連任成功的喜悅還沒消散，加拿大總理賈斯汀·特魯多扭過頭來，就要直面財政赤字的大山。不過，特魯多可能也不太心急，因為在財政赤字這個問題上，鄰居美國的情況還要更嚴重。

而放眼全球，各國滾雪球一般的債務已是不爭的事實，畢竟，拆東牆補西牆難為長久之計。

266億赤字

財政政策如期而至，赤字也相伴而來。當地時間16日，加拿大財政部長比爾·莫諾公佈了今年的財政預算。

資料顯示，加拿大今年可能將會出現266億加元（約202億美元）的赤字，2020年的赤字則可能達到281億加元，這一數字遠高於此前預算案中預計的198億加元。

除此之外，莫諾還指出，2019-2023年的五年預算赤字將超過之前預期約350億加元。

財政赤字的走高早有預期。11月14日，加拿大聯邦議會下屬的預算辦公室就釋出了報告，並表示由於世界經濟明顯減速難以避免，因此下調了對加拿大經濟發展速度的預測，同時上調了對聯邦政府預算赤字的預測數字。

不過，彼時，預算辦公室給出的數字還沒有這麼高。根據該機構的說法，加拿大國內大部分省政府正在努力削減政府赤字減少開支，使經濟進一步減速。

而減速的經濟加上聯邦政府的赤字開支，意味著對於加拿大聯邦政府而言，收入變少了，支出卻並沒有改善。

因此，預算赤字在2020年達到211億加元，2021年達到233億加元，且加拿大聯邦政府的預算赤字將一直維持到2024-2025財政年度。

在蒙特利爾銀行首席經濟學家Doug Porter看來，由於較高的赤字是養老金重估而不是實際刺激的結果，因此，財政赤字走高的結果可能是給中央銀行帶來更多的負擔。

“如果聯邦政府在財政方面不能提供更多的東西，那麼如果經濟在2020年的軟化程度超過預期，則央行的責任將更加沉重。”Porter在給投資者的報告中說道。

擔子壓在了加拿大央行的肩上，但加拿大央行能發揮的空間其實並不大。此前，加拿大財政部向莫諾提交了一份備忘錄，內容主要是加拿大將在下一次經濟衰退中更多地依賴財政刺激，因為貨幣政策已經沒有了操作空間。

這份12頁的備忘錄顯示，加拿大央行的1.75%利率水平，或許無法讓它像在此前3次衰退中提供平均500個基點的降息刺激。

財政赤字高企的訊息出來了，特魯多有些騎虎難下了。在競選承諾中，特魯多為了籠絡民心，曾經許下了數百億美元的承諾。

根據執政黨自由黨的計劃，特魯多計劃在未來三年投資基礎設施，這一方面的支出將擴大一倍；此外，還包括增加兒童福利和為中產階級減稅。諸多政策之下，加拿大聯邦政府因此要背上每年100億加元的預算赤字。

即使背上赤字也要誇下海口，是特魯多為了競選的無奈。在上一任任期的四年間，特魯多過去的多項競選承諾沒有兌現，導致他和自由黨在選舉中陷入苦戰，甚至在10月的大選中沒能拿下多數席位，被迫以少數黨繼續執政。

少數黨的身份意味著，一旦特魯多出錯，反對黨就可通過不信任投票推翻政府，提前大選。此前，加拿大曾12次出現少數黨政府，執政時長很少超過兩年半。

而加拿大目前的經濟形勢不容樂觀。加拿大統計局公佈的最新資料顯示，11月加拿大經濟損失了71200個工作崗位，此前一個月減少了1800個，使得加拿大今年新增就業人數總數減少到約285100。

此前，三季度的GDP增速也給出了衰退的訊號，三季度加拿大經濟增速放緩至1.3%。該局表示，相比之下，二季度的修訂年化增長率為3.5%。這意味著，今年三季度加拿大經濟大跌2.2%，跌幅約63%。

對於特魯多而言，執政難題的一端是不花錢就會失去民眾的信任，而另一端就是赤字所帶來的債務壓頂。資料顯示，在2019年全球負債率排名中，加拿大以90.6%的數字穩居前十，聯邦政府的債務超過1.5萬億美元。

加拿大的家庭債務目前已達到其GDP的約179%，這意味著，加拿大人每增加1美元的可支配收入，債務就會達到1.79美元。

加拿大破產與重組專業人士協會給出的資料顯示，截至2019年9月的12個月中，有超過13萬名加拿大消費者破產，同比增長了8.5%。

反過來，高企的家庭債務也限制了加拿大貨幣政策的空間。加拿大央行此前在宣告中解釋稱，之所以一直保持1.75%的基準利率不變，主要原因之一就是加拿大政策利率一開始就較低，家庭債務水平較高，限制了決策者的行動空間。

在遍佈全球的債務隱患中，加拿大的危險還不算是最大的。11月早些時候國際金融協會（IIF）釋出的一份報告估計，2019年全球債務或將創下逾255萬億美元的紀錄高位。

而世界銀行的全球GDP資料顯示，不同於以前1美元債務可創造超過1美元的GDP，當前全球經濟要使GDP增長1美元，需要增加約3美元的債務。

其中，加拿大的鄰居美國早就入不敷出。美國國債總額已經超過了22.3萬億美元，相當於美國2018年GDP的110%；如果加上同期的私人債務13.5萬億美元，那麼美國整體債務規模就已經超過了35萬億美元。

“現在不是考慮能不能還得起本金的問題，光是如此龐大的債務利息對於全球經濟來說也已經稱得上是不堪重負了。但現實是全球債務過高不僅沒有減少的跡象，反而還在持續增加。”分析師Mike Mish Shedlock表示。

國家資產負債表研究中心高階研究員湯鐸鐸對北京商報記者表示，債務問題雖然由來已久，但現在各國關注的重點還是經濟，都在通過政府支出來拉動經濟增長。因此，國家就會發行國債，而國債的其中一部分會由央行來購買，從而導致央行的資產負債表擴大，所以不管是貨幣政策還是財政政策，全球目前都處於比較寬鬆的狀態。

至於債務累計的風險，Mike Mish Shedlock預計，主要貨幣、債務市場或銀行系統將會失控崩潰，資金鍊的斷裂將成為導火索。雖然很難斷言將會始於何處，但Mike Mish Shedlock預計可能開始於美國。

湯鐸鐸對北京商報記者分析稱，短期來看，財政赤字下的支出對經濟有刺激作用，但長期來看，積累了特別高的風險，之後怎麼化解還是一個未知數。未來可能會有比較嚴重的資產泡沫破滅，從而通過這種方式來化解債務過高問題。不過當前經濟形勢有所好轉，各方面的態度還比較樂觀。