​現在市場對美經濟的前景分岐還是很明顯的，樂觀派認為，美國經濟保持穩定增長，失業率保持在歷史低位，通脹在合理區間，美國經濟將繼續保持繁榮。但如果我們深入多看一下，就會發現，美國經濟的繁榮並不堅實，美國經濟確實已步入擴張的尾聲，可以從經濟週期和美國經濟的擴張動力，以及面臨的潛在風險得到解釋。

一、週期性規律

美國屬於典型的資本主義經濟，從學術上來說，得到廣泛認同的週期理論之一——朱格拉週期，又稱中週期，研究認為資本主義經濟週期一般10年一個迴圈，週期波動自動發生，居民消費、儲蓄及社會資本開支和信用擴張，會使經濟產生明顯的週期性。

而上一次美國因次貸危機引發的衰退發生在2008年，距離現在處於一個完整的中週期節點，從規律上來說，美國經濟本身面臨週期衰退的風險，意味著本輪經濟擴張接近尾盤，將會進入新一輪的收縮週期。

二、從經濟資料窺視

從美國的經濟資料指標，可以看到經濟增長已顯疲態，增長放緩已成既定事實。美國在2008年發生金融危機後，經濟出現衰退，2009年GDP增長為-2.54%，之後在大放水的刺激下重回增長，目前已連續9年處於相對高位。

2018年美國GDP增速為2.86%，但今年以來增速明顯下滑，第三季度GDP增速已放緩至1.9%。

再看美國的製造業PMI指數，美國本身是全球製造業大國和強國，製造業PMI下行，預示著實體經濟增長乏力。根據美國供應協會（ISM）釋出的美國製造業PMI顯示，這一指標已低於50的榮枯線，並創下了多年來的新低。

三、擴張動力減弱

拉動美國經濟增長的主要動力來自強勁的個人消費支出和政府支出，而投資和淨出口則拖累美國經濟的增長前景，從第三季度的情況來看，佔比70%的個人消費支出增速為2.9%，較二季度4.6%明顯下行，政府支出僅增長2%，而固定資產投資則連續兩個季度下滑，以及美國淨出口和私人庫存均出現了下滑。

而此輪美國經濟的復甦，還得益於美國頁岩油革命的成功，創造了新的經濟擴張動力，但此動力目前正在減弱，國際油價持續低位，雖然有利於美國的製造業，但使得頁岩油產業擴張動力減弱。

四、未來潛在風險

除了拉動經濟增長的動力減弱外，美國經濟目前面臨四大風險：

第一是外貿前景，本屆美國政府非常“鷹派”，對外貿易政刺激為激進，使得貿易保護主義升溫，無論是美中，還是美歐，相互之前的貿易摩擦都會影響各自經濟的增長，同時給全球經濟都帶來衰退風險，全球經濟增長的減弱反過來又影響美國經濟。

第二是債務過大，美國當前總債務已超過22萬億美元，並且還在不斷擴大中，而美國各項開支巨大，加上特朗普推行的減稅政策，使得美國財政赤字不斷擴大，沒有足夠的財政政策支撐，經濟僅依賴流動性支撐，想要尋找到新的擴張動力難度很大。

第三是缺乏創新，美國過去十年，在技術上處於絕對的壟斷優勢，但其實有一個現象很清楚，美國的科技創新已經很乏力，基本上都是幾家老牌的科技公司在利用積累的技術專利吃老本，沒有出現新的創新巨頭，目前在5G領域已經落後，在新一輪科技驅動的產業擴張中不再具有領導力，無法像過去一樣依靠科技產生幾何級拉動。

第四是股市風險，雖然說美國股市一直在漲，最近又創了歷史新高，但這並沒有堅實的基本面作為支撐，美股估值水平處於歷史高位，而經濟增長開始放緩，華爾街依賴於流動性寬鬆的預期在製造虛假的繁榮，一旦美股轉向，會使得美國居民負債表迅速惡化。

總結：

美國經濟本輪經濟擴張已近尾聲，這本身有周期規律性特徵，更進一步說，美國經濟增長已經出現明顯的放緩，而拉動經濟增長的動力正在減弱，並且面臨諸多潛在風險，一旦無法化解風險，美國經濟擴張就會結束，進入新的衰退週期。