徽酒搞營銷一直是白酒江湖上令人仰望的存在，這幾年或多或少有點沉寂了，原因無他，相比較川酒五瀘郎劍等這幾年的突飛猛進，相比較黔系醬香的倍速增長，徽酒多少有點暗淡，口子窖、迎駕困在50億省酒邊界線，金種子另謀新主，也就一個古井貢撐起了徽酒的百億門面，但古井貢的買買買以及高額的營銷廣宣投入當真能變成價值投資嗎？這點還需要時間來驗證。

最近，事關古井貢酒有兩條新聞刷爆朋友圈，其一是古井貢酒發佈2022年上半年業績快報，白酒的半年報一般都是在8月底的時候正式發佈，敢提前一個月發佈快報的，可以預見的是整體業績表現確實非常優異，這幾年醬酒的快速增長的確給這些濃香巨頭品牌們很大的壓力，比如習酒，截至6月份已經突破百億了，金沙、珍酒已經多次公開喊話並召開百億研討會了，作為老八大名酒之一的古井貢，能走到這一步的確也是付出良多。

上半年疫情反覆對白酒行業或多或少都是有一些負面影響，能在這種情況下逆勢高速增長，其中之努力也是可想而知的，不愧為徽酒龍頭。

另一則消息是黃鶴樓·樓20上市發佈會震撼亮相，大咖雲集，星光閃耀，季克良、賴登燡、高景炎、鍾傑等等酒圈名流悉數登場，這款定價699元的白酒也是刷新了南派大清香的新高度，也讓大家把目光投放到這家位於荊楚大地的老名酒品牌身上。

時間倒退到六年前，2016年，古井貢酒與武漢天龍投資集團有限公司、自然人閻泓冶三方就收購武漢天龍黃鶴樓酒業有限公司51％股權的相關事項簽署了股權轉讓協議。本次收購古井貢酒共計花費8.16億元，而2015年古井年報營收為52.5億元，淨利潤7.16億元，也即意味著此次收購古井花掉了整整一年的淨利潤還得再加一個小目標。

此次併購也讓古井貢酒成為中國唯二的雙名酒運作的品牌（其一是蘇酒集團，名下有洋河、雙溝兩大品牌），作為以渠道運作見長的老名酒企業，古井貢自然是要為黃鶴樓注入最先進的運作方式以打造第二增長曲線，不光是自己的業績需求，更是因為在收購之初同天龍集團簽署了一份業績對賭協議。

小賭怡情，大賭傷身，豪賭要了親命！

2016年，黃鶴樓實現營收3.55億元，淨利潤4200萬；根據對賭協議，2017年至2021年，黃鶴樓要分別完成營收8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元和20.41億元。同時，黃鶴樓酒業每年的銷售淨利率（當年實際實現的淨利潤/營業收入）不低於11％。平均算下來，每年的增幅要達到25%以上，眾所周知，2016年以後，白酒行業看醬香，黃鶴樓作為清香品類代表，並未佔到品類紅利，要實現這樣的增長難度還是很大的。

而從後面幾年古井貢發佈的年報來看，這幾年都算是踩線過關。

2017年營收8.06億元，2018年營收10.07億元，2019年營收13.1億元，2020年眾所周知的疫情原因，古井貢修改了對賭承諾，順延至下一年，2020年當年營收5.83億元，2021年再次壓線過關，實現營收17.07億元。

對於這樣一份成績單，筆者只能說太巧了，每次都能驚險過關，就跟公式一樣，每年增長率都是這麼的精準，就不能某年爆發式增長一下，來個完成率110%也好啊！所以，在此，筆者可以精準預測一下，黃鶴樓2022年的營收應該在20.45億左右。

對於百億體量的古井貢而言，助推黃鶴樓實現從3億到20億的門檻跨越並不是太大難度的事情，但是再往後呢？

筆者曾經駐點湖北約有一年的時間，湖北也是一個地產酒高手如雲的市場，白雲邊2021年營收突破60億，稻花香30億左右，毛鋪湖北市場在20億關口徘徊多年，還有主打真年份的枝江也是大動作不斷。

20億以內尚處於區域酒企競爭階段，擠壓業餘選手求增長的狀態，跨過20億的門檻，那就要同名酒競爭了，對於黃鶴樓而言，能否在強敵環伺的競爭環境中脫穎而出？

當然，這已經不是筆者所能考慮的事情了，畢竟，暝色入高樓，有人樓上愁！