文 | 楊萬里

“憑本事貸到的錢，為什麼要還？”當網貸羊毛黨高調炫耀時，A股的大股東們卻笑了。對他們而言，羊毛黨賺錢的方式只不過是“小巫見大巫”。

有股民直言道，從幾波牛熊市的經驗看，上市公司大股東頻繁套現才是最暴利的。

圖片來源於尺度

10月21日晚，歌爾股份披露了兩份公告，高位回購+減持的“左右互搏”行為引起投資者熱議：

一則公告是董事長姜濱計劃減持歌爾股份總股本1%的股份，還計劃將所持的1.84%股份通過大宗交易方式進行轉讓。另一則是公司擬耗資5-10億元回購股份，回購價格不高於21元，用於員工持股計劃或股權激勵。

一邊是回購，一邊減持，股民表示不解：在歌爾股份股價翻倍之際，這到底是玩的一出什麼戲？

尺度上有使用者評論，這樣的公告很有意思，相當於說告訴你一個好訊息，一個壞訊息。好訊息是鑑於公司的美好前景，公司決定回購股票，回購價不超過21元。壞訊息是董事長覺得現在的18元太高了，要套現。

顯然一句話是真，一句話是假。從實際情況來看，回購發生在未來的一年之內，存在不確定性，但董事長減持是在15天后，是鐵定的事實。綜合來看，這是一個“此地無銀三百兩”的例子。

還有使用者認為，減持是個人行為，回購是公司行為，這就是兩碼事，但建議投資者們暫時遠離此類公司。

事實上，近年A股上市公司奇葩套現現象層出不窮。

例如，慈文傳媒董事長的小舅子以手頭緊為理由宣佈清倉減持；中文線上大股東王秋虎以改善生活為理由減持2.59億元；歐普民生股東以購房、還貸需要為理由減持991萬元；華誼兄弟老闆王中軍以孩子的工作為理由減持套現4億元。

來源：攝圖網

投資最重要的是什麼？當然是保住本金。在變幻莫測的A股裡，了解A股公司常見套現手法或許可以提高自己的投資能力。

一般來看，上市公司老闆們套現的方式有五種：

第一種情形是原始股解禁。金力永磁是股民近期關注的熱點，這隻妖股在一個月內漲幅超185%。而當公司丟擲一份關於持股5%以上股東減持的公告後，金力永磁連續收5個跌停。為啥市場反應這麼大？因為原始股東持股成本低。當股份解禁後，大量獲利盤將拋售。

第二種情形是進行股權質押。有些上市公司大股東不會直接減持，而通過進行股權質押方式取得資金。他們從券商、其他第三方機構借錢，並且把所持上市公司股份質押出去。不過，一旦股價跌破平倉線，這些質押股份將被強制賣出。

第三種情形是當股價處於歷史高位進行大筆減持。東方通訊還記得嗎？在遊資和散戶追捧下，東方通訊4個月創下了十倍漲幅神話。股價大漲後，大股東忍不住了。今年3月18日，東方通訊控股股東普天東方通訊集團宣佈擬減持股份合計不超過2152萬股。

第四種情形是大股東被動減持股份。部分重要股東由於資金鍊緊張或者已經質押的股份無法解質押，大股東被迫將所持股份減持。以博騰股份為例，該公司在6月初宣佈減持是為了緩解長期以來的質押債務壓力，合理控制融資槓桿。

第五種情形比較特殊，涉及關聯交易。比如某位老闆手裡有一大堆公司，A上市公司只是其中的一家公司。然後，這老闆以上市公司名義或者給那些非上市公司做擔保。要注意的是，這些非上市公司可能是個空殼。當非上市公司拿到錢後就出現各種問題，最後把A上市公司拖累了。

現在，不少分析師高喊慢牛行情延續中。有意思的是，隔壁美股大盤股指十年間翻了三倍，而A股大盤還在3000點附近震盪。

此前，判斷牛市有一些客觀指標可參考，例如PMI資料、社融資料、商品房銷售面積累計同比、汽車銷量累計同比以及產業資本增減持等。

不同於巨集觀資料的複雜，大股東們套現或增持的行為則直接釋放了相關訊號。

當一家上市公司被低估時，大股東們可能採取回購措施；當一家上市公司估值較高時，大股東可能採取各類套現、減持手法拿走資金，這就是牛市被扼殺的原因之一。

因此，作為小股民，一定要及時關注上市公司公告。不要因貪心一時股價上漲而陷入他們減持套現的套路中。面對上市公司大股東套現手法，也許股民會說，“鐵柺李的把戲，別欺負我讀書少”。