美國財政部在幾天之前將瑞士和越南列為“貨幣操縱國(路透社)

2015年，特朗普曾在競選活動中承諾，他會在就任美國總統的第一天將中國列為“貨幣操縱國”。在就職之後，特朗普在推特上對“貨幣操縱國”發出指控，並強調他將致力於調整美國有關國際貿易的政策以降低美國的貿易赤字。

在過去幾年中，特朗普政府在應對匯率操縱問題時缺乏明確的政策特徵，因此，美國財政部在這個特定的時間節點發布這項決定，無非是一系列旨在向拜登政府製造障礙的措施中新的一環。

為什麼選擇越南和瑞士？

事實上，自2015年美國透過一項立法，要求財政部公佈有關貨幣操縱的標準以來，瑞士和越南是僅有的完全滿足該部設定的三大標準的兩個國家，而這三大標準包括：對美國有鉅額貿易順差、經常賬戶總盈餘大、積極干預貨幣市場。

另一方面，根據美國財政部提供的資料，中國僅符合其中一項標準，而包括德國、日本和韓國在內的其他部分國家則符合其中兩項標準，因此，這些國家將成為重點觀察物件。

在此基礎上，美國財政部有必要釋出上述劃分，否則將違反法律。越南和瑞士在過去的12個月中符合了上述的三大標準：在與美國的貿易中實現了不少於200億美元的貿易順差；經常賬戶盈餘佔其GDP（國內生產總值）的2％，並且存在“持續單邊干預貨幣市場”的情況——在13個月內使其貨幣貶值超過GDP的2％。

在2019年7月至2020年6月期間，美國財政部的預估指出，瑞士對外匯市場的干預達到了1030億美元，佔其GDP的14％，而越南對外匯市場的干預達到168億，佔其GDP的5.1％。

為什麼這些國家想讓貨幣貶值呢？

根據美國貿易代表辦公室提供的訊息，越南是一個新興的出口大國，並長期存在操縱貨幣的情況，因為本國貨幣貶值意味著更多的出口。

由於特朗普政府對中國商品徵收高額關稅，越南的外國投資出現增加，越南的工廠能夠將其商品運往美國而無需關稅。

隨著外國投資的湧入和越南貨幣的升值，越南當局擔心其出口競爭力會出現下降，因此，當局積極實施干預以推動其貨幣貶值。

越南長期存在操縱貨幣的情況，因為本國貨幣貶值意味著更多的出口 (蓋帝影象)

而瑞士方面，新冠疫情引發的危機致使作為資產避風港的瑞士法郎出現升值，這意味著價格的降低，進而導致通貨膨脹率下降，而在2019年，該國的通貨膨脹率低於0.5％，從而使該國面臨進入負通脹和經濟萎縮的不良迴圈，這種可能性引起了華爾街投資者的擔憂，也使美國決策者對瑞士表示了一定程度的同情。

美國財政部的報告認為，瑞士當局對貨幣價值的操縱，是對持續通縮風險的一種反應，也是為避免通脹的負面影響而作出的嘗試。

但是，這種同情並沒有使瑞士逃脫被美國財政部列為貨幣操縱國的命運。儘管承認瑞士的擔憂很合理，但是美國的報告仍然指出，瑞士當局原本可以“透過提高勞動力參與率和增加生產”來避免採取操縱匯率的措施。

但是作者認為，美國的這項政策，以及將採取類似措施以挽救國內經濟的其他國家劃為“貨幣操縱國”的可能性，可能會使美國本身成為被批評的物件。

例如，在美聯儲批准量化寬鬆計劃後，像巴西這樣的國家就抱怨美國操縱貨幣，因為這些措施有助於支撐美國當前步履蹣跚的經濟，但卻對美元的價值產生了負面影響。

瑞士當局對貨幣價值的操縱，是對持續通縮風險的一種反應 (路透社)

拜登面前的障礙

儘管美國財政部批准了加強美國與瑞士、越南之間的合作的措施，旨在制定計劃，以解決貿易失衡的原因，但是即使美國威脅要採取更為嚴格的措施，任何一個國家也極難解決這些問題。

在越南，政府選擇使本國貨幣貶值，以限制公民的購買力，進而減少失業人數。在瑞士，中央銀行訴諸貨幣干預，而不是靠發行債券來填補預算赤字。作者認為，在這兩個國家內，這些政策在美國財政部發布其半年度報告之後，不太可能會發生改變。

最後這項決定主要會影響下一屆的美國政府，而下一屆財政部長珍妮特·耶倫可能會受到現任政府採取的這些措施的制約。