最近京東好訊息不斷，連連捷報，從雙十一的業績到公司的季度業績雙雙超出市場預期，公司的股價也節節攀升。

京東的虧損是出了名的，而京東的這種“虧錢賺市值”的模式也頗受很多人的歡迎，說企業賺錢有兩種，第一種是賺利潤！第二種是賺市值！然後舉例京東，成立以來一直虧損，但是公司市值不斷做大，一直走進美國資本市場。

然後又舉例亞馬遜：全球虧損最大、虧損持續時間最長的企業，但是市值做到萬億規模，最後得出結論：所以企業不要看著眼前的小利，要從長遠看，先把市場份額做上去，盈利的事情以後再說，市場份額做上去了，盈利是自然的事情，對於這個事情，筆者以後會專門寫一篇文章來駁斥這種論調，因為如果一般的企業按照這個方法去做，那麼最後會很難受！

說回京東虧損的事情，總之京東虧損的事情是人所共知的，京東突然盈利了反倒是讓市場很意外。

1、京東前三季度淨利潤83億元

今日，京東集團公佈2019年三季度的業績，集團第三季度營收1348億元，去年同期是1048億元，同比增長28.6%；淨利潤5.5億人民幣，去年同期是28.77億人民幣。京東的營收是超出市場預期的。

2019年前三季度的營收累計為4062億元，比去年同期的3272億元增長34%；淨利潤83億元，去年同期是21億元，同比增長295%，京東可以說是擺脫了過去虧損的慣性，證明京東的模式是可以盈利的。

下面我們來分析一下京東過去每個季度的營收情況，京東的季度營收是持續在增長的，2016年1季度的營收是540億元，而到了2019年1季度達到了1211億元，增幅達到124%；2016年2季度營收649億元，到了2019年2季度達到1503億元，增幅達到132%；2016年3季度營收為600億元，到了2019年3季度達到了1348億元，增幅達到125%。

再看看每個季度的同比增幅，在2017年1季度的時候大搞39.3%的同比增幅，2017年2季度的同比增幅更是達到了43.6%，這個季度是最近11個季度的最高增幅，雖然京東的季度增幅就開始放緩，一直到2019年1季度達到歷史低點：21%，其實2018年四季度和2019年1季度是京東比較難過的時間段，從季度業績的增幅也是可以很清晰的看出來的。但是從2019年2季度開始，京東的季度增幅又開始恢復增長，2季度達到22.9%，而3季度更是恢復到了28.7%，這個增幅已經快接近2018年2季度的增幅。這些資料都表明京東的業績在不斷改善。

3、京東股價從低點已經上漲了74%，今日開盤跳空高開，市值上漲30億美元

今日美股開盤，京東股價受到業績超預期的影響，跳空高開，股價最高達到35.4美元，市值增加30億美元（200億人民幣）。

京東的股價在2018年11月23日跌到了19.2美元，而上一次的股價高點是50.68美元，股價足足跌去了62%，公司市值也從722億美元的高點跌到278億美元，當時整個市場對京東基本都是負面看法，京東的市值甚至被2015年才成立的拼多多超越了，這讓2004年成立的，以阿里巴巴為對手的京東非常難受。

當時股價持續下跌的原因主要是有兩個，首先是京東的活躍使用者增長緩慢，到了2018年四季度竟然是負增長，網際網路企業的使用者數量就是企業的價值，一家網際網路企業的使用者數量停止增長，這個就意味著公司盛極而衰的時刻到來了。第二個原因是人所共知的蘇明達事件，這件事情對京東創始人劉強東帶來了極為負面的影響，這可能是他人生當中的至暗時刻！這種醜聞的爆出，對一家以個人消費業務為主的公眾企業，擁有3億的活躍使用者數量，幾乎囊括了中國的中產階層，這個事件對公司的影響也是巨大的。

這次事件加速了京東股價的下跌，直接從30元的價格跌到了19元，所以這個階段的股價下跌更多的是受到個人負面新聞帶來的，而並非是公司業績的下滑帶來的，此後劉強東回國後痛定思痛，迴歸公司的管理，放棄了以前在自媒體平臺上不斷髮聲的做法，而這一做法也讓公司的運營逐漸好轉起來。

今年上半年我們也頻頻聽到京東“開源節流”的做法，節省公司開支，最著名的事件應該就是對快遞員工的薪酬制度的改變，這些做法確實讓公司的業績開始好轉，公司的活躍使用者數量也開始好起來，京東最新發布的資料是，公司最新的月活躍使用者增長到3.344億，而我們知道在年初的時候已經快跌破3億了，所以最近三個 季度使用者數量增長了將近10%，這是公司運營好轉最明顯的標誌。

2019年第三季度，京東超過70%的新使用者來自低線城市，這個也說明京東在使用者下沉方面取得了積極的效果，公司當前的股價已經達到了34.8美元，市值恢復到 了511美元。

3、京東員工人數達到20萬

從人員上來說，可能京東是最不像網際網路企業的，因為物流是自營的原因，所以帶來了巨大的員工數量。京東集團的員工人數達到了20萬，其中大部分員工從事快遞工作。阿里巴巴集團旗下員工達到10萬，是京東集團的一半。騰訊是6萬員工，相對而言騰訊的員工績效是最強的。

京東因為直接自己做物流，這樣帶來了巨大的管理壓力和成本，但是也因為自營物流帶來的極速體驗而讓京東能夠在電商市場有了立足之地，和阿里進行了差異化的競爭。

只是，阿里巴巴通過菜鳥網路來賦能第三方物流企業，大幅提升了物流的效率，未來要實現24小時到達全國的目標，阿里巴巴在不斷地提升物流的體驗和效率，這兩者之間的效率差距未來會不斷地縮小，而京東是物流也面臨巨大的虧損壓力，今年上半年劉強東不惜公開對京東物流業務員工說：如果不改變，京東物流是無法再持續虧損下去的！從那一刻開始，京東物流也開始大刀闊斧的對物流進行改革，改革自然會產生衝突。

20萬員工，貢獻了83億元的淨利潤，人均貢獻4.15萬元，阿里巴巴集團10萬員工，前三個季度貢獻了1132億元人民幣的淨利潤，人均113萬元的淨利潤；騰訊前三季度淨利潤717億元人民幣，6萬員工，人均119萬元淨利潤。

總結：京東雖然盈利了，看起來絕對額還不少，但是淨利潤率只有2%，而且京東集團的毛利潤率並未有明顯改善，2019年三季度的毛利潤率是14.87%，而2018年同期的毛利潤率是14.3%。提升了0.57個百分點，京東的盈利大幅增長不是依靠毛利潤率的大幅改善，而是 依靠營業費用的縮減，比如市場、銷售和管理費用僅僅比去年同期增長率8%，大幅低於營收28%的增幅。“其他營業費用”甚至從2018年同期的232億元降低孩子229億元，這些“省下”來的錢是京東淨利潤大幅增長的來源。