妖股為何成妖，背後原因說不清道不明。有炒作、有概念，也有預期。然而，相較於妖股的股價，又有多少人會深究其業績？

毛利率接連下滑 現金流承壓

10月17日晚間，金力永磁（300748. SZ）釋出2019年三季度報告。

報告顯示，前三季度金力永磁實現營業收入11.70億元，較上年同期增長18.95%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤1.06億元，同比下降7.08%。

第三季度單季實現營業收入3.89億元，同比增長5.97%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤0.48億元，同比下降23.7%。

又是增收不增利，且第三季度增長放緩。

要知道，2019年上半年，金力永磁的歸屬上市公司股東的淨利潤還是正向增長，較2018年同期增長12.88%。

在財報中，金力永磁並未對淨利潤下降原因作出詳細解讀。

2018年該類產品毛利率為22.71%，同比下降6.17%。至2019年上半年，該類產品毛利率繼續下滑至18.64%。

毛利率的下降，主要源於採購稀土原材料成本的增加。

值得注意的是，前三季度，金力永磁經營活動產生的現金流量淨額發生嚴重下滑，較2018年年末的6372.97萬元下降至47.97萬元，同比下降99.25%。

金力永磁稱，現金流的下滑主要源於原材料採購付款增加所致。

半年報顯示，稀土原材料價格在2018年價格仍保持相對高，2019年上半年持續波動。在此情況下，金力永磁仍然大額採購原材的做法是否得當，值得商榷。

原材料採購的增加，也導致公司存貨賬面餘額的猛增，2019年上半年，金力永磁存貨較同期上漲89.82%，現金流承壓。

負債方面，前三季度，金力永磁短期借款為4.07億元，長期借款為1.39億元，較年初上漲101.21%，負債合計10.94億元。

市場爆炒 暴漲逾13倍

金力永磁於2018年9月上市，憑藉次新股、稀土概念，成為2019年上半年的妖股之王。

5月16日至5月31日，金力永磁在12個交易日錄得7個連板10個漲停，漲幅達到185.65%。

而其在5月8日股價還處於年內低位的18.44元/股，截至5月31日已漲至59.70元/股。

彼時，金力永磁的動態市盈率達234.09倍，靜態市盈率達167.68倍。

市場的炒作，遠遠比想象中瘋狂。

此後，金力永磁股價上下震盪，持續攀升。直至8月30日盤中觸及歷史最高價75.89元/股，報收72.86元/股。

在股價暴漲期間，金力永磁曾釋出公告稱，公司產品主要應用於風力發電、新能源汽車及汽車零部件、節能變頻空調、節能電梯、機器人及智慧製造等領域，且並不直接擁有稀土礦山資源。

解禁減持接踵而至 殺出5連跌

衝高的股價與平平的業績，終究是無法匹配的，市場的熱情也會有冷卻的一天。

9月23日，金力永磁有2.13億股解禁上市流通，佔總股本51.4975%，涉及股東82名。

其中高達58名為個人股東，這意味著，分分鐘都會有股東進行減持。

或許也正是基於此，僅僅因為解禁，金力永磁便迎來了連續3天的一字殺跌。

9月25日晚間，金力永磁又丟擲一份關於持股5%以上股東減持股份的預披露公告。

火上澆油，再迎兩日一字跌停。截至9月27日收盤，金力永磁報收37.25元/股。

即便如此，相較於金力永磁5.39元/股的發行價，漲幅依舊高達近8倍，而原始股東成本價必低於發行價，減持套現獲利依舊十分巨大。

妖股之所以為妖，也正因其魅惑。雖有漲有跌，但還是苦了追高進入的散戶。截至2019年9月30日，金力永磁共有48350戶股東。

截至10月18日收盤，金力永磁報收39.71元/股，下跌3.05%。

目前，金力永磁的市盈率依舊高達106.66倍，而其所屬的新材料板塊的平均市盈率僅為32.63倍。

業績應高於股價，實力必重於炒作，金力永磁還需腳踏實地。