人物介紹：何巍，合肥人，網路暱稱：廬州痴人，現任某私募公司投資總監,從事職業交易12年，公司管理產品獲2017年度私募排排網全國冠軍。曾在2015年到2017年間，網路實盤展示交易兩年收益率超過200%。操作風格穩健，以技術分析為主，採用半自動程式化的交易方式，最大回撤常年保持在15%以內。
何巍：主持人好，各位觀眾大家好。
主持人：非常歡迎何老師做客我們的節目。我們了解到何老師您專職從事期貨交易已經有12年了，是以交易為生。我們都知道以交易為生的投資者的投資道路往往會比較艱難，何老師您能回顧一下這12年來您在期貨交易當中有過哪些轉變呢？跟咱們廣大投資者去分享一下您的交易經歷。
何巍：其實我自己做交易是從06年開始的。當時一開始參與的是股票市場。股票市場很多老股民應該都知道，06年正好趕上中國大牛市的剛剛開始，我06年參與到股市的時候正好就碰上了這波牛市，但是對於一個新手來說才剛剛入市就碰到了這樣一個大牛市，可能並不一定是好事情，那我就是這樣一個例子。從參與股市以後當時就一直可以賺錢，當時作為新手也沒有膨脹，雖然說沒賺多少錢，但是總感覺到自己還是很厲害，實際上大家應該都知道當時那個市場下很多人都可以很輕鬆的贏錢。結果到了08年的行情，當時因為沒有風險控制的意識，造成了非常嚴重的虧損，讓我在市場上吃了第一次虧。然後從08年我就開始參與到了期貨市場，一直從08年到現在，在期貨市場差不多已經是走了十年了。在這十年當中也是有一些起起落落的，也經歷過一些爆賺，也經歷過一些爆虧，市場也是多次的給了我很多的風險教育。總體上來說十幾年走下來，這條路確實是很不容易。
主持人：那您為什麼會轉到期貨市場？當時好像我們國內大部分人都對期貨有一種偏見，您為什麼會進入到期貨市場？
何巍：因為當時08年的時候在股市裡基本上沒有賺錢的效應了，而當時期貨就像您所說的，確實對於中國的投資人來說，是一個新鮮事物，各種的媒體報道的都是非常負面的一些報道。當時我考慮到期貨他是可以做一些做空的交易，同時給人感覺好像還可以T+0，讓人覺得操作可能會更加靈活，所以我覺得可以在市場上來試一試，是不是有一個新的領域，所以才選擇了期貨。但是事後，我們這麼多年回過頭來看，可能這條路也並不是像我們當初想象中的那麼好走。
主持人：對。當時您剛進入期貨市場時候，是不是也是跟咱們很多廣大投資者一樣，第一次進入期貨市場比較新鮮，但是也是像一個無頭蒼蠅一樣不知道該怎麼去操作。
何巍：早期的時候我們做期貨還是按照以前做股票的方法在做，但是這種方法很顯然可能不適合期貨，因為期貨它帶有高槓杆的特性，所以說它的風險、收益都是放大的。對於一個如果風險控制能力不是很強的一個普通的投資者來說，可能就會很危險，當時就是因為這樣的一個思路，所以在市場上也栽了一些跟頭。
主持人：何老師您現在是以趨勢為主，我們知道一般投資者剛進入期貨市場會以短線入手，您是否嘗試過做短線？
何巍：我從早期最開始接觸期貨的時候，就是以短線開始做的。因為從股市轉到期市來得很多人應該都有這種感受，因為一下子從T+1交易變成了T+0交易，給人感覺好像我一天之內不做幾筆交易，感覺好像對不起規則一樣。但是實際上你做的越多，你犯錯的機會也越多。所以說期貨市場的規則T+0並不是規定你必須要去做T+0，有的時候T+0也並不一定是個好事情，所以說慢慢的我從早期的短線也是慢慢過渡到趨勢，主要是有幾點考慮。第一個做短期來說，對於交易員的應變能力、反應能力還有經驗要求非常高，我在想因為人的精力畢竟是有限的，慢慢的隨著年齡的增加，或者是有的時候你早上精力非常好的時候，你能賺錢，但是到下午的時候，比如說犯困的時候，你可能有一些精力跟不上，甚至會犯錯。另外一種可能我當時考慮的也是比較遠的，就是資金量，小資金可以每天在裡面殺進殺出，當你的資金做到一定的規模的時候，你再每天在裡面頻繁地殺進殺出可能就比較困難。所以綜合以上的幾個我考慮了一下，還是慢慢的把週期逐步的放大，慢慢一直演變成今天的開始做日線級別的趨勢交易，這樣的一種模式。
主持人：那您是如何定義趨勢的？
何巍：我自己是做日線趨勢的，因為趨勢這個東西它都是走出來以後才知道的，誰也不會事先知道趨勢會怎麼樣的，很多時候都是在試錯交易，我們常說的用小倉位去試錯。對於我來說，捕捉的趨勢主要是有兩種型別。一種型別是長期震盪結束以後向上突破或者向下突破，這是一種；第二種趨勢，一波很明顯的上漲，或者是一波很明顯的下跌趨勢，當它出現了一波上漲趨勢，出現了一波正常的回落以後，再次啟動向上，突破了前期的高點的時候，我定義為可能又一波新的趨勢會出來或者是下跌，反之下跌也一樣，就是說經過一波下跌以後，經過一個技術性的反彈以後再次向下，我可能會再去捕捉這樣的一些趨勢性的機會。
主持人：那何老師您現在有幾套趨勢交易系統？
何巍：我自己現在目前有兩套，一套是剛才說的日線，因為這套趨勢從2012年到現在已經運行了差不多六年了，那基本上已經是很穩定了。另外一套就是近兩三年研發的一套小週期。我所說的小週期，也就是說最低也不會小於一個小時的週期的策略，它可能是一個類似於一些小波段的一個策略，主要是抓住一些小級別的小趨勢機會。
主持人：那可持續性是怎麼樣？這套系統應該比較適合您吧。
何巍：從目前來看大週期的趨勢用的可能會更加的有信心，因為畢竟用的時間很久了，而且這麼多年下來收益還是比較穩定。那小週期的趨勢，因為現在跑的時間畢竟才一年多，因為一個策略是否有效，可能需要長時間的資料反饋，因為有的時候一些策略它需要去檢驗不同的行情，有的時候太短的時間，有的行情它不一定能夠完全的展示每一種階段的行情，所以我還需要更長時間的去測試，那未來可能是兩種策略來結合使用，可能會更加好一些。比如說像去年的行情，因為去年的行情做日線級別的趨勢可能就會比較艱難一些，這個時候再補充一下小級別的策略的話，會讓整體的資金曲線可能會更加的平滑一些。
主持人：那你的策略適合全品種還是特定了幾個品種？
何巍：我現在的策略幾乎是可以覆蓋全品種，除了一些流動性特別差的品種可能不會去參與，基本上市場上目前的主流品種，都會進入到我們的備選池裡面。
主持人：您對於這些品種的選擇有什麼樣的標準嗎？
何巍：首先所有的品種只要是流動性不錯的品種和主力合約，或者是次主力合約，我們也會去參與。其他的一些非主力合約，我們都不會去考慮它。另外我們會把所有的大的種類進行一個分類，我們的策略是進行一個組合式交易。我可能會在每一個種類裡面都會挑一到兩個品種，達到一個整體的組合來衝抵一些風險。當某一個種類，比如說黑色系，可能很多品種都符合我們的進場條件的時候，我們就會進行一些人工的篩選，篩選出最有可能會延續趨勢的，或者是市場最有可能得到資金青睞的一些品種，依照兩個品種來進行選擇，而其他的可能也符合條件，但是我們可能就會去掉。
主持人：那在交易的執行層面上，您會參考哪些資訊或者指標？
何巍：因為我們算是純技術面的交易，我們是參與幾乎所有的品種，所以說要對每一個品種的基本面都要進行深入研究是不現實的，因為我們可能沒有研發的能力，所以我們現在對於單品種的基本面幾乎不會去過多的研究它，或者是去關注他。因為我們遵循技術分析當中的一個原則，就是市場上的所有的資訊最終都會反饋到具體的行情走勢當中來，所以我們是緊盯著基本面上的一些資訊。當然了基本面這一塊我們也不是說完全的不去管它，我們可能也會去關注一些巨集觀方面的研究，比如說人民幣的匯率政策，比如說貿易戰，比如說美元的走勢對於大宗商品的影響，我們也會去關注一些，但是在細的一些單個品種基本上不會過多的去研究它。
主持人：剛剛了解到您說一開始您也參與過股票，您現在還在操作嗎？
何巍：股票一直是我們參與的一個品種，但是我們的股票可能跟期貨的策略有很大的不一樣，主要是由於我們國家的股市是單邊市，再加上我們中國的股市它是牛短熊長特點，所以可能大部分的時間它不具備很明顯的趨勢性行情，我們會進行行情的篩選。當然我們當前的篩選不可能去過多的關注個股，而是更多的去研究股指。因為股指期貨也是我們參與的一個主要的品種。只要我們認為股指期貨這一塊有一些趨勢性的機會，我們可能會在個股裡面挑選一些很好的題材，或者從技術面上來說，會選擇非常好的確實行情會出現的個股來進行選擇，但是大部分的行情，比如說像現在這種下跌行情，或者是前段時間的一些震盪行情，我們可能都不會參與它。其實有的時候規避也是我們策略的其中的一部分。
主持人：那您在期貨交易上持倉的週期一般是多少？
何巍：如果是做日線策略的話，我們週期一般沒有一個明顯的界定我們必須要持有多少天或者多少個月，完全取決於具體的行情的走勢。我們可能第一天進去了，結果它行情是個假突破，就變相了，那我們可能第二天就會離場。如果這個趨勢會一直持有，那可能有的時候會延續1到2個月，我們就會一直持有1到2個月，這個週期不是由我們去給它加上的，而是根據行情來決定的，所以說有的時候我們更希望我們持有的倉時間越長越好，那就說明這個趨勢一直在延續，
主持人：沒有設定特定的目標。
何巍：對，那如果是小週期的話，我們一般持倉有的時候可能當天就會出來，那長的可能也就是幾天之內吧，因為它週期比較小。
主持人：您是趨勢交易比較看重趨勢，那如果說遇到震盪行情的話，您會怎麼去規避風險？
何巍：很多人說“震盪行情就回避，趨勢行情我們就參與”其實這個話本身它就是有問題的，我覺得這個是一個偽命題。因為有的時候行情我們不會預先知道會怎麼走，有的時候當趨勢出來了，比如說像最近這個行情它走出來了，黑色、化工，我們可能知道這是一個趨勢行情，但是在沒有參與前，有的時候我們不知道什麼時候會出來，但是當你參與的時候，它可能就是一直震盪，震盪對於趨勢交易來說殺傷力是非常大的，會讓你反覆的進行大的割肉，我們常說的比較折磨。那對於這一塊，我們系統是通過用倉位管理的方法來進行規避的。比方說我們一般會選擇一些品種，比如符合我們的入場訊號的時候，我們會有一個非常低的倉位進場。一般情況下我們的單個品種會佔整個資金不超過1.5%甚至更低。這樣一個倉位實際上就是叫拋磚引玉，我們常說叫敢死隊，去試倉。當趨勢沒有像我們預料當中延續下去，那我們去止損，這個倉位就等於損失掉了。當趨勢延續了，但是這個倉位比較小，那怎麼去賺？我們會等他回落的確認，回落確認以後再次向上，我們會有一次加倉，單個品種我們可能會加到整個資金的最多的時候能加到5%，因為我們整個的系統最高的配置，最多能夠開到15到16個品種，如果是全部開滿的話，就是當我的所有的品種都會加倉的話，那我的總倉位可能能達到80%，那就是整個系統的一個極限，我們極限就是80%的倉。其實很多人就說期貨80%倉位是不是比較重？其實我想說，那要看什麼情況下，因為我們如果能開到80%，實際上已經至少有15個品種以上，而且這15個品種也像我剛才說的，它可能都是互相不關聯的，甚至是負相關的品種，在一些組合那可能不會有大的風險，而且即使有一些品種會有一些虧損，但是你整體能夠達到一個比較穩定的資金增長的格局。所以說現在我們基本上通過輕倉來試倉，趨勢確認以後再加倉，來規避這樣的震盪行情。我們叫虧小賺大，就是這樣的資金管理的策略來做到規避。
主持人：剛剛您提到如果行情好的話會下重倉，重倉的時候這止損應該做的比較嚴格吧？
何巍：對，因為我們整個策略對風險控制是放在第一位的，因為可能早些年間有一些激進的一些操作的方法，讓市場給我們很好地上了一堂課，所以說最近這5、6年以來，基本上對風險控制可能會比較的看重。我們的風險控制一般有兩條線。第一條線是趨勢變了，就是我們定義的趨勢，一個突破上去以後沒有延續，回落了。因為假突破非常多，那不用說了，肯定就離場。這個就是我們常說的我只關心趨勢，而不關心你到底是賺錢走還是虧錢走。我們沒有止損或者止盈這個概念，我們只有進場和離場這樣一個概念，這是不用說的。第二個風險控制就是當我們第一筆試倉的時候，當我們的倉位虧損到總資金的1%的時候，我們也會走。為什麼會加上這樣一條？我相信你應該對16年的雙11的行情應該記憶猶新，因為當時我們也是這麼過來的。當我們賺了很多錢的時候，結果行情突然來個逆轉，就是類似於像這種黑天鵝的事件，可能一下子讓你的虧損會放大很多，這種情況下我們會加一條資金比例的虧損的紅線。不要讓黑天鵝這樣的事情達到一種不可控的局面。因為有的時候他當天的趨勢回落幅度非常大的，這個時候如果你還在等到它趨勢變向再確認，等到第二天再走，這個時候你的虧損可能已經在放大了，這個時候我們加上一條跟整體的資金比例的紅線來保護一下，也就是說這兩個原則達到任何一個都要離場。但是如果是你加倉了，加倉的時候，其實你的利潤當然有可能延續的話，利潤會非常的可觀，但是同樣的如果是行情反向了，你的風險也是很大的，這是個雙刃劍。這個時候我們下倉的話，我們單品種的最大虧損的比例可能就會放大到2%，因為你的倉位在增加，另外我們也是一個滾動止損的策略。
主持人：那您這個應該用程式化會比較好一點？
何巍：對，我們現在就在做程式化，我們常說叫半自動，就是說半程式化半主觀。所有的交易的進出場的訊號、倉位管理、風險控制都是由系統來決定的，但是有一些品種的選擇、篩選可能是由人工來進行篩選，類似於像這樣一種模式。
主持人：還有交易計劃也是您來制定的。那您現在最大的回撤是多少？
何巍：整體的來說，因為早期可能做的比較激進，風險控制可能就會差一些，最多的時候可能回撤到百分之15以上。但是隨著這幾年我們對風險控制的力度越來越高，加上資金量越來越大，現在目前對於我們自己來說，風險控制至少要控制在10%以內來這樣做。比較嚴格的風險控制會以犧牲收益率來作為代價的，但是我們可能會把交易看成是比較長遠的一個事業來做，我不是說來市場去搏殺一下，賺了一桶金，我們就離開這個市場，我們可能是想做到退休這樣的一種計劃，所以說我們就會追求風險控制，而收益率要儘量達到一個更加穩定的一個效果。所以說我們寧願把收益率降下來。可能很多人在網路上對我可能也比較了解，因為早期我的風險控制甚至能達到20，但是收益率可能做到年化80以上，這都很多。那現在我們隨著資金量越來越大，對投資人要求更多的是有一種責任感，我們現在會把風險儘量控制在10%以內，而收益率能做到百分之二十以上，我們覺得就比較滿意了。
主持人：其實何老師還是比較穩健的，我遇到過很多老師或者說做的比較好的一些投資者，會比較激進，可能這回撤會放大到百分之三十百分之四十，很激進。
何巍：因為早期的時候我曾經兩個月做過六倍的，但是後來最終又還給市場了，這個給我當時非常深刻的感悟就是，你激進是沒錯，因為我們現在考慮的思維方式不是說我要賺多少，而是考慮我賺這個錢能不能守住，我們巨型資金曲線要做到就是我們可以有回撤，但是你回撤不能低於前一波的低點，就是我們常說的技術上的一個上漲趨勢一樣，我可以回撤，但是我不能一波比一波高，我的資金賺到手就不能讓他再吐出來。
主持人：嗯好，那何老師您會不會遇到資金瓶頸？
何巍：因為我們目前管理的資金規模也就是才4000多萬，目前還沒有達到我們所設想的資金瓶頸。因為我們是多品種組合，而且單個品種所佔的資金比例都比較低，因為我們以前做過一個測算，比如說我們用一個億的資金來進行測算。我一個品種最多的時候可能佔5%，可能就500萬，500萬隻要在流動性比較好的品種上來操作，基本上不會有太大的問題。如果是一個億的話，目前從策略上來講是沒有任何問題的。另外所謂的資金瓶頸就是我們常說的心理瓶頸，很多人做小資金它做的很好，能做到非常得心應手，但一旦上到一個規模的時候，收益率一下子就變得不太穩定了。這樣的情況下，因為我們可能更多的是一些量化交易了，基本上就是人為的一些東西佔的比例比較小，而且因為我們所有的東西，所有的這個量都是設定好的，風險控制我們心裡面都非常有數，再加上我們這麼多年長期的資料在手裡面，我們目前還沒有到心理瓶頸這樣的問題。
主持人：就是說目前您的這個交易系統和您的心理也好，能夠承受更大的一個資金？
何巍：那肯定沒問題。
主持人：那在大資金和小資金操作風格上面會不會有所不同？是不是小資金更加激進一點？
何巍：對，肯定是有不同，你說的很對。其實任何策略我覺得都應該差不多，你小資金可能略微激進一些，這個東西可能也不是你想激進就激進的。比如說有一些品種的持倉，因為有的品種它的保證金要求就比較高，比如說像銅、黃金這樣的保證金可能就比較大，因為你資金小的話，自然而然你的持倉就會重，你相對來說可能就會激進一些，但是隨著資金越大可能會更加的安全。我理解的就是因為它的資金可以自由調配的靈活性會更加的強，甚至可能單品種最大虧損可能控制到0.5%以內都有可能。其實有的時候大資金的收益率不是要求暴力，就是要求穩健，其實也就符合了這樣一個規律。
主持人：一開始的時候何老師也說過，最近趨勢性行情還是不錯的，您覺得接下來這個趨勢性行情還會延續嗎？
何巍：我在外面其實跟很多的同行也好，很多的投資者交流也好，他們都會問到這樣一個問題。其實這個問題實際上是沒有什麼明確答案的，因為我不會去刻意的去猜測它，因為行情我就是趨勢跟蹤，他都是跟出來的，我所要做的不是去捕捉行情，而是隻要去跟著他。
主持人：這是咱們何老師今天給大家福利，也希望大家可以去關注一下。咱們何老師在市場上已經存活了12年，能夠存活這麼久已經非常了不起了，而且還能保持穩定的盈利。很多人都想去從事專職的交易員，但是我們都知道市場想賺錢是非常難的，而且能夠賺錢的也是少數的。您覺得如果說咱們投資者想要專職去從事做交易，應該要去做好哪些準備？最後也是給咱們投資者的一個建議。
主持人：其實你這個問題很多人問過我，我去很多地方的時候，很多人都在跟我聊這個問題，說想做專職的交易。其實專職的交易看似好像挺自由，每天只要有臺電腦，一杯咖啡，一根菸，空調房吹著，收了盤以後就可以該幹嘛幹嘛。實際上我想說的是這條路其實並不是特別好走。如果你想走專職交易這條路的話，首先你必須對自己的交易必須要有一個心裡有數，如果你自己的交易都無法持續盈利，或者說只是想一邊摸索一邊再去做專職交易，我覺得可能前期會非常困難。如果你是一個人可能還好一些，但如果你有家庭，有孩子或者是有父母，這樣的話，你可能更要有一份責任感，如果你沒有一個持續盈利的準備的話，可能會對你的家庭和生活會造成一定的影響。很多人一直想說我怎麼才能走上這條能夠專職交易，能夠穩定的這條路。我個人建議是這樣子的，很多人剛來到這個市場就把很多的錢投進去，然後憑著自己的感覺或者是從書上學到所謂的一些方法來去交易。但是我想說的話，對於一些剛來到市場或者是在市場上還沒有找到一條穩健路線的人來說，我覺得現階段應該可以先從模擬盤開始做，當你的模擬盤能夠有一套不能說很成熟，最起碼能有一套收益率是正的，這樣的一個正值回報的系統的時候，你再去用一些小量的資金去跑一些實盤，當你跑一段時間實盤以後再磨練一下你的心態，這個時候你再可以去考慮去放大資金，甚至去走職業的這條道路，但是即使你做到這樣一條路，再想走職業這條路其實還是有很多的困難。我們很多人說走職業，因為我是從12年開始走職業專職的，我覺得最大的感觸就是最重要的不是方法，而是對人性的一種磨練。因為當你做順的時候內心會很膨脹，當你做得不順的時候，你可能會很低落，這兩種都要不得，但你始終能讓你的心態能做到非常的平靜，我們現在說好像挺簡單，但真的要做到真的很難。當你能真的做到這樣的一種心態的時候，我相信這個時候你完全可以去做專職交易，甚至你可以去找一個環境優美，山清水秀的地方好好地去過自己想要的生活都可以，但在此之前要付出大量的挫折和努力，
主持人：對。因為交易從來不是一帆風順的事情，要經歷很多波折的，就算你覺得你自己的方法很正確，可能你賺到了一些錢，一個階段賺到錢了，但是還是不行的，以後會遇到哪些情況你也不知道。
何巍：對，是的。
主持人：好！非常感謝今天何老師對咱們投資者經驗的分享，以及技術交易方面的一個分享。