一

自2015年6月熊市以來，A股經歷了從暴跌到陰跌，再到震盪，在這4年期間，基金也是一種明智的投資選擇品種。

我們來看下，自熊市崩塌以來，A股中賺錢和虧錢的ETF基金，這裡只包含股票資產，不含其他大類產品。

先看下自2015年6月以來回報最好20只ETF基金，不出意外，消費、醫藥主題行業基金表現最好。

大概掃一下名單，除了行業主題消費外，金融表現也不錯。

如果綜合對比，單一的行業主題比寬基表現要優秀的多，雖然這是4年的復權淨值增長，其實年度漲幅還是今年影響最大，否則消費和深紅利的排名也不會如此高。

而自熊市以來，虧損幅度最明顯的就是圍繞中證500、創業板、能源等中小盤，整體業績波動大。

這些板塊在蹺蹺板效應下，下跌非常明顯。

中證500太顯眼了，上一輪牛市因槓桿將泡沫膨脹太高，經過四年的估值擠泡沫，目前市場基本上進入了正常的階段。

實際上，對比今年ETF的增長情況，消費板塊主要受今年白酒暴漲，直接傳導整個消費主題基金上。

而資訊科技的ETF增長是背離的，過去幾年中小盤的市場表現很差，得益於今年大科技題材的輪動行情，整體拉昇了板塊的淨值增長。

所謂三年不開張，開張吃三年，資訊科技確實驗證這個說法。

如果有經驗的朋友，在A股中尤其熊市資金抱團核心資產的傾向非常明顯，沒有業績支撐週期行業，會逐漸被資金拋棄。

除非牛市來了，結構性行情還會繼續。

可惜，A股優質的資產價格溢價有點高，質優卻價格相對低的只有銀行和地產。

二

全球市場指數資料，主要是根據PE/PB/盈利收益率為評估值。

90%為國內A股的相關指數，海外市場指數則包含德國DAX、美股標普500和納指100、港股恆生指數和H股指數。

原油、地產信託基金等其他資產，可根據歷史價格或波動進行配置。

第596期全球市場指數估值表

盈利收益率=1/PE*100%ROE=淨利潤/淨資產*100%（PB/PE可粗暴計算）分位點：當前市盈率或市淨率在歷史估值資料中的位置-表示暫無資料

指數估值表說明：

1. 綠色部分為偏低和相對低估指數，安全邊際高，預期上漲概率大，可選擇定投，偏低估值分位點歷史位置低於10%；

2. 白色部分為合理估值指數，已定投倉位繼續持有，不再買賣操作；

3. 紅色部分為估值偏高指數，安全邊際低，可根據市場熱度，分批止盈；

4. 指數估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數，同時納入石油、REITs等大類資產；

5. 指數交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市淨率和淨資產收益率；

6. 歷史分位點參考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；

7. 部分指數不適用以上指標。

三

主投指數基金，尋找穿越牛熊的主動基金；尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；動態平衡策略和資金網格化管理；基金組合配置，對衝品種風險；中長期投資，忽視短期波動；中低風險策略下的投資品種；最實用的家庭重疾、壽險、醫療和意外保險配置。