發展歷程：GIF 工具軟體轉型成為國內頭部短影片平臺
快手集團發展歷史可追溯至 2011 年推出 GIF 快手，2013 年轉型為短影片社交平臺，目前 快手是使用者數第二大短影片平臺，已建立直播、線上營銷服務、電商、網路遊戲、線上知 識分享及其他多種變現渠道。公司 2016 年推出直播業務作為平臺的自然延伸，直播可以 多種形式進行，包括一對多、PK 及多人直播，使用者可進行實時社交及參與活動。2017 年，快手成為全球虛擬禮物打賞量最大的平臺，同時開始探索其他變現模式，例如線上營銷服務。
2018 年 1 月，快手主站的平均日活躍使用者數突破 1 億，同時開始發展電商業務。2019年 8 月，正式推出快手極速版，同時公司成為全球商品交易金額第二大的直播電商平臺。2020 年 8 月，快手極速版的平均日活躍使用者突破 1 億，快手中國應用程式及小程式的 DAU突破 3 億。
廣告業務發力，收入結構轉型
快手科技 2019 年和 2020 年前三季度分別實現收入 391.2 億元和 406.8 億元，同比分別增 長 92.7%和 49.2%，實現經調整淨利潤分別為 10.3 億元，-72.4 億元，對應淨利率分別為 2.6%， -17.8%。淨利率大幅下降主要是由於公司進行大規模市場投入、推廣快手極速版等應用，銷售費用大幅增長所致。
公司收入主要由直播、線上營銷服務與其他業務（電商、遊戲、其他增值服務）三部分構 成。2017 年、2018 年、2019 年與 2020 年前三季度，直播收入是公司的第一大收入來源，由於線上營銷服務與電商等業務的發展，收入結構改善，直播收入佔收入的比例逐年下降， 20 年前三季度下降至 62.2%。
毛利率穩中向上，銷售費用增長利潤率承壓
公司毛利率基本穩定在 30%以上，受廣告佔比提升影響，整體毛利率穩中有升。毛利及毛 利率方面，2019 年公司毛利 141 億元，2020 年前三季度實現毛利 153.1 億元；2019 及 20Q1-Q3 毛利率同比上行，2019 年公司毛利率 36.1%，同比提升 7.5pct；20Q1-Q3 毛利 率為 37.6%，同比增長 2.9pct。
快手改變自然增長策略，強化營銷運營，20 年銷售費用率大幅上漲。銷售費用方面，公 司市場推廣投入加大。銷售費用由 19 年前三季度的 56 億元增加至 20 前三季的 198 億元，銷售費用率達 48.8%。主要是由於推廣快手極速版與其他應用程式的營銷開支以及品牌營銷活動開支增加：例如快手獲得央視春晚獨家互動合作權拉動使用者增長，6 月聯手京東共同發起百億補貼計劃推動直播帶貨業務等。
使用者規模：滲透率持續上漲，20 年時長佔比網際網路第一
行業滲透率持續增長，使用者規模不斷擴張。2018 年 6 月-2020 年 6 月，短影片行業月總獨 立裝置數從 6.7 億臺上升至 8.9 億臺，滲透率由 51.6%上升至 65.8%。2015 年-2019 年短影片平臺日活使用者數從 3180 萬上升至 4.96 億人，年複合增長率達 98.6%，日均使用時長從42 分鐘上升到 67 分鐘。
使用者粘性逐漸增強，短影片成為使用者日使用時長佔比最高應用。2019Q1-2020Q3，短影片 人均使用時長佔比逐漸提高，使用者人均每日使用短影片類 APP時長提升14.3pct達到26.6%，超過即時通訊類 APP，成為使用者時長佔比最高應用。
行業歷程從平臺混戰到抖快領先，深耕及商業化是後續重點
把短影片行業過去十年發展分為萌芽期（2011-2014）、探索期（2014-2016）、使用者 爆發期（使用者快速增長破圈 2016-2018）、使用者普及期（使用者規模和時長雙驅動，2018-2020年）四個階段，我們預判接下進入使用者深耕和商業變現期（2021 年開始）。
從 2021 年看未來：隨著使用者規模增速趨緩，看似短影片增長變慢，競爭格局基於穩定。 但考慮到影片是 4G、5G 環境下比文字圖片更高效的資訊交流方式，要看到其他傳統互聯 網巨頭並沒放棄對短影片、中影片的佈局：比如騰訊（微視+影片號）、百度（好看影片+ 披露擬收購 YY 直播），網易（1 月丁磊披露 10 億元扶持計劃）。同時，在使用者時長成為網際網路第一大應用後，短影片的商業化空間仍相當巨大（相比騰訊單季度過千億元）。
抖音和快手作為短影片行業龍頭，形成了各自競爭優勢。快手具有先發優勢和持續生命力，疊加快手的內容建設及社群文化，形成穩定的短影片社群平臺；抖音依靠強化內容運營，創新單列流沉浸式分發，利用大中臺演算法分發能力，吸引內容和使用者，後來居上成為短影片第一分發平臺。
抖快暫居頭部，騰訊影片號虎視眈眈
短影片行業頭部集中趨勢明顯，CR5 月活躍使用者規模同比提升。根據 Questmobile 公開報 告，短影片行業 2020 年 CR5 月活躍使用者規模為 7.95 億，同比上漲 12%，而其他 APP 月活躍規模同比降低 15.2%，由 3.43 億人下降至 2.91 億人。
第一部分“短影片現狀”先聊到這裡；