今天，A股市場算是扛住了上週五的悲觀情緒。滬指在一度下跌超過20點的不利情況下，尾市終於翻紅並小漲1.48點，以2939.62點報收。

儘管指數勉強翻紅，但個股表現依舊是漲少跌多，尤其是券商股大面積下挫，對市場人氣影響較為嚴重。那麼，究竟是什麼原因，導致了券商股的大跌？

今日覆盤

先看訊息面。今天，中國人力資源和社會保障部在2019年第三季度新聞釋出會上表示，基金投資運營和監督管理工作穩步推進。截至9月底，已有18個省（區、市）政府與社保基金會簽署基本養老保險基金委託投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經到賬並開始投資。

這個金額，絕對是非常大的。那麼，究竟其中有多少資金，最終能夠進入證券市場？據《中國證券報》的報道，據《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，基本養老金投資股票和股票型基金的比例可以達到30%。按照最高比例計算，可進入資本市場用於買股票或股票型基金的資金規模近2400億元。

這個近2400億元的資料，也只是最高情況，真正有多少，還是很難說。不過，這對股市而言，依然算得上是一個好訊息。現在，社保基金在市場上的影響力已經不容忽視。

個股方面，首先是一大堆小市值的“垃圾股”集體漲停，這也是訊息導致的結果，炒重組、炒借殼又死灰復燃。

同時，科技股的跌幅開始減小，部分龍頭股開始出現反彈。另外，隨著“雙十一”的即將到來，快遞股的表現也不錯。

不過，真正帶領指數翻紅的，自然還是金融和地產。不過，金融股也明顯分化，銀行、保險兩大板塊表現強勁，工商銀行漲幅竟然超過2%，這在今年是比較少見的。

不過，金融股中的券商股卻出現大面積下跌，這究竟是什麼原因？

重點分析

券商股是A股行情的風向標。如果行情看好，券商股表現整體會比較強。但是，如果券商股集體“臥倒”，那似乎就不太樂觀了。

其實，今天券商股跌幅比較大的，主要還是次新券商股。比如天風證券出現了“一字板”跌停，原因很簡單，剛好上市滿一年，於是有18.35億股限售股解禁，佔總股本35.42%的比例，這個影響比較大。而且，上週天風證券就是五連陰，一週跌了超過10%。

另外，同樣是次新券商股的華林證券，今天也大跌6.58%，而該公司是今年1月份上市的，暫時還沒有限售股解禁的壓力，但應該也受到了市場氛圍的拖累。此外，紅塔證券、長城證券等次新券商股跌幅也較大。

但是，真正影響較大的，並非是次新券商股，而是市值超過千億的華泰證券，今天一度放量大跌超過7%，最終大跌5.7%，這又是怎麼回事？

原來，華泰證券在倫敦市場發行的8251.5萬份GDR兌回限制期屆滿，可以以每份轉換10股公司A股股票。如果這些GDR全部轉換成A股股票並全部在A股賣出，相當於有82515萬股華泰證券A股解禁流通，佔其總股本的9.09%。

之所以說這件事情可能會對A股市場產生較大的影響，主要是GDR在兌回限制期屆滿後，可以在A股市場流通，相當於一大堆增發股解禁，自然會對A股股價產生影響。

實際上，華泰證券在10月10日就已經發布公告提示過這件事情，到現在已經發布了三次提示性公告，但當時市場並沒有太重視此事。

後市策略

最後，簡單說一下對後市的看法。

但是，本週新股發行井噴，這個因素還會繼續影響市場。所以，短期行情可能繼續以震盪為主，真正變盤的時間暫時還沒到，操作上也維持謹慎。

滬深300指數倉位參考

日期：2019年10月21日

今日倉位：六成

明日倉位計劃：六成

一、本倉位是結合趨勢研究，設定的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。