文 | 楊萬里

隨著上市公司陸續釋出三季報業績預告，股民的心一直懸著。

昨晚，A股零售概念股蘇寧易購釋放了一個利好訊息：業績預增。

30萬股民本以為今日股價能有所反映，結果僅收漲0.67%，空歡喜一場。

回顧今年股價走勢，蘇寧易購的表現並不出色。自四月份在反彈行情帶動創下14.57元價位後，蘇寧易購的股價便一路回撥。

事實上，在低迷股價的背後，蘇寧易購存在靠賣資產支撐業績的問題。

10月15日，蘇寧易購釋出前三季度業績預告，預計實現淨利潤116億-121億元，同比增長89.98%-98.14%。

對於業績變動，蘇寧易購表示主要得益於完成蘇寧金服的增資擴股工作，合計募集資金100億元。公告表示，蘇寧金服不再納入合併報表，成為公司有重要影響的參股公司，此次交易增加公司淨利潤約 102 億元。

此外，蘇寧易購還表示，2019 年三季度企業發展外部環境依舊較弱，公司堅定的推進智慧零售發展，報告期內公司加快對快消、母嬰等類目商品的供應鏈建設及銷售推廣，實施完成了對家樂福中國 80%的股權收購，將有效的補強公司快消類目發展的能力。

在前三季度業績預告發布後，今日蘇寧易購早盤高開1.81%，隨後，股價震盪走低，最終收漲0.67%。

業績預增超89%，股民為啥反應冷淡？在尺度上，有小夥伴發表了自己的看法。

有人發帖指出，蘇寧易購市值偏貴，主要源於該公司的盈利能力偏弱。

資料顯示，2016至2019年上半年，蘇寧易購的營收分別為1486億元、1879億元、2450億元和1356億元，同比變動為9.62%、26.48%、30.35%和22.49%。

同期扣非淨利潤分別為-11.08億元、-8839萬元、-3.594億元和-31.9億元，同比變動為24.39%、92.02%、-306.65%和-9860.35%。

從資料可以看出，蘇寧易購的業績呈現“增收不增利”現象。

值得一提的是，近年來，蘇寧易購一直在賣資產。

2014年，蘇寧易購出售11家門店，實現營業外收入23.81億元。

2015年，蘇寧易購出售14家門店，且賣掉PPTV，實現營業外收入27.85億元。

2016年，蘇寧易購出售6家倉儲供應鏈及子公司，實現營業外收入18.1億元。

2017年，蘇寧易購開始變賣阿里巴巴股票，實現投資收益41億元。

2018年，蘇寧易購將剩餘阿里巴巴股票全部清倉，實現投資收益113億元。

尺度使用者寫道，蘇寧小店一年虧損近3億，而在去年10月，蘇寧決定將蘇寧小店剝離上市公司，緩解業績壓力。

可以看出，蘇寧易購提振利潤形式主要依靠資產剝離和投資收益，而主業方面暫時未看到明顯亮點。

截至10月15日日收盤，蘇寧易購股價為10.55元，市值為982億元，動態市盈率為22.95倍。