導語：9月成績單相繼出爐，券商們的馬太效應還在持續，投資者又該如何選擇？

市場回暖7券商9月營收超10億

三季報披露正在進行中，而備受矚目的券商們，也開始紛紛遞上9月的成績單。

截至10月14日20時，36家上市券商中共有23家券商披露了9月業績，其中七成收入環比增長，有7家券商9月營收金額超過10億元。其中，中信證券、華泰證券、國泰君安、海通證券、申萬巨集源、中信建投、招商證券，其中中信證券以17.49億元的營收穩居第一，華泰超14億元，國君、海通單月營收均超12億元。

環比營收資料來看，15家券商營收較上月實現正增長，10家券商營收環比下滑。西南證券、財通證券、東興證券、申萬巨集源的營收環比增幅均超6成，其中西南證券營收環比增幅78％；國泰君安、廣發證券、長城證券、中信證券的營收則環比下滑，國君12.66億元的營收環比下滑51％，廣發、中信的營收均環比下滑2成。

就9月淨利潤而言，有15家券商單月淨利潤超1億元，其中6家券商淨利超5億，分別為中信證券、申萬巨集源、海通、華泰、中信建投、國君。中信證券7.18億元的淨利潤位居第一。

在9月，券商整體業績較去年同期大幅提升。環比來看，9月市場較8月回暖，從而帶動券商自營、經紀板塊業績增長。據資料統計，9月A股日均成交額為5654億元，環比8月上升26%。

馬太效應依舊顯現

馬太效應指的是強者愈強、弱者愈弱的現象，雖然大部分券商業績表現不錯，但這種現象依舊存在。

從規模的絕對值來看，9月份營收最少的是華林證券，也是目前公佈9月業績資料的上市券商中唯一一家營收不夠1億元的券商，為6300萬元，僅相當於中信證券營收規模的3.3%。

從市場情況來看，9月份二級市場交易量環比增長，但一級市場的IPO發行規模有所下滑。

申萬巨集源的統計顯示，9月主要股指收漲，創業板強於主機板，各大股指環比8月表現改善；成交金額低基數效應下同比顯著增長，環比亦有回升，融資融券同環比增幅擴大。經紀與兩融方面，9月日均股票成交額6039億元，同比增長100%，環比增長25%；日均兩融餘額9591億元，同比增長13.5%，環比增長5.7%，增幅繼續擴大。

與此同時，9月券商IPO發行規模為91億元，同比減少50%，環比減少48%，環比下滑主要是8月基數較高。9月再融資發行規模為1345億元，同比增長657%，環比增長89%，年初至今同比增長11%。9月券商債權主承銷規模6991億，1-9月主承銷規模5.42萬億元，同比增長47%。9月公司債主承銷為2720億，同比增長76%。

兩極分化投資者如何選擇？

近期市場震盪整理，證監會發布期貨、證券、基金的外資開放時間進度表，面對更激烈的競爭環境，龍頭相對受衝擊較小，並有望持續受益於行業集中度提升趨勢。

招商證券表示，結合券商三季報略超預期、央行全面降準、“深改12條”落地等市場壓力企穩回升的綜合情況，將繼續維持證券行業推薦評級。券商半年報業績領跑全市場，下半年業績大概率超預期。

國泰君安證券同樣維持了券商行業“增持”評級。未來政策利好有望從點到面，頭部券商受益更加明顯；外部環境改善驅動股市風險偏好提升，同時券商投行、兩融業務有望好於上半年，後續業績仍有望超預期。

中信證券認為，短期來看，三大積極因素將為券商板塊託底。長期來看，龍頭券商發展空間仍值得期待，隨著國內直接融資市場的擴容、對外開放程序的推進，證券業供給側改革將持續深化，綜合實力突出、風控制度完善的龍頭券商將受益於行業集中度的提升。