據最新發布的財報，日本政府養老金投資基金（Government Pension Investment Fund，GPIF）在2022年第二季度（按財年算，則是2022財年第一季度）錄得1.9%的虧損，創下兩年來的最大跌幅，虧損3.75 萬億日元（約1904億元人民幣）。

作為全球最大的養老基金，GPIF已經連續虧損兩個季度。基金淨值縮水之後，規模為193.01萬億日元（約9.8萬億元人民幣）。

來自中國證券投資基金業協會的一份研究報告顯示，GPIF於2006年成立，成為日本公共養老金的專門投資管理機構，將養老金繳費結餘作為儲備資產進行集中投資，以彌補未來的養老金收支缺口。

從GPIF持有的資產組合情況來看，其日本股票部分下跌了3.7%，海外股票部分下跌5.4%，日本債券下降 1.3%，而外國債券回報率為 2.7%。由於部分海外債券是以美元計價的，因此該部分資產盈利與美元兌日元升值有關。

2022年第二季度，摩根士丹利資本國際全球指數和標普500指數雙雙下跌16%，日本東證指數下跌3.9%，10年期美國國債收益率上升67個基點，而基準日本國債收益率幾乎沒有變化。

GPIF總裁Masataka Miyazono表示，隨著通貨膨脹的加劇，全球主要央行上調利率或退出量化寬鬆政策，人們擔心收緊貨幣政策會導致經濟放緩，因此日本和全球主要股指下跌。

摩根大通證券日本利率和匯率研究主管Takafumi Yamawaki表示，考慮到GPIF投資組合中一半的資產對股票敏感，一半的資產對匯率敏感，如果這些市場發生波動，回報率將大幅波動。

截至6月底，GPIF持有的日本債券佔資產組合的25.65%，日本股票佔24.53%，外國債券佔25.70%，外國股票佔24.12%。由於GPIF的資產大概一半投資在海外，因此日元自3月以來的快速貶值幫助GPIF緩和了損失的幅度。

除GPIF之外，美國不少養老基金的表現也不理想。作為美國最大公共僱員養老基金，CalPERS（加州公共僱員養老基金）在2022財年錄得6.1%的虧損，為2009年以來最大虧損。加州教師退休基金（CalSTRS）是美國規模第二大的確定收益型養老基金，2021年7月1日至2022年6月30日財年，該養老基金虧損1.3%，是2009年以來這家公共養老金首次虧損。紐約城市退休基金在截至6月30日的上一財年裡虧損8.65%。