2019年10月14日興全旗下第16只權益新基-興全合泰混合型基金募集400多億，市場火爆程度讓人咂舌。為何今年以來股市上漲僅20%，基金銷售卻如此火爆？是否機構對後市都看好呢？未來大盤還能向上走多遠呢？

一、400億“牛基”誕生的原因

從過去到現在21年的時間，公募基金數量實現了從“0”到“6000”的突變。市場對優質基金產品的認可程度與日俱增，這一點從400億“牛基”的誕生就可以看出。雖然今年以來股市的賺錢效應並不明顯，但權益類爆款基金確頻現。

根據中國基金報記者統計，截至10月14日，按認購起始日算，市場上有14只主動權益類基金首募份額超過30億元。其中部分基金因為設定了募集上限，因此實際認購資金遠高於其發行規模。

下圖為今年首募規模較大的主動權益基金：

今年以來大盤一直在3000點上下震盪徘徊，普通股民感覺賺錢越來越難，一不小心就會“踩雷”。相比而言一些基金公司憑藉自身主動管理能力，能為投資者賺取穩健的業績回報，所以市場資金向優質產品靠攏。

此次興全合泰的火熱發行，究其原因主要考慮三方面因素：

1、興全基金和基金經理長期優異的歷史業績；

2、銷售渠道比較給力（單興業證券一天銷售45億，全市場銷售超450億）；

3、A股估值處於歷史低位，更提供了低成本買入優質資產的機會，配置價值凸顯。

這些都為興全基金的大賣打下了一定的基礎，那麼市場機會又如何呢？

二、哪些股才是公募基金的最愛？

過去20年中，基金前10大重倉股不斷變遷，但大多數時間內都以白馬股為主，這些白馬股大都經受了時間的考驗。我們統計了過去20年末（2019年按中報資料統計）的基金10大重倉股，只有57家上市公司上榜，其中7股曾登上基金第一重倉股的寶座。其中，上榜次數前10的11只股票（含並列），今年年中依舊在10大重倉股行列中的多達6只。這說明基金投資邏輯依然是白馬+成長為主，抱團+堅定持倉為輔。（以下個股只作為案例分析，不作為股票推薦）。

行業方面：

不被大多數中小投資者看好的銀行居於首位，然後是交通運輸、食品飲料和非銀金融。我們根據上市公司成長性、主營業務現金流量的持續性、銷售毛利率、公募基金青睞度等多維指標，排除商譽、股權質押、過高的資產負債率等標準，組建了白馬成長指數（等權配置而非加權平均），自2015年9月以來相對於滬指的表現是這樣的：

滬指同期漲幅接近0%，而白馬成長指數同期漲幅超240%，如果再和普通投資者投資收益相比較的話，相信其優勢更為明顯。

綜上所述：從近年來基金投資不斷擴張的資料來看，白馬+成長+機構抱團的趨勢愈發明顯，我們沿著不斷閃現的“牛基”投資思路來看，大金融、消費、交通運輸等板塊，因其股息率優勢和成長穩定性，對機構投資者的長期資金具有極強的吸引力。短期市場關注重點仍在三季報，尋找被熊市氛圍錯殺的優質股。操作策略上，關注淨破績優股，尋求長期投資價值；維持底倉靜待走勢進一步確認。

重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股均基於公開資料梳理，不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。

文：李國軍

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