股價瘋漲背後，不少投資者觀望，僅有1.958億港元(約合1.68億人民幣)營收、50名員工的尚乘數科，何以撐起3100億美元(約合2萬億元人民幣)的市值？這家公司究竟什麼來頭？
僅2%換手率卻撬動千億美元市值
尚乘數科上市首日漲幅就高達107.82%，第二個交易日又大漲逾71%，之後連續跌了三個交易日，跌幅分別為10.5%、16.8%和1.84%。
這之後，尚乘數科股價一路走高，7月22日、26日、27日、28日、29日、8月1日、2日漲幅分別為234.65%、28.42%、36.19%、134.71%、122.36%、85.38%和126.28%。
美東時間8月2日，尚乘數科股價最高觸及2555.30美元，最終收報1679美元，當天振幅達254.35%。富途顯示，其靜態市盈率已高達13762.30。
尚乘數科的總市值也由上市時的不到30億美元，漲至3107億美元，在中概股中甚至超過2453億美元的阿里巴巴、僅次於4463億美元的臺積電。
另外，雖然尚乘數科的總市值超過了3100億美元，但流通市值僅268.64億美元，公司總股本數1.85億股，流通股數僅1600萬股，佔比僅8.64%。
與之相對比的是，其股東尚乘IDEA集團的股價僅7美元，總市值才26.4億美元，二者相差上百倍。
誰的尚乘？
尚乘數科招股書稱，該公司是亞洲最全面的數字解決方案平臺之一，業務跨越多個垂直領域，包括數字金融服務、數字媒體內容營銷、蜘蛛網(SpiderNet)生態體系解決以及數字投資四大板塊。
提到尚乘數科，不得不提到它的控股股東——尚乘集團有限公司(下稱尚乘集團)，後者是由李嘉誠旗下的長江和記實業有限公司和澳大利亞聯邦銀行於2003年成立。2004年10月，尚乘集團開始經營保險解決方案業務；2016年，開始進行數字投資業務，並於2017年12月開始蜘蛛網生態系統解決方案業務。
儘管最初尚乘的成立與李嘉誠有著密不可分的關係，但在後來發展中，李嘉誠逐漸淡出，另一個人物蔡志堅逐漸走向臺前。
蔡志堅表示，在工作中，他結識了很多香港和東南亞地區的家族企業家以及積累了服務這些家族企業集團的豐富經驗，李嘉誠家族的長和集團便是其中之一。而之後，蔡志堅成功主導了尚乘的股權重組，先後引入了包括摩根士丹利、瓴睿資本集團等多元化的戰略股東。
蹊蹺的是，2020年9月，蔡志堅被中民投的代表追債，指控其在中民投任職期間挪用資金，涉資數十億元。蔡志堅迴應媒體稱，從未擔任過中民投集團或其下屬控股子公司的法人代表或授權人士，亦從未擁有任何銀行賬戶的授權，或資金調動許可權，並表示對於抹黑或中傷予以最嚴厲的譴責並保留追究法律責任的權利。
目前，尚乘集團的股權結構無公開信息披露。但根據尚乘數科的招股書，蔡志堅全資持股的Infinity Power Investments Limited持有尚乘集團32.5%的已發行股份，是其最大的股東。
股權高度集中
據瞭解，尚乘集團的業務最初涵蓋幾大主要板塊，包括投資銀行、資產管理、保險經紀、新經濟投資、虛擬銀行、數字科技、不動產發展與管理等。
2019年8月5日，尚乘集團拆分出的投資銀行“尚乘國際”登陸紐交所。此前赴港上市的美圖、小米、美團、貓眼娛樂、同程藝龍等新經濟公司、生物科技公司和中資區域性銀行，都是尚乘國際一手操盤。
在一個月之後，尚乘數科在開曼群島註冊成立，最初只是尚乘集團的全資子公司，2019年12月，其完成了重組。2022年2月23日，尚乘國際在紐交所和新加坡證券交易所雙重上市，並收購了尚乘數科多數股權。3月2日，完成收購後的尚乘國際更名為尚乘IDEA集團。
在本次發行完成後，尚乘數科的股權結構也發生變化，尚乘IDEA集團的持股比例降低為88.7%，公眾股東的股權比例為8.6%，其餘股東佔比2.7%。
據瞭解，蔡志堅在今年3月退任尚乘IDEA集團CEO，將投行業務交給他人，但仍是尚乘集團董事會成員，負責整個尚乘集團的戰略發展。
營收能否撐起市值？
尚乘數科暴漲背後，其業績表現如何？
招股書披露，2019財年至2021財年(截至當年4月30日)，尚乘數科營收分別為1455.4萬港元、1.675億港元、1.958億港元；同期利潤分別為2154.4萬港元、1.58億港元、1.72億港元。而被它超過的阿里巴巴，2022財年的營收是8530.62億元人民幣。
具體來看，在四大業務板塊中，數字金融服務業務和蜘蛛網生態體系解決方案業務貢獻了主要收入，尤其是後者。上述報告期內，後者營收分別為588萬港元、1.58億港元、1.84億港元，在總營收的佔比分別為40.4%、94.1%和94%。
蜘蛛網生態體系解決方案究竟是啥？招股書顯示，該業務是通過會員計劃，為企業客戶提供獨家訪問AMTD SpiderNet生態系統及其著名的企業成員、傑出的企業高管和合作夥伴的機會。
在風險因素中，尚乘數科提到，其在蜘蛛網生態系統解決方案業務方面的運營歷史和經驗有限，因此很難評估它們的業務。無法向投資者保證，其服務市場將按照預期發展，或者將能夠保持迄今為止的增長率。
而撇開業務來看，千億美元市值的尚乘數科區區只有幾十名員工，而阿里的員工超過了25萬人。招股書披露，2019財年至2021財年(截至當年4月30日)和截至2022年2月28日，尚乘數科的員工人數分別為13名、20名、51名和50名員工，並且所有的員工都在香港和新加坡。
按職能劃分，截至2022年2月28日，尚乘數科高級管理層、一線員工、輔助支持員工人數分別為4人、35人和11人，佔比分別為8%、70%和22%。
由於股價上漲引來的關注，尚乘數科也在官網予以迴應。其表示，感謝投資者的關注，承銷商已獲得綠鞋期權，可在最終招股說明書日期後30天內行使，以公開發行價格減去承銷折扣和佣金購買最多240萬股股票。