，而是順著價格演進的方式，就能依照市場給出的訊號，該買 則買，該賣則賣，該觀望就觀望，該入市就入市，該出市就出市，該持倉就持倉，和諧如同溪澗清泉，自然流暢，通徹無滯。

法執，本質上源於我執。一般來說，市場總會遵循一定的變化規律來執行，也就是前面所說的“色類自有道”，這既是我們認識市場的基礎，也是我們進行交易希冀獲利的本錢。然而市場不總會沿已有的規律運動，總會出現突兀其來的變化。無法執，就是當面對這些決料之外的變化時，不執著於原有的規則，而是勇於求變，一切依形勢的變化而變化。

什麼是正確的交易心態？心中常念“不希冀獲利，只守住虧損”，就可能有一個較好的心態。不希冀獲利，就能消除貪婪。只守住虧損，就能克服恐懼。只有懂得了市場的佛性，交易才會有人性，交易者才不會有貪婪恐懼，才能真正地認清 “獲利是市場給的，虧損是自己能控制”的般若智慧，就能以平靜的心態，接受市場出現的任何波動。這就是正確的交易心態。

什麼是正確的交易行為？無外乎戒、定、慧三寶。何為戒？戒就是自己經過無數次失敗總結出來的一整套的交易規則。何為定？定就是不折不扣地執行，不懷疑，不猶疑。何為慧？慧就是變通。當市場出現有異於規則的變化時，能靈活地應對，不墨守成規，不生搬硬套。等待守戒，執行守定，遇惑守慧，這就是正確的交易行為。

何時守定？何時守慧？當要採取行動、改變目前的交易策略前，最後問一下自己，市場出現了變化嗎？市場給出了訊號了嗎？若回答是否定的，則應放棄改變策略的想法，繼續耐心地等待，即為守定。若回答是肯定的，則馬上行動，即為守慧。不過，大家千萬不要定慧各別，將定慧分開，其實定慧本為一體。市場不可能完全重複昨天的故事，沒有哪一天的走勢能完全在今日的交易中找到他的克隆體。說市場沒出現變化，只是說市場沒有出現質的變化，但量變則無時無刻不在發生之中。面對量變漸進過程的變化，需要守定守慧。正如《壇經》所云：即慧之時，定在慧中。而定之時，定在慧中。

對業已出現的交易結果，應心平氣和地接受和輕輕鬆鬆地放下。《金剛經》雲：過去心不可得，現在心不可得，未來心不可得。意思是，過去的事情結束了也就結束了，經驗教訓總結後就不應再掛在心中，真正做到“應無所住而生其心”。

若持有如此般若思想，股票交易其實可以被認定為一個程式化的過程。訊號出來就入市，訊號壞了就出市。在交易訊號出來前，千萬不要嚇自己；在交易訊號出來後，千萬不要騙自己。安然持倉，決然平倉。