每當市場有反彈跡象，基民很會 “一日三省吾身”：會繼續漲嗎？買嗎？加倉嗎？

上週末的好訊息，在本週一的股市上得到了反饋。

“A股重上3000點！有望衝擊年內前高”、“飛起來！A股重上3000點，往上還能走多遠？”

想必大家已經看了類似的文章。

好糾結啊！既不錯過行情，又不想承受太多起伏……

這時候，可轉債基金是個不錯的選擇。“下有保底，上不封頂”，今年來漲幅超20%！

01 什麼是可轉債？

要說可轉債基金，就得先說清楚可轉債。

可轉債全稱是可轉換公司債券，是在一定情況下可以轉換成股票的債券，其本質是債券。

買入可轉債，相當於買入了債券和看漲期權。

核心規則是：

當正股股價大漲時，買家可以等著公司強制贖回，或者按照約定的價格，將債券轉換成股票。

當正股股價大跌時，公司將按照票面價格或者略高於票面價格回售（提前購回）可轉債。

上面的條款看起來對買家太友好，發行可轉債的公司圖什麼呀？

圖票息低！票面利率通常為年化1%~2%，比動輒票面利率4~5%的普通債券要低。

有票息保底，還可以博一博股價上漲帶來的收益。可轉債，被定位為 “進可攻，退可守”的產品。

02 可轉債基金還有機會嗎？

弄清楚了可轉債，可轉債基金就不難明白了。可轉債基金，是主要投資於可轉債的債券型基金。大多數可轉債基金的投資範圍適用於“80%+80%”。還有少部分可轉債基金，投向可轉債的比例上限更高。

截至2019年10月14日，代表可轉債綜合表現的中證轉債指數，今年的漲幅為20.20%，低於中證500的漲幅約3%，比上證50和滬深300的漲幅低10%左右。不過，比反映企業債整體走勢和收益狀況的企債指數，高出了一大截，從股性來說，可轉債確實不弱。

再說得仔細些。目前，可供投資的可轉債大約有180多隻，可轉債基金投可轉債時，就是在這裡面選。

今年年初的時候，一大批可轉債的每股價格低於100元。每股價格低於100元，意味著只要公司不違約，買入就是準賺不賠。

隨著股市在第一季度大漲，可轉債也集體上漲。行情火爆時，有可轉債創下單日漲幅達超36%的記錄。

之後，隨著股市回落，絕大部分可轉債價格出現下跌。目前，大部分可轉債的每股價格在100~110元。

雖說，大多數可轉債的價格比不上年初的划算，不過依舊屬於相對划算的資產，後面的機會大於風險。

要從180多隻可轉債中選出好的，對於普通投資者的難度不小。而且，可轉債並不會成為我們配置的核心資產，僅是作為衛星資產適當買入。不想花大力氣研究時，買入可轉債基金更合適。

03 可轉債基金怎麼選？

說實話，可轉債基金看起來不少，有40只左右(A份額和C份額分開算)，到了真正要選的時候，發現可選的並不多，基本是幾家獨大的局面。

基金規模在1億以上共15只，興全可轉債混合的規模最大，超44億元。其他可轉債基金，如長信可轉債債券、匯添富可轉換債券和中歐可轉債債券等規模相對較大。

再從業績上考慮。上面我們說到，今年來中證轉債指數漲幅已經超過了20%。個人主觀的認為，即便可轉債基金中配置了其他風險更小的固收產品，那漲幅要超過15%才算合格。否則，不能體現可轉債股性，倒不如買其他債券基金。

通過基金規模和今年來漲跌幅，這兩個條件篩選後，我們還可以從費率、基金經理、成立時間等方面再進一步篩選。

有人說：可轉債基金是在熊市中誕生，在牛市中消亡。

這種說法不無道理。可轉債基金，適合在熊市和牛市初期持有。隨著大牛市到來，可轉債價格持續高於轉股價的130%，紛紛被強贖。那時候，可轉債基金將面臨無優質可轉債投資的局面。

但也不是沒有解決辦法，市面上有一些二級債基也配置了不少的可轉債，例如萬家穩健增利A、民生加銀增強收益、易方達安心回報等基金。這些二級債基，在可轉債划算時買入，在可轉債機會減少時便投資其他債券。

總結

可轉債基金自帶“進可攻，退可守”的屬性，目前價格不貴。在市場不確定因素較多時，是個不錯的投資工具，可作為衛星資產，適當配置。