週一的大跌讓很多投資者心理涼涼的，大盤雖然尾盤拉紅但盤面二八分化明顯，盤面超50家的跌停還是讓很多人損失慘重。除了罪魁禍首次新股外，讓人大跌眼鏡的是以前作為護盤主力，濃眉大眼的券商也背叛廣大人民群眾了，而這其中天風證券更是扮演了導火索這個角色。

週一開盤，在競價階段，天風證券就有超過70萬手的封單把股價死死的按在了跌停板，截止今天，全天依舊是超過70萬手的封單繼續按死跌停。

究竟是什麼原因讓這個曾經的明星次新券商股連續兩天遭遇一字跌停呢？答案就是天亮的限售股解禁。天風證券曾在10月15日就發了一個有關解禁股的公告，內容如下：

通過公告中的三張圖表我們可以明確的得知以下資訊：

本次解禁股的數額高達18.35億股，佔總股本的35.42%，數額巨大；解禁流通日期是10月21日（即本週一）；

本次解禁股性質為限售原始股，即上市前的股份，成本極低，跟現在的股價比幾乎可以忽略不計；

這些解禁股的股東大多為私募基金，投資公司，這些都可以統一劃分為產業基金，而這些產業的投資週期一般都是中短期為主，企業上市成功後，一般都會減持清倉走人；且這些公司的持股比較小而分散，並不能形成有效控股，自然也缺乏了長期持股的理由信心；

本次解禁後股本發生變化：總股本51.8億股維持不變，流通股增加至28.27億股，還剩餘限售解禁股14.61億股。

從這些資訊解析中我們就可以得出：這18億股的解禁來勢洶洶，賣出慾望很強，天風證券的K線走勢必然要承受很大的壓力。不過也可以看出，天風證券在15號即釋出公告告訴投資這自己即將面臨鉅額解禁。A股的散戶投資者歷來是不見棺材不落淚，在資訊明確的前提下，15~16號這兩個交易日也只是縮量跌了2~3%，絲毫沒有意識到危險的來臨，直到週一天量封單封跌停時，才一個個哭天喊地意識到了風險。這裡也要提醒廣大投資者：股市有風險，投資需謹慎。買賣股票時一定要按按F10，看看簡單的基本面，看看解禁時間，自己去規避掉一些最基本的“地雷”。

就我個人而言，是不太建議投資者去炒作次新股的。因為次新股一般波動性較大，估值又非常高，普通投資者操作往往會面臨鉅額的虧損。如果管不住手非要去投資次新股時，也要注意最基本的技巧性東西。

即：“一頭一尾，揚短避長”怎麼解釋呢？

次新股投資標的要麼買近端次新，挑概念最好的，想象空間最大的標的去投機，因為剛開板次新換手最充分，沒有套牢籌碼，資金關注度也高，享有很高的流動性，這時就很適合追漲殺跌用小倉位去博取超額收益；

近端次新，漲的快跌起來也凶，如果擔心風險就可以去買調整比較充分的遠端次新。遠端次新的選股因子就要注意超跌，同時概念較好或跟當下主流概念有關聯的個股；這類的遠端次新一般做的都是補漲邏輯，雖然漲幅有限但相比近端次新更能安全一點。

所以次新買賣，只做一頭一尾，中間的次新標的大多都是慢慢陰跌調整的標的，千萬不要碰。

至於什麼叫“揚短避長”呢，這是在告誡投資者做次新股投機一定要快準狠，持股時間要短，止盈止損要堅決，最忌諱的就是託！

次新股裡的標的大多都跟天風證券是一樣的，估值高還有大量的限售解禁股，這種股如果不能做到及時的止盈止損的話，等待它的只有漫漫的陰跌調整之路，時間一長，基本就沒有回本希望了。當然也有個別優質標的會在次新開板後不斷的創出新高，但絕大多數的次新會出現股價腰斬甚至跌幅到70~80%的局面，所以次新投資切記拖字訣。

說完次新股的投資要訣後，我們也該回歸主題了，因為很多投資者並不知曉這些要訣，甚至還有投資者在上週不幸買了天風證券這隻股，損失慘重。急需知道這一字跌停什麼時候開啟？開啟之後要不要補倉或割肉的操作疑問。

這裡我們從兩個角度來分析：即技術面跟基本面的角度。

技術面上天風證券目前是單邊下殺得空頭格局，兩個一字跌停雖有略微放量，兩天共計成交20萬手的股票，但跟動輒80萬手封單左右的跌停板相比，這樣的成交量還是太小，缺乏撬開跌停板的力量。但技術上股價也馬上面臨該股前期平臺5.74元附近的平臺支撐，如果明天繼續跌停將砸穿這個支撐位，但如果行情明天繼續反彈，尤其券商板塊表現較好的話，不排除在情緒帶動下有活躍資金去撬天風證券的跌停板，根據我多年投資經驗，明天不一定會撬開，但大概率會開一個口子，釋放一些成交量。

從基本面的角度去測算何時開板，就需要要一個同板塊相似的個股，或橫向縱向同真個行業板塊做一個估值對比。

如下圖所示：

根據以上圖表資料我們可以得知：

天風證券目前（TTM）PE高達151倍，行業平均是50倍，高出整整3倍；PB高達3.00，而行業平均是1.93；歸母淨利潤是1.68億，行業平均是13.83億；每股收益EPS是0.03元/股，行業0.22元/股。

從上面這幾個關鍵的基本面資料就可以得知，天風證券在營收創造利潤上遠低於券商行業平均水準，但在估值（市盈率，市淨率）的角度看卻遠遠高於行業水準，所以這就是一個典型的低收入高估值的公司，如果未來利潤不能有效跟上的話，他的市值肯定會大打折扣的。

就整個基本面資料而言，最誇張的還是市盈率，遠超行業水準。當然，券商作為一個週期性比較強的板塊，用市盈率去估值肯定有失偏頗了。這裡教大家一個小技巧，即週期性板塊也就是業績不穩定，週期性較強的個股最好的估值方式是PB，市淨率。

因為相對而言，市淨率是一個比市盈率更為可靠的指標，尤其是針對那些週期性行業的個股，此類股票每股盈利伴隨行業景氣度可能有極大波動，市盈率也往往會幾年前還在上百倍，這幾年卻十倍也不到，若遇上行業極不景氣企業出現虧損，市盈率更是無從談起。對於此類個股，利用市盈率估值極為困難。

這時候，市淨率指標就極具參考價值了。畢竟，無論行業景氣與否，上市公司的每股淨資產一般不會出現大幅波動，盈利多則每股淨資產增加也多一些，盈利少時每股淨資產增加的慢一些，虧損則每股淨資產也不過小幅下降。正因為每股淨資產波動不大，所以由股價÷每股淨資產得到的市淨率波動也相對較小，在估值上更具參考價值。

所以，根據天風證券公開資訊得知每股淨資產為2.33元（半年報資料），而行業平均PB為1.93，已知PB=股價/每股淨資產。

即可得出股價=行業PB*天風證券每股淨資產=1.93*2.33=4.4969元。

即天風證券跌停板開啟的合理估值為4.50元。

當前股價為6.28元，合理估值股價約為4.50元，所以股價還需下跌39.56%，天風證券方可達到合理估值。

當然這個只是用行業平均的市淨率去給天風證券做一個合理的價值估值，實際的股價執行遠遠比這個公式複雜多了，用我的行業經驗來預估的話最多還有兩個跌停就能開板，氣氛好點明天開板也是有可能的。

那如果開板的話我們怎麼操作呢？答案是及時賣出，不要補倉！根據多年的行業經驗得知，一般的一字跌停開啟後還會有慣性繼續下跌，底部還遠遠沒到。那什麼時候又可以抄底了呢？我們算的天風證券合理估值就排上了用場，當估計臨近4.50元附近時就可以考慮抄底，即使短線上下波動，只有估值合理買入就不會影響它的投資價值。當然，隨著三季報的披露，行業的平均PB，天風證券的每股淨資產都會發生變化，記得更換資料變數，算出的估值才能更加合理！