俗話說：會買的是徒弟，會賣的才是師父。指數基金定投過程中，我們通過低估定投策略在指數基金處於低位的時候不斷地堅持積累了低估的資產。

可是指數基金不可能一直處於低估區域，比如18年部分時間低估的醫藥指數基金和消費指數基金，現在都已經正常估值，在19年的部分時間段，消費指數還進入過高估區域。

只要堅持低估定投策略，在指數基金低估的時候開始定投，當指數基金到達正常估值基本都是盈利的。這時候投資者的困惑就會出來。指數基金盈利什麼時候賣？賣出之後的資金怎麼辦？是否還需要繼續定投呢？這些疑問無不顯示出：定投指數基金買入的過程比較簡單，而賣出卻會讓很多投資者犯難。

為了幫助讀者解決這個問題，二師父總結了定投指數基金過程中賣出的三大原則，幫助投資者更好的止盈以及規劃賣出的資金。

賣出的第一個原則：找到賣出資金的投資品種

指數基金定投本質上是通過定投的形式實現各類資產的均衡配置，包括寬基指數、策略指數、行業指數、QDII指數裡面的港股指數、美股指數等等，當然還有貨幣基金。

首先賣出的時候得考慮清楚：賣出的資金是否能夠買到低估的優質資產，如果沒有，那麼就只能夠選擇貨幣基金。選擇貨幣基金每年大概2.5%的收益率，如果貨幣基金比手裡持有的資產收益率要好的話，那麼才可以賣出。

那關鍵問題在於誰也無法預測到底是手裡持有已經漲得比較多的指數基金好，還是持有貨幣基金好，因為指數基金不管漲的多高，都有上漲和下跌的可能。

這時候就需要看概率，估值越高，下跌的概率越大，看單個指數的估值然後權衡是否賣出。

賣出的第二個原則：指數基金的盈利發生惡化

指數基金的價值並不是一成不變的，比如投資了傳媒、環保、油氣這類盈利糟糕的指數，會讓自己在股市下跌的時候大虧，在股市大漲的時候盈利微薄。不利於資金的保值和增值。

指數盈利是否惡化需要看指數重倉股票的盈利。主要有兩個觀測指標，每股收益增長率和淨資產收益率。

上圖是上證50指數的重倉股票中國平安的資料指標，大家可以很輕鬆地查閱到中國平安的每股收益增長率和淨資產收益率。

對於盈利穩定的股票，每股收益增長率保持穩定或者不斷增長，那麼代表股票盈利能力很好。

淨資產收益率 = 公司淨利潤 / 公司淨資產，衡量的是公司單位淨資產的盈利情況，淨資產收益率越高，代表企業盈利狀況越好。

一般企業淨資產收益率高於20%說明企業盈利狀況良好，如果淨資產收益率低於8%，那麼代表企業經營困頓，目前盈利狀況不容樂觀。

如果投資的指數，重倉股票普遍盈利較差，這時候就需要考慮賣出了。

賣出的第三個原則：指數基金嚴重高估

二師父五步定投法裡面的利潤收割法則是為新手投資者設立的，投資者嚴格遵守這一法則賣出取得市場平均收益率是沒有問題的。

對於可以自己估值、判斷市場整體走勢的投資者而言，並沒有必要完全做利潤收割，從新手到下一階段大概需要3到5年學習和實踐的時間。

對於進階到下一階段的投資者，學會中長期持有與波段結合，直到指數高估，這樣才會利潤翻滾。

指數基金也更適合波段操作，不過對於新手來說，不建議，因為需要有很強的專業性及對大盤的敏感度的判斷上。投資路漫漫，我們需要走的路還很多。

實戰演練：通過這三個原則我們來看看之前二師父賣出中證500、中證消費的邏輯，以及仍舊持有醫藥的邏輯。

中證500的賣出符合原則二，基本面發生惡化，持倉股票的盈利變差，但因為估值低，處於歷史低位，仍舊有上漲動力沒有全部賣出；中證消費在前段時間進入高估區域，符合原則三，所以賣出部分，分步清倉法。

那對於醫藥，持倉股票基本面既沒有惡化，估值也還沒有到達高估，所以是繼續持有的。當然根據原則一：如果能夠找到低估的資產，那麼可以賣出漲幅好且估值高的醫藥。當前銀行指數、港股指數是更好的低估資產。那麼為什麼不賣呢？因為二師父還有現金流補倉，那就讓醫藥盈利再翻滾一會吧。

那有人說，萬一醫藥跌了怎麼辦呢？怕啥，已經盈利那麼多，最差也是少盈利一點。投資的魅力在於不確定性，人生的魅力也在於不確定性，既然選擇就需要去承擔各種各樣的結果，否則做不好投資。

人的本性就是“貪”，控制好慾望，你才能在投資的道路上走的更遠更久。切莫追高，切莫賣出了懊惱，記住：只要你盈利了，多少你都沒虧！不虧本才是投資的最高境界！

如果想要標準答案的，那麼就嚴格按照五步定投法來操作吧，不會讓你一夜暴富，不過實現年化10%到15%的收益率還是輕輕鬆鬆的。

文：二師父

編制：東城科普