以下為電話調研內容文字版（問均為小明，答為豪悅護理）：

1.問是豪悅護理嗎？

答：嗯，是的。

2.公司三季報裡說，前三季度業績的增長有部分原因是新增了口罩等抗疫產品收入嘛，那這個抗疫產品收入大概是什麼樣的級別的？佔比多少啊？

答：這個我們之前沒有專門去劃分，但是我可以跟你說大概是，上半年1~6月的時候，有那個非吸收性用品的整個收入是2.5個億左右，然後我們三季度基本上沒什麼口罩的生產。

3.在三季報裡面的話，其實它的一個佔比已經是下降了，對吧？

答：對對對，如果你單獨看那個三季報，7~9月的話基本上沒什麼口罩了。

4.那也就是說這些相關產品未來不太會影響到業績的一個增長咯？

答：對對對。

5.公司現在有4大塊業務嘛，嬰兒、成人，然後女性護理，還有外貿系列是這樣吧？公司更看好哪一塊的發展啊？現在哪一塊是增長最快的？

答：嗯。嬰兒紙尿褲的話，這幾年都很快的發展，它的增速應該不會像之前那麼高了，女性產品裡面一個是衛生巾，一個是經期褲嘛。女性經期褲的話，它對那個夜用衛生巾是有一個替代效果的，因為現在年輕人她可能，夜用就用經期褲的話，肯定不會遇到那個側漏的問題，很多人用了以後，她可能不會再用回去，它是有一個替代效應在這裡的。成人失禁用品啊，可能主要用於醫院還是老年人，這個方面的話，可能還涉及到大家消費觀念的改變，但是我理解它應該也是有增長空間的，因為首先它滲透率比較低，在國內。

6.現在看下來的話，就成人和女性護理會增長得比較快一點，對吧？

7.就是更貼合還是吸收更快啊？

答：吸收更快，然後更輕薄，反滲也更低。

8.那就是更乾爽這樣咯？

答：對對對。

9.產品做得這麼好，別人不是用得少了嗎？

不會啊，因為它有那個尿顯的，只是說它用起來更舒服。然後吸收量是也高啊，但是另外一種，一般來說大家可能用紙尿褲，你尿個兩次，它可能就換掉了。寶寶的，有些它有尿顯，它尿了它顏色就變了，它可能一次它就給你換掉了，對吧？

10.公司大約90%的營收是來自於凱兒得樂和蜜芽等其他品牌代工產品嘛？

答：不是啊，因為我們整個公司就做代工的，我們有哪些東西不是代工呢？

11.公司未來有沒有發展自主品牌的規劃啊？還是說繼續以代工為主啊？

答：自主品牌跟我們做代工其真實模式不一樣啊，因為自主品牌的話就側重於研發和銷售，相對來說我們可能那些費用就會很低，就我們的整個利潤分配的話，我們的費用是很低的，但是如果做自主品牌的話，毛利率是提高了，但是它的費用提高了，就是你整個渠道的銷售成本都會被提高，所以的話我們在目前的這個步驟裡面呢，實話實說就是，我們希望的步調就是先以做ODM為主，國內有一個公司叫申洲國際，你應該是知道的啊，他們也是做ODM，因為他有自己的技術嘛，然後再去做代工，我覺得我們跟他們比較類似，我們也是用自己的技術然後去做代工，這樣的話就等於說我們，就給他們提供好的產品，然後讓他們去做那個品牌建設，我們呢，暫時還是穩健一點，做品牌的話看有好的機會就試水吧，但是不會很激進地去做這個自主品牌的建設。

12.我看到就是現在前5大客戶的營收佔比越來越大了，會不會說...

答：有嗎？應該是越來越少了呀，哪有越來越大，因為我們前5大客戶其實這幾年都有換，就是有那個，之前有個凱兒得樂你應該是知道的，因為它前幾年一度可能有百分之四十幾，但他2019年佔到了21.89%，我們已經有分散，那個就等於說我們其他客戶的量也上來了，我們是沒有向唯一一個客戶集中，還有一個趨勢就是它這個行業呢，也是你的頭部的企業越來越大，然後你後面的企業反而就越來越難做下來，因為它的風口其實是2016年，我們也從2016年開始做起來的。他們那個時候開始做這個品牌，你市場佔有或者說你佔有了客戶的認知以後，其實她們要換的話，可能也比較少了。所以等於說他們有先發優勢了已經，你2016年做的跟你現在做的，假如說你要做一個新品牌，那你帶來的收益和你投入的成本是不一樣的。

13.像他們這樣的話，他們也是有分散去找別的工廠代工嗎？還是因為用到咱們公司的技術，所以就一直是咱們這邊去做？

答：看情況，有些他們會把整個品類都給我們，但這個涉及到客戶他們自己的選擇，還有他們自己的商業模式。像寶潔的話，他等於是他們自己有做紙尿褲，但是我們是他們唯一一個委託外加工的做紙尿褲的廠商。其他客戶的話可能也會存在說，他一個品類找一個公司，就是可能紙尿褲找我們做，他可能紙尿褲就都在我們這裡，然後經期褲可能在另外一個公司，就每個公司情況都不一樣的。

14.在護理產品代工方面的話，公司的行業競爭力怎麼樣？議價能力強不強？

答：一個是我們的研發應該會比其他公司好，因為如果你有那個興趣的話，可以去買一下我們公司的產品，就和我們同行業的產品，還有那個國際品牌的產品，去對比的話，你應該會發現我們產品的整個的產品效能，會遠遠地超出他們這種吸收性啊，然後反滲呢，就乾爽的程度上，我們可能都會比他們好，就從產品的角度我們是更好的。那從側面的角度反映了幾個問題，一個就是我們研發能力和生產工藝是比他們好的，然後這方面其實一個是我們注重研發，還有一個就是我們的生產裝置會更先進，然後生產的團隊也是大多數都是熟練的那種生產員工，這樣的話可以保證我們的良品率，然後良品率上來以後呢，因為我們這個機器很快的，可能一分鐘就幾百片，這樣的話你的良品率高了以後，你才能有效地降低成本。

15.最近公司上游的原材料產品棉花、短纖，它的期貨價格都是不斷上漲的，對公司有沒有影響啊？

答：我們有跟客戶有調價機制的，假如說原材料漲價的比例達到了百分之多少，那我們就要跟他們要求調價了，或者說降低了多少，客戶可以要求跟我們調價這樣。

16.那公司的毛利率還是可以保證的，公司也是有一些自主的產品嘛，那這些產品的銷售是以線上為主還是線下為主啊？

答：線上為主，但我們也有線上下去嘗試，比如說找一些代理商這樣的。

17.今年雙11的銷售情況怎麼樣啊？或者說一個備貨的情況怎麼樣啊？有沒有較往年有一些突出的亮點這樣？

答：因為每年就是我們客戶，國內的那些，像凱兒得樂啊，還有蜜芽這種，都是以電商為主的，其實這個品類啊，出現在商超裡面的比例應該都是在下降的。因為大家的消費習慣都變了，所以我們肯定也會跟雙11的話，備貨啊、什麼銷售肯定還是會有關係的。

18.最近這一兩年都是產能比較滿產的一個狀態嗎？

答：嗯，你可以看到我們招股書上面有一個那個產能用率，基本都過了百分百，嬰兒紙尿褲的，還有經期褲也是。